GVC Gaesco ha decidido sumar a Técnicas Reunidas y Amadeus a su cartera de valores españoles preferidos, mientras que ha optado por retirar a Naturgy y CAF al haberse reducido su potencial relativo a corto plazo tras su "muy buen comportamiento" durante el último mes.
"Técnicas Reunidas ha abierto una oportunidad de entrada y Amadeus ha sido penalizada en exceso en nuestra opinión", explicó la firma en la revisión de su lista de valores destacados de España y Europa, al justificar estos cambios en su estrategia.
Al mismo tiempo, la entidad matiza que no descarta que tanto Naturgy como CAF vuelvan a ver revisadas al alza sus valoraciones y previsiones, apoyadas en el "buen contexto en el sector energético y en el transporte ferroviario" que sigue vigente.
Ajustes en la selección europea de GVC Gaesco
En cuanto a la cartera europea, GVC Gaesco ha decidido incorporar a la francesa Elis y retirar a dos compañías italianas. En primer lugar, la farmacéutica Recordati sale del listado tras completarse la capitalización del proceso de OPA y su exclusión de Bolsa.
Además, la entidad ha eliminado a la gestora de activos Azimut y la ha reemplazado por otra compañía italiana del mismo ámbito, FinecoBank, que consideran "más atractiva" a los precios actuales.
Mercados marcados por la rotación y la política
En su análisis general, GVC Gaesco señala que el entorno actual ha permitido realizar rotaciones en cartera en un marco caracterizado por "la ligera toma de beneficios" vista en octubre en la mayoría de las Bolsas, así como por una elevada volatilidad dentro de los sectores y un comportamiento dispar entre industrias.
"Lo cierto es que una bajada tan contenida después de la fuerte subida acumulada en los últimos meses es un signo de fortaleza ante los factores negativos que se han producido", subraya la entidad al valorar el tono de los mercados.
Entre esos factores, cita la "falta de avance en la finalización del conflicto de Oriente Medio", que ha llevado el precio del gas a máximos a las puertas del invierno, "la situación de la deuda francesa" y "la espera de las elecciones de 'mid-term' en Estados Unidos, que pueden producir una paralización de decisiones".
Al profundizar en el repunte de las rentabilidades de la deuda soberana de Francia, GVC Gaesco apunta que la causa es "principalmente interna" y que, a la vista de los diferenciales actuales frente a Alemania, "una intervención del Banco Central Europeo (BCE) en los mercados de deuda no parece inminente, pero si puede hacer que sitúe la política monetaria en pausa en octubre y que no suba los tipos".
La firma sostiene, además, que el centro de atención de los inversores ha pasado "desde la inflación a la política" por el efecto que esta última puede tener sobre la disciplina fiscal a medio plazo.
En este sentido, y en lo referente a Estados Unidos, la entidad anticipa que la reacción de los mercados "puede ser positiva si hay cierta parálisis política" al poder traducirse en un menor gasto público.
"Históricamente, después de las elecciones de medio mandato el mercado de acciones ha tenido un buen comportamiento", recuerda la firma al analizar el patrón habitual tras estos comicios.
En el plano de la política monetaria, GVC Gaesco prevé "un movimiento alcista" en los tipos de interés antes de que termine el año tanto por parte del BCE como de la Reserva Federal estadounidense (Fed, por sus siglas en inglés).