Los consumidores alemanes empiezan a mirar con algo menos de pesimismo a los próximos meses. El indicador de confianza GfK/NIM ha mejorado 2,8 puntos de cara a septiembre, desde los -29,4 puntos revisados del mes anterior hasta -26,6, su cuarto avance mensual consecutivo. La recuperación supera además las expectativas de los analistas consultados por Reuters, que esperaban un índice de -29,6 puntos.
El dato publicado este jueves ofrece una señal favorable para la mayor economía de Europa, aunque todavía está lejos de apuntar a una recuperación sólida del consumo privado. Los hogares mejoran sus expectativas sobre sus ingresos y sobre la economía, pero su disposición a realizar grandes compras prácticamente no se mueve.
Las expectativas de ingresos impulsan la mejora
La principal explicación del avance está en cómo perciben los hogares alemanes sus perspectivas económicas personales.
Según el Nuremberg Institute for Market Decisions (NIM), responsable de analizar el estudio cuyos datos continúa recopilando NIQ/GfK, las expectativas de ingresos registraron una mejora significativa durante el último mes. Al mismo tiempo, disminuyó ligeramente la propensión al ahorro.
También mejora la percepción sobre la evolución general de la economía. El indicador de expectativas económicas avanzó 2,4 puntos, hasta -3,9, prolongando su recuperación.
Son señales relevantes para una economía que necesita recuperar la demanda doméstica después de varios años marcados por un crecimiento muy débil.
Los alemanes todavía no están dispuestos a gastar mucho más
La principal cautela aparece al observar qué piensan hacer los hogares con su dinero.
La disposición a realizar grandes compras permanece prácticamente sin cambios, según el estudio. La mejora del ánimo económico no se está traduciendo todavía en una recuperación equivalente de las decisiones de consumo.
Esa diferencia es importante. Una familia puede pensar que sus ingresos o la economía evolucionarán mejor y, al mismo tiempo, seguir aplazando la compra de un coche, muebles, electrodomésticos u otros bienes que exigen un desembolso elevado.
El propio indicador GfK/NIM continúa, además, en terreno claramente negativo pese a los cuatro meses consecutivos de recuperación. Reuters señala que la lectura de -26,6 puntos sigue reflejando una situación débil del consumo privado.
Una señal que contrasta con la debilidad reciente de Alemania
La lectura llega en un momento especialmente relevante para determinar si Alemania consigue consolidar su recuperación.
El Bundesbank advertía en su informe de agosto de que la recuperación de la economía alemana podría perder temporalmente bastante impulso durante el tercer trimestre. Entre los factores que señalaba aparecía precisamente la debilidad de la confianza del consumidor observada hasta entonces.
El nuevo GfK/NIM introduce ahora una señal algo más favorable.
No es la única. El índice de clima empresarial del instituto Ifo publicado esta semana también mejoró por encima de lo esperado: alcanzó 88,8 puntos en agosto frente a los 86,7 revisados de julio, mientras que las expectativas empresariales avanzaron hasta 89,1 puntos.
Consumidores y empresas, por tanto, ofrecen ahora señales de recuperación simultáneas, aunque desde niveles todavía débiles.
Por qué importa que los alemanes vuelvan a consumir
La evolución de la confianza de los hogares no es únicamente un indicador de estado de ánimo.
El estudio NIM Konsumklima powered by GfK se realiza a partir de unas 2.000 entrevistas mensuales por encargo de la Comisión Europea y analiza las expectativas de ingresos, las perspectivas económicas y la disposición a comprar. Se publica regularmente desde 1974 y mensualmente desde 1980.
El consumo privado es uno de los componentes de la demanda interna alemana y su recuperación puede ayudar a reducir la dependencia del crecimiento respecto a la industria y las exportaciones.
Para España también resulta relevante. Alemania es uno de los principales socios comerciales españoles y la primera economía de la Unión Europea, por lo que una recuperación de la demanda alemana puede trasladarse a sectores españoles vinculados a las exportaciones industriales, el automóvil, los bienes de equipo y determinados servicios.
El próximo GfK permitirá comprobar si la mejora se consolida
La encuesta publicada este jueves se realizó entre el 30 de julio y el 10 de agosto y anticipa el clima de consumo correspondiente a septiembre.
La siguiente lectura está prevista para el 25 de septiembre a las 8:00 horas. Será especialmente relevante para comprobar si los cuatro meses consecutivos de recuperación terminan trasladándose a una mayor disposición de los hogares a gastar.