Cada vez que se publican los datos del IPC aparece un indicador que suele pasar desapercibido: la inflación subyacente.
Aunque recibe menos atención que la inflación general, economistas, gobiernos y bancos centrales la consideran una de las referencias más importantes para conocer si el aumento de los precios es puntual o se está consolidando en la economía.
¿Qué es la inflación subyacente?
La inflación subyacente es un indicador que mide la evolución de los precios, pero excluye los alimentos no elaborados y los productos energéticos, como los combustibles o la electricidad.
Estos productos suelen registrar fuertes oscilaciones por motivos climáticos, geopolíticos o de mercado, lo que puede distorsionar la evolución real de los precios.
Al eliminarlos del cálculo, la inflación subyacente ofrece una visión más estable de la tendencia de fondo de la economía.
¿En qué se diferencia de la inflación general?
La principal diferencia está en los productos que incluye cada indicador.
La inflación general tiene en cuenta toda la cesta de bienes y servicios que analiza el Índice de Precios de Consumo (IPC).
La inflación subyacente, en cambio, elimina los componentes más volátiles para evitar que una subida puntual del petróleo o una mala cosecha alteren la lectura sobre la evolución de los precios.
¿Por qué es tan importante?
Los economistas consideran que la inflación subyacente ayuda a identificar si el aumento de los precios responde a factores temporales o si se está extendiendo al conjunto de la economía.
Cuando este indicador permanece elevado durante varios meses puede reflejar que las empresas están trasladando mayores costes a los consumidores o que la demanda sigue siendo fuerte.
Por ese motivo, el Banco Central Europeo (BCE) presta especial atención a su evolución antes de tomar decisiones sobre los tipos de interés.
¿Puede ser más alta que la inflación general?
Sí. En determinados momentos la inflación subyacente puede situarse por encima de la inflación general.
Esto ocurre, por ejemplo, cuando bajan los precios de la energía mientras otros bienes y servicios continúan encareciéndose.
También puede suceder lo contrario: que un fuerte aumento del precio del petróleo o de los alimentos eleve la inflación general mientras la subyacente permanece más contenida.
¿Cómo afecta a los ciudadanos?
Aunque no modifica directamente las facturas o la cesta de la compra, la inflación subyacente influye en decisiones económicas que terminan afectando al bolsillo.
Entre ellas destacan:
- La política de tipos de interés del BCE.
- El coste de las hipotecas y los préstamos.
- Las previsiones económicas.
- Las decisiones de inversión de empresas y familias.
Por ello, su evolución puede acabar teniendo consecuencias sobre la financiación, el consumo o el crecimiento económico.
Un indicador menos conocido, pero muy vigilado
La inflación general suele acaparar los titulares porque refleja el coste inmediato de la vida. Sin embargo, la inflación subyacente permite conocer si esa subida de precios responde a circunstancias excepcionales o si existe una presión inflacionista más persistente.
Por eso se ha convertido en una de las variables más observadas por los bancos centrales y por los analistas económicos de todo el mundo.