Chaque fois que les données de l'IPC sont publiées, un indicateur apparaît souvent inaperçu : l'inflation sous-jacente.
Bien qu'elle reçoive moins d'attention que l'inflation générale, les économistes, les gouvernements et les banques centrales la considèrent comme l'une des références les plus importantes pour savoir si l'augmentation des prix est ponctuelle ou se consolide dans l'économie.
Qu'est-ce que l'inflation sous-jacente ?
L'inflation sous-jacente est un indicateur qui mesure l'évolution des prix, mais exclut les aliments non transformés et les produits énergétiques, comme les combustibles ou l'électricité.
Ces produits enregistrent souvent de fortes fluctuations pour des raisons climatiques, géopolitiques ou de marché, ce qui peut déformer l'évolution réelle des prix.
En les éliminant du calcul, l'inflation sous-jacente offre une vision plus stable de la tendance de fond de l'économie.
En quoi se différencie-t-elle de l'inflation générale ?
La principale différence réside dans les produits inclus dans chaque indicateur.
L'inflation générale prend en compte l'ensemble du panier de biens et de services analysé par l'Indice des Prix à la Consommation (IPC).
L'inflation sous-jacente, en revanche, élimine les composants les plus volatils pour éviter qu'une hausse ponctuelle du pétrole ou une mauvaise récolte n'altèrent la lecture de l'évolution des prix.
Pourquoi est-elle si importante ?
Les économistes estiment que l'inflation sous-jacente aide à identifier si l'augmentation des prix répond à des facteurs temporaires ou si elle s'étend à l'ensemble de l'économie.
Lorsque cet indicateur reste élevé pendant plusieurs mois, cela peut refléter que les entreprises transfèrent des coûts plus élevés aux consommateurs ou que la demande reste forte.
Pour cette raison, la Banque Centrale Européenne (BCE) accorde une attention particulière à son évolution avant de prendre des décisions sur les taux d'intérêt.
Peut-elle être plus élevée que l'inflation générale ?
Oui. À certains moments, l'inflation sous-jacente peut se situer au-dessus de l'inflation générale.
Cela se produit, par exemple, lorsque les prix de l'énergie baissent tandis que d'autres biens et services continuent d'augmenter.
Il peut également se produire le contraire : qu'une forte augmentation du prix du pétrole ou des aliments fasse grimper l'inflation générale tandis que l'inflation sous-jacente reste plus contenue.
Comment cela affecte-t-il les citoyens ?
Bien qu'elle ne modifie pas directement les factures ou le panier de la ménagère, l'inflation sous-jacente influence des décisions économiques qui finissent par affecter le portefeuille.
Parmi elles, on note :
- La politique des taux d'intérêt de la BCE.
- Le coût des hypothèques et des prêts.
- Les prévisions économiques.
- Les décisions d'investissement des entreprises et des ménages.
Pour cela, son évolution peut finir par avoir des conséquences sur le financement, la consommation ou la croissance économique.
Un indicateur moins connu, mais très surveillé
L'inflation générale a tendance à faire la une des journaux car elle reflète le coût immédiat de la vie. Cependant, l'inflation sous-jacente permet de savoir si cette hausse des prix est due à des circonstances exceptionnelles ou s'il existe une pression inflationniste plus persistante.
C'est pourquoi elle est devenue l'une des variables les plus observées par les banques centrales et par les analystes économiques du monde entier.