El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, ha defendido la necesidad de potenciar el papel de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) en el proceso de integración de los mercados de capitales en Europa que se está debatiendo estos días en Bruselas.
Durante su intervención en la XII edición de su Jornada de Securities Services, organizada por Cecabank, subrayó que “No se puede esperar que cualquier decisión de ESMA tenga que venir de un acuerdo previo entre todos los supervisores nacionales porque la inmoviliza”.
Aun así, el responsable de la CNMV precisó que en estos momentos hay conversaciones que en determinados aspectos “entra más en el ámbito político” sobre el grado en que debería concentrarse la supervisión a nivel europeo. En este sentido, recordó que “Nosotros pensamos que este no es el camino con carácter general porque creemos que es un riesgo el pensar que la centralización de la supervisión garantiza la integración de los mercados porque esto no es así”.
San Basilio puntualizó, sin embargo, que en función del tipo de entidad “puede ser más eficiente” una supervisión centralizada. Se refirió, en particular, a entidades de carácter sistémico, con una presencia relevante en varias jurisdicciones y sujetas al escrutinio de distintos supervisores del ámbito europeo.
“Según cada caso puede ser más eficiente, tanto para el sistema supervisado como para el grupo supervisado, el recurrir a la supervisión centralizada”, sostuvo el presidente de la CNMV, abriendo la puerta a un enfoque diferenciado según el perfil de las entidades.
Estas reflexiones se sitúan dentro del paquete legislativo sobre integración y supervisión de mercados impulsado por la Comisión Europea hace aproximadamente un año y que actualmente se tramita con rapidez en las negociaciones entre instituciones comunitarias.
Tras años de demora en este debate, San Basilio recalcó que ahora existe una “exigencia de mayor competitividad para la economía europea” y “la confirmación de que sin unos mercados de valores integrados va a ser muy difícil que las economías europeas tengan capacidad para competir con otros países que tienen unos mercados financieros más grandes, más líquidos y más innovadores”.
Para avanzar hacia unos mercados plenamente integrados, el presidente de la CNMV aludió a la necesidad de reforzar la interconexión entre mercados, plataformas, sistemas de negociación y de postcontratación, así como de suprimir las divergencias regulatorias que impiden que las entidades financieras operen en la Unión Europea como si se tratara de un único mercado.
En esta línea, San Basilio defendió que “La cuestión no es tanto tener normas similares como tener todos la misma norma”, y que las autorizaciones concedidas por los distintos supervisores “sigan el mismo procedimiento y términos”.
En cuanto a los activos digitales, el máximo responsable de la CNMV advirtió de que el régimen piloto para el uso de tecnologías de registros distribuidos (DLT) en las infraestructuras de los mercados financieros tradicionales “es demasiado limitado para poder testar hasta qué punto estas plataformas pueden ser interesantes”.
“La cuestión es ahora testar si puede haber infraestructuras de mercado de carácter significativo para emisores ya de mayor tamaño que puedan utilizar esta tecnología”, añadió, apuntando a la conveniencia de ampliar el alcance de las pruebas.
Al mismo tiempo, insistió en que cualquier relajación de las condiciones aplicables a los mercados DLT “tiene que venir acompañada también de un reforzamiento de las medidas de control y de garantía”, de forma que la innovación tecnológica no merme la protección de los inversores ni la estabilidad del sistema financiero.