Merkatuaren adostasuna aurreikusten du Europako Banku Zentralak (EBZ) diruaren prezioa aldatu gabe mantentzeko aukera izango duela ostegun honetan, irailan aplikatutako 25 puntu oinarrizkoaren igoeraren ondoren pausatuz. Hala ere, adituek urtearen amaiera baino lehenago igoera berri bat aurreikusten dute.
Euroguneko panorama konplikatzen da hiru urteko maximoetan dagoen inflazioarekin, irailan %3,8an kokatuta, hilabete bakarrean sei hamarren igoera izan ondoren; zor publikoaren errentagarritasunaren igoera ekonomia nagusietan, Frantzia bere desoreka fiskalengatik bereziki zaintzen dena, eta estatu kide batzuetan indarkeria handiko protestetara eraman duen giro politiko tentsatu bat.
Testuinguru honetan, agintari monetario europarrak, aurreikusten denez, interes-tasak egungo mailan mantentzeko aukera izango du osteguneko hitzorduan, urriaren 29an. Horrela, gordailu-tasa (DFR) %2,5ean mantenduko da, finantzaketa operazio nagusien tasa (MRO) %2,65ean eta kreditu marjinalaren erraztasuna (MLF) %2,90ean, maneiatzeko marjina irabazteko eta abenduko bilera batera diagnostiko osatuago batekin iristeko asmoarekin.
"Aste honetan interes-tasen igoera izatea sorpresa handia izango litzateke. Probabilitatea ia nulua da, inflazioa kontrolatuta mantendu delako, Frantziak prezioen beherakada eragin duelako eta presidentea Christine Lagarde gutxiago borrokalari agertu delako", adierazi dute ING Think-eko analistek, Francesco Pesole, Michiel Tukker eta Carsten Brzeski.
Euroguneko azpiko inflazioa, energia, elikagai freskoak, alkohola eta tabakoa baztertzen dituena, irailan %2,5ean kokatu zen, hamarren bat aurreratuz. Erregistro honek iradokitzen du, oraingoz, bigarren itzuliko efektuak ez direla nabarmenki eskualdeko ekonomian transferitu.
"Gaur egun inflazio handiagoa behatzen ari garen arren, oraindik ez dago iraupen luzeko integraziorako seinalerik. Efektu zeharkakoak kontrolatuta jarraitzen dute eta bigarren itzuliko efektuak ez dira agerikoak", azaldu du Pimcoko portafolio kudeatzaileak, Konstantin Veit.
Frantzian dagoen tentsioa EBZren pausari indarra ematen dio
Frantzia zor merkatuetan presio handitzen ari da, hamar urteko bonoen errendimendua azkenaldian %5 gainditu duelako, 2002tik izan duen maila altuena. Inbertitzaileek, beraz, Frantziako Estatuari finantzatzeko premium handiagoa eskatzen diote, bere kontu publikoen iraunkortasunari buruzko kezka giro batean. Deskonfiantza honek frantziar arrisku premiumean ere islatzen da, galo eta aleman (Bund) bonoen arteko diferentziala 160 oinarrizko punturen inguruan ibiltzen delarik.
"Finantza baldintzen gogortzeak atseden baten aldeko argudioak indartzen ditu, eta beherako arriskuak handitzen ari dira. Epe luzeko errendimenduak nabarmen igo dira eta zor soberanoen diferentzialak zabaldu egin dira, batez ere Frantzian, finantza baldintzen gogortze bat eraginez eurogune osoan", adierazi du Josefina Rodríguez-ek, Vanguardeko ekonomialaria.
Natixis IMko analisten arabera, Mabrouk Chetouane eta Romain Aumond, oso probable da Lagarde-k Frantziako kasuari buruzko erreferentzia zuzena egitea prentsaurrekoan erabakiaren ondoren, "zentral bankuak errentagarritasun finkoen merkatuetan eragiten duen aldakortasuna serio hartzen duela adierazten duen seinalea" izango litzatekeena.
"Finantza fragmentazioaren aurkako tresnak aktibatzeko beharrik gabe, arrisku faktore hauek onartzeak, batetik, eta gogortze kuantitatiboaren prozesua eteteak, bestetik, BCEtik presioak zor soberanoen merkatuetan murrizteko zuzendutako seinale sendoak bidaliko lituzkete", adierazi du.
Merkatuak abenduan tasa igoera baten zain
Frantziako bonoen eta eskualdeko beste emisoreen egonkortasun eza dela eta, inbertitzaileek uste dute aldakortasunaren igoera honek ez duela nahikoa izango BCEk bere estrategia murriztailea uzteko, maiatzean Iranen gerra hasi zenetik, eta abenduan diruaren prezioaren igoera berri bat deskontatzen dute jada.
"Eszenatoki honetan abenduko bileran igoera gehigarri berri bat deskontatzen dugu, 2026ko amaieran %3ra iritsiko den deposito erraztasuna ekarriko duena. Hemendik aurrera, eta 2027ari begira, ezagutzen joango garen hazkunde eta prezioen datuen bilakaera gakoak izango dira igoera berriez hitz egiteko", adierazi du Cristina Gavín-ek, Ibercaja Kudeaketako Errenta Finkako buruak.
Adituek aurreikusten dute Lagarderen mezua bere azken agerraldi publikoekin lerrokatuta mantenduko dela eta inflazioa helburura itzultzeko duen determinazioa berretsiko duela, merkatuentzat politika monetarioan egon daitezkeen egokitzapen gehigarrien inguruan gida izango den zerbait.
"Christine Lagardek inflazioarentzako arriskuak gora begira jarraitzen duela eta hazkundearekiko arriskuak behera begira daudela berretsiko duela probable da, aldi berean Europako ekonomia resilientzia azpimarratuz", azpimarratu du François Rimeu, Crédit Mutuel AMko estratega seniorrak.