I calcoli per i prossimi mesi indicano che il costo dell'elettricità a gennaio e febbraio supererà per la prima volta in sei anni i livelli di dicembre e si manterrà sopra i 150 euro per megawattora.
Dalla consulenza Tempos Energía precisano che, se lo stretto di Hormuz continua a rimanere chiuso e le temperature invernali non sono particolarmente estreme, la bolletta elettrica si muoverà in un intervallo tra i 150 e i 170 euro il megawattora, più del doppio rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente.
Il direttore generale di Tempos Energía dettaglia che "durante quei due mesi, il gas quoterebbe tra gli 85 e i 95 euro il megawattora, a causa del fatto che l'Europa non potrebbe contare sulle spedizioni russe di gas naturale liquefatto e sulla necessità di riempire gli stoccaggi della Germania".
In uno scenario più avverso, "se il freddo diventa il protagonista e lo stretto di Hormuz rimane chiuso, il gas di gennaio potrebbe superare i tre cifre. Segnalano dalla consulenza che la quotazione del gas si collocherebbe tra i 95 e i 105 euro il megawattora e la luce schizzerebbe fino alla soglia dei 172 e 189 euro il megawattora", ha indicato il responsabile della società.
L'esperto aggiunge che, se infine si riapre il passaggio marittimo, "le navi non arriverebbero prima dell'inizio della stagione fredda, ma eliminerebbe di colpo quasi la metà dei 42 euro di premio di guerra". Tuttavia, avverte che "si deve tenere presente che la traversata dei mercantili comporta tra le due e le quattro settimane di viaggio. Se l'ondata di freddo anticipa l'arrivo delle navi, il gas rimarrà tra i 68 e i 75 euro il megawattora e la luce sarebbe tra i 129 e i 140 euro il megawattora". "Questi prezzi sono fino a tre volte superiori rispetto all'inverno scorso".
Se l'annuncio di apertura dello stretto si verificasse prima di Natale, i primi metaniere attraccerebbero nei porti europei a gennaio, il gas scenderebbe intorno ai 51 e 58 euro il megawattora e il costo dell'elettricità tornerebbe ai livelli di gennaio e febbraio 2025, tra 101 e 112 euro il megawattora. Nel caso in cui la riapertura si protragga fino all'inizio dell'anno, quel sollievo dei prezzi non si noterebbe fino a febbraio.
Prospettive per il 2027 e tensione negli stoccaggi
Tempos Energía ricorda che l'elettricità per novembre si sta chiudendo a 145,10 euro il megawattora e quella di dicembre a 144,30 euro il megawattora, con un flusso di greggio per Ormuz ridotto al 20 percento, depositi di gas europei undici punti sotto rispetto all'anno scorso e una forte competizione per ogni carico tra Europa e Asia.
La consulenza sottolinea che i prezzi della luce a Natale saranno condizionati da tre traguardi che si concentreranno tra gennaio e febbraio. Il primo arriva il 1 gennaio 2027, data in cui l'Unione Europea smetterà di ricevere gas naturale liquefatto proveniente dalla Russia.
Aceituno insiste sul fatto che questo "non è un gas marginale, tra gennaio e settembre, in Europa sono arrivati più di 12 milioni di tonnellate di gas naturale liquefatto russo, un 60 percento in più rispetto all'anno precedente". "Quel gas se ne va all'improvviso in pieno inverno e deve essere sostituito in pieno inverno nella stessa asta in cui Europa e Asia fanno offerte".
A fine settembre, la Germania, principale consumatore di gas del continente, aveva le sue riserve al 58 percento, ovvero 27,6 punti sotto la sua media degli ultimi cinque anni, e dalla commercializzatrice francese GazelEnergie avvertono che "se l'inverno è freddo, potrebbe essere vuota all'inizio di febbraio". Di fronte a questo avvertimento, Aceituno sottolinea che "un magazzino vuoto non si nota il giorno in cui si svuota, ma prima quando il mercato inizia a comprare per evitare che accada".
Il terzo elemento chiave è legato al comportamento del clima. Lo studio di Tempos Energía raccoglie l'analisi del meteorologo di Atmospheric G2, Mark Stephens-Row, che rileva segnali precoci di "che man mano che entriamo in dicembre e gennaio il vortice polare potrebbe indebolirsi". In questo contesto, "il freddo arriva quando il gas russo non c'è più e lo stoccaggio in Germania sarebbe già esaurito", conclude Aceituno.
Prezzi al limite di una nuova crisi energetica
Secondo Antonio Aceituno, "i prezzi toccano con le dita una crisi energetica e otto mesi di aumento senza alcun tipo di respiro". Ottobre è iniziato con l'elettricità a 165 euro il megawattora, un livello simile all'ultimo gradino della crisi energetica del 2022.
La fascia più economica del giorno è alle 13:00, con un prezzo di 76 euro, tre volte di più rispetto a settembre. Il mezzogiorno ha smesso di essere sinonimo di elettricità economica e le cause si trovano nel maggiore costo dei cicli combinati, nella riduzione delle ore di sole e, come riassume l'analista, "trasferire il consumo nelle ore di sole ormai risparmia appena".
L'impatto del vuoto di Ormuz sul petrolio
In parallelo, il barile di Brent affronta il prossimo trimestre intorno ai 113,96 dollari, con una media a settembre di 114,08 dollari, il valore mensile più elevato da giugno 2022.
Le scorte globali sono diminuite di oltre 500 milioni di barili da febbraio, quando è scoppiata la guerra. Fino ad allora, l'interrogativo del mercato era quando sarebbero tornati quei barili, mentre ora la questione è in che momento si inizierà a notare la loro assenza.
Tempos Energía apprezza un "disallineamento" tra la mappa dei flussi e le riserve e segnala che "il prezzo non lo misura lo stretto, ma il vuoto che ha lasciato Ormuz".
Inoltre, le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti dividono l'orizzonte, poiché Trump ha collegato a quella data la sua decisione sull'Iran. "Prima, il prezzo si muoveva per aspettative e poi, per barili", puntualizza Aceituno.
La banca britannica Barclays ha avvertito che le scorte continuano a diminuire e che il barile con consegna più prossima si paga con un premio. Finché quel premio persiste, ogni barile trova compratore prima che il prezzo possa correggersi al ribasso.
A questo contesto si aggiungono due fattori aggiuntivi: la minore domanda dalla Cina, che importerà meno nell'ultimo trimestre, e la liberazione di diesel da parte del G7 all'inizio dell'inverno, coincidente con la chiusura delle esportazioni di carburante da parte di Russia e Cina e con le raffinerie d'Europa e Stati Uniti che operano al limite, dopo aver posticipato i lavori di manutenzione.
"Con il diesel dell'inverno sopra il tavolo, il calo della domanda asiatica e il calendario dopo le elezioni negli Stati Uniti, Tempos Energia propone tre scenari per il petrolio", ha avvertito Aceituno. Lo scenario centrale prevede una fase di ripristino delle scorte con il barile tra 95 e 115 dollari, "dove la guerra continua in un punto morto, i flussi del Golfo rimangono come prima che scoppiasse la guerra e i barili promessi del G7 arrivano a scaglioni", il che permetterebbe una correzione del prezzo perché la domanda "si raffredda", anche se senza crollare, poiché ogni barile in eccesso "andrà a ripristinare ciò che manca nei serbatoi prima di abbassare la transazione successiva".
Nello scenario rialzista, il Brent si muoverebbe tra 125 e 145 dollari, il che implicherebbe "il Brent più costoso dal 2008". Al contrario, lo scenario ribassista, con prezzi tra 80 e 95 dollari, richiederebbe un "cessate il fuoco verificabile", la "consegna reale" dei barili impegnati dal G7 e una domanda in chiara traiettoria discendente.