Cada vegada que es publiquen les dades de l'IPC apareix un indicador que sol passar desapercebut: la inflació subjacent.
Encara que rep menys atenció que la inflació general, economistes, governs i bancs centrals la consideren una de les referències més importants per conèixer si l'augment dels preus és puntual o s'està consolidant en l'economia.
Què és la inflació subjacent?
La inflació subjacent és un indicador que mesura l'evolució dels preus, però exclou els aliments no elaborats i els productes energètics, com els combustibles o l'electricitat.
Aquests productes solen registrar fortes oscil·lacions per motius climàtics, geopolítics o de mercat, la qual cosa pot distorsionar l'evolució real dels preus.
En eliminar-los del càlcul, la inflació subjacent ofereix una visió més estable de la tendència de fons de l'economia.
En què es diferencia de la inflació general?
La principal diferència està en els productes que inclou cada indicador.
La inflació general té en compte tota la cistella de béns i serveis que analitza l'Índex de Preus de Consum (IPC).
La inflació subjacent, en canvi, elimina els components més volàtils per evitar que una pujada puntual del petroli o una mala collita alterin la lectura sobre l'evolució dels preus.
Per què és tan important?
Els economistes consideren que la inflació subjacent ajuda a identificar si l'augment dels preus respon a factors temporals o si s'està estenent al conjunt de l'economia.
Quan aquest indicador roman elevat durant diversos mesos pot reflectir que les empreses estan traslladant majors costos als consumidors o que la demanda continua sent forta.
Per aquest motiu, el Banc Central Europeu (BCE) presta especial atenció a la seva evolució abans de prendre decisions sobre els tipus d'interès.
Pot ser més alta que la inflació general?
Sí. En determinats moments la inflació subjacent pot situar-se per sobre de la inflació general.
Això ocorre, per exemple, quan baixen els preus de l'energia mentre altres béns i serveis continuen encarint-se.
També pot succeir el contrari: que un fort augment del preu del petroli o dels aliments eleve la inflació general mentre la subjacent roman més continguda.
Com afecta als ciutadans?
Encara que no modifica directament les factures o la cistella de la compra, la inflació subjacent influeix en decisions econòmiques que acaben afectant al butxaca.
Entre elles destaquen:
- La política de tipus d'interès del BCE.
- El cost de les hipoteques i els préstecs.
- Les previsions econòmiques.
- Les decisions d'inversió d'empreses i famílies.
Per això, la seva evolució pot acabar tenint conseqüències sobre la financera, el consum o el creixement econòmic.
Un indicador menys conegut, però molt vigilat
La inflació general sol acaparar els titulars perquè reflecteix el cost immediat de la vida. No obstant això, la inflació subjacent permet conèixer si aquesta pujada de preus respon a circumstàncies excepcionals o si existeix una pressió inflacionista més persistent.
Per això s'ha convertit en una de les variables més observades pels bancs centrals i pels analistes econòmics de tot el món.