Hamabostetik zazpi alternatibako zorretan espezializatutako funtsen iritziz, Kreditu Ofizialaren Institutuak (ICO) maileguen epeen egutegiak Espainian finantzaketa berriztatzeko ziklo berri bat ekarriko du hurrengo 12tik 24 hilabetetara, "Finantzaketa Alternatibako Funtsen VI Barometroa" BDO aholkularitzak prestatu duela kontuan hartuta.
Kantitate terminoetan, ICOren mailegu zuzenek eta erakunde honek babestutako finantzaketa bankarioak 2019tik 2024ra 140.700 milioi euro inguru kanalizatu dituzte. BDOren iritziz, kreditu hauen amortizazio egutegiak "hurrengo ariketetan eragina izango dute".
"ICOren maileguen epeak merkatuaren hurrengo zikloa markatuko dute. Enpresek amortizazio egutegiak egokitu beharko dituzte banku tradizionalak murrizketak aurkitzen dituen lekuetan irtenbide malguak eskaintzeko. Alabaina, aldi berean, inbertsio irizpide exigenteagoak behatzen ari gara, bermeen eta apalantzeen pisu handiagoarekin", azaldu du BDOko Debt Advisory eta Restructuring arduradun kide Pablo Simónek.
Enpresen ordainketa gaitasunari dagokionez, enpresak iradokitzen du, irabazi maila aurrekoak berreskuratu direnean, erronka nagusia "epeak bere benetako diru sarrera sortzeko gaitasunera egokitzea" dela. Marjin finantziero txikiagoa duten enpresentzat, BDOk iritziz "denbora luzatzeak, itxarote aldiek, likidezia berriak edo 'bullet' egiturak barne har ditzaketen irtenbide zabalagoak planteatu beharko dira".
Une honetan, funtsen %61entzat finantzaketa berriztatzeko operazioek aztertzen dituzten aukeren %10etik gutxiago suposatzen dute, eta %39k dio, behintzat, hamar transakzioetatik bat prozesu hauetara lotuta dagoela.
Aldaketa hau kreditu kalitatean ere nabaritzen da. Txostenak zehazten du hamarretik zortzi funts baino gehiagok %2tik beherako ordainketa ez egiteko tasak mantentzen dituztela, nahiz eta ordainketa ez duten funtsen ehunekoa %63tik %40ra jaitsi den aurreko urtearekin alderatuta, eta morositate maila moderatuak dituzten funtsen ehunekoa %23tik %42ra igo den aldi berean, epe exigenteen hasierarekin parekatuta.
Hazkunde ekonomikoa palanka gisa
Espainiako ekonomiari dagokionez, barometroak islatzen du funtsen %95ek epe laburrean 12 eta 18 hilabete bitartean eboluzio positiboa espero duela. %68k "moderatua" den Barne Produktu Gordina (BPG) hobetzea iragartzen du, eta %26k "garrantzitsuagoa" den hazkundean konfiantza du, eurogunean batez bestekoaren gainetik.
Inguru macroekonomikoaren ikuspegi onuragarri honek funtsen jarduerara igarotzen da. Inflazioaren igoera eta interes-tasen aldakortasuna gorabehera, inkestatutakoen %63k azken urtean ikertu edo finantzatutako operazioen bolumena egonkor mantendu duela adierazi du, eta ia laurden batek transakzioen kopurua handitu duela ziurtatzen du.
"Emaitzek erakusten dute gaur egungo testuinguru ekonomikoak finantzaketa alternatiboaren merkatuaren jarduera ez duela gelditzen, baizik eta aukera berriak sortzen ari dela", jasotzen du ikerketak.
Arreta handiagoa eta bermeetan fokua
Paraleloki, operazioak onartzeko irizpideek posible diren egoera txarrei aurre egiteko arreta handiagoa agerian uzten dute. Bermeen egitura elementu erabakigarriena bihurtzen da finantzaketa berde argia emateko orduan, %23ko aipamenekin, eta diru-sarrera sortzeko gaitasuna %21era iristen da, BDOren datuen arabera.
Aurreko ekitaldiarekin alderatuta, bi aldagai hauen arteko aldea %10era hurbiltzen zenean, bermeen egiturak diru-sarrera sortzearen aurretik kokatzen da, biak elkartzeko joera duten arren.
Operazioen tamainari dagokionez, BDOk kontsultatutako funtsen %39k 5 milioi euro baino gutxiagoko finantzaketa bateko batez besteko zenbatekoa adierazi du, eta horrek zatitxo hau aztertu den laginaren ordezkari nagusietako bat bihurtzen du.
"Segmentazio honek merkatuaren gaitasuna baieztatzen du, bai 'lower middle market' operazioak bai tamaina handiagoko finantzaketak kudeatzeko, Espainiako enpresa-egiturari egokitzen zaion PYMEn presentzia handia duena", azpimarratzen du txostenak.
Finantza ez diren faktoreak eta sektore erakargarriagoak
Analisiak ere ondorioztatzen du finantza ez diren faktoreek garrantzia irabazten dutela, eta ESG irizpideek pisua galtzen dutela. Finantza ez diren elementuen barruan, 'sponsor' edo kudeaketa-taldearen kalitatea funtsen gehien baloratutako aspektua da, %34ko aipamenekin, eta jarduera-sektorea, %29arekin.
Bi faktoreek beren garrantzia handitzen dute aurreko inkestaren aldean, aldi berean ESG irizpideek beren pisua %10etik %5era murrizten dutelarik eta teknologia %20tik %10era pasatzen delarik. "Eboluzio honek ESG irizpideek tradizionalki mugatutako sektoreei buruzko pertzepzio aldaketa azaltzen du", azterketaren egileek adierazten dute.
Testuinguru honetan, dokumentuak Defentsa eta Segurtasun, eta Osasun eta Bioteknologia sektoreek funtsentzat erakargarrienak direla baieztatzen du, bi kasuetan %74ko balorazio positiboekin.