GVC Gaesco a décidé d’ajouter Técnicas Reunidas et Amadeus à son portefeuille de valeurs espagnoles préférées, tandis qu’il a choisi de retirer Naturgy et CAF, leur potentiel relatif à court terme s’étant réduit après leur "très bon comportement" au cours du dernier mois.
"Técnicas Reunidas a ouvert une opportunité d’entrée et Amadeus a été pénalisée à l’excès à notre avis", a expliqué la firme dans la révision de sa liste de valeurs phares d’Espagne et d’Europe, en justifiant ces changements dans sa stratégie.
Parallèlement, l’entité précise qu’elle n’exclut pas que Naturgy comme CAF voient à nouveau leurs valorisations et prévisions révisées à la hausse, soutenues par le "bon contexte dans le secteur énergétique et dans le transport ferroviaire" qui reste en vigueur.
Ajustements dans la sélection européenne de GVC Gaesco
En ce qui concerne le portefeuille européen, GVC Gaesco a décidé d’intégrer la française Elis et de retirer deux sociétés italiennes. En premier lieu, la pharmaceutique Recordati sort de la liste après l’achèvement de la capitalisation du processus d’OPA et sa radiation de la Bourse.
De plus, l’entité a éliminé le gestionnaire d’actifs Azimut et l’a remplacé par une autre société italienne du même secteur, FinecoBank, qu’elle considère "plus attrayante" aux prix actuels.
Des marchés marqués par la rotation et la politique
Dans son analyse générale, GVC Gaesco indique que l’environnement actuel a permis d’effectuer des rotations de portefeuille dans un cadre caractérisé par "la légère prise de bénéfices" observée en octobre sur la plupart des Bourses, ainsi que par une forte volatilité au sein des secteurs et un comportement contrasté entre industries.
"Ce qui est certain, c’est qu’une baisse aussi contenue après la forte hausse accumulée au cours des derniers mois est un signe de solidité face aux facteurs négatifs qui se sont produits", souligne l’entité en évaluant le ton des marchés.
Parmi ces facteurs, elle cite "l’absence d’avancée dans la fin du conflit au Moyen-Orient", qui a porté le prix du gaz à des sommets à l’approche de l’hiver, "la situation de la dette française" et "l’attente des élections de mi-mandat aux États-Unis, qui peuvent provoquer une paralysie des décisions".
En approfondissant la hausse des rendements de la dette souveraine de la France, GVC Gaesco souligne que la cause est « principalement interne » et que, au vu des différentiels actuels face à l'Allemagne, « une intervention de la Banque centrale européenne (BCE) sur les marchés de la dette ne semble pas imminente, mais elle peut faire en sorte qu'elle mette la politique monétaire en pause en octobre et qu'elle ne relève pas les taux ».
L'entreprise soutient, en outre, que le centre d'attention des investisseurs est passé « de l'inflation à la politique » en raison de l'effet que cette dernière peut avoir sur la discipline budgétaire à moyen terme.
En ce sens, et en ce qui concerne les États-Unis, l'entité anticipe que la réaction des marchés « peut être positive s'il y a une certaine paralysie politique » en pouvant se traduire par une moindre dépense publique.
« Historiquement, après les élections de mi-mandat, le marché des actions a eu un bon comportement », rappelle l'entreprise en analysant le schéma habituel après ces scrutins.
Sur le plan de la politique monétaire, GVC Gaesco prévoit « un mouvement haussier » des taux d'intérêt avant la fin de l'année tant de la part de la BCE que de la Réserve fédérale américaine (Fed, selon son sigle en anglais).