Le Fonds monétaire international (FMI) a souligné que la tokenisation s'est déjà installée dans le système financier et prend du poids de manière constante. Pour cela, il demande aux gouvernements et aux organismes d'accélérer la mise en place de cadres normatifs qui apportent sécurité juridique et certitude aux actifs tokenisés, afin de faciliter leur développement, prenant comme référence le slogan de "même activité, même risque, mêmes règles" qui soutient la neutralité technologique.
Selon l'organisme, la tokenisation permet de réduire les tâches de conciliation, d'élever la transparence et de favoriser une plus grande automatisation et programmabilité en diminuant le nombre d'intermédiaires. Néanmoins, elle peut également accroître les risques technologiques et d'infrastructure, en plus d'amplifier des vulnérabilités déjà connues, comme les risques de liquidité, d'interconnexion ou de levier.
Actuellement, le marché public des actifs tokenisés, sans inclure les opérations de rachat, a augmenté "rapidement" pour atteindre environ 65 milliards de dollars (58,136 milliards d'euros), auxquels s'ajoutent 8 milliards de dollars (7,155 milliards d'euros) correspondant aux marchés privés. S'ajoute à cela que le volume quotidien moyen sur 30 jours des opérations de rachat tokenisées s'élève à 371 milliards de dollars (331,830 milliards d'euros), bien qu'il reste en dessous des rachats traditionnels.
Face à ce scénario, le FMI conclut que la sécurité juridique, la clarté réglementaire, l'interopérabilité et l'existence d'actifs de règlement disponibles constituent les quatre piliers qui marqueront l'évolution des finances tokenisées.
Comme élément central, l'institution internationale exhorte les autorités nationales à promouvoir la neutralité technologique, ce qui implique de revoir leurs cadres légaux et de s'assurer que les lois accordent une pleine sécurité juridique aux actifs tokenisés.
Dans cette approche neutre, la réglementation ne doit pas privilégier une technologie spécifique, mais répondre à la nature de l'actif tokenisé, qu'il s'agisse d'une obligation souveraine, d'une action ou d'un instrument de dette privée, selon le critère de "même activité, même risque, mêmes règles".
De la même manière, la clarté réglementaire doit renforcer ce principe, de sorte que les valeurs tokenisées soient soumises à la réglementation des valeurs, les dépôts tokenisés à la réglementation bancaire et les accords de paiement tokenisés à la réglementation des paiements. À court et moyen terme, tandis que ce marché continue son expansion, les pays devront ajuster leurs cadres aux avancées technologiques et de marché.
De plus, le FMI considère qu'il est essentiel de ne pas entraver l'opération entre différentes plateformes, systèmes ou réseaux qui gèrent des actifs tokenisés, afin d'éviter une fragmentation excessive du marché et d'assurer l'interopérabilité, ce qui contribuera à améliorer la liquidité et à contenir les risques.
Risques présents, mais pas encore systémiques
L'expansion des finances tokenisées entraîne des risques pour la stabilité financière, liés à la forte interconnexion entre les participants, au possible contagion lors d'épisodes de tension et à son impact sur la liquidité. C'est pourquoi le FMI appelle à un renforcement de la supervision et des contrôles, bien qu'il considère qu'à ce stade, ces risques n'atteignent pas encore une dimension systémique préoccupante.
"Les superviseurs ont besoin de disposer des compétences, des outils et des ressources nécessaires pour superviser les marchés des actifs tokenisés de manière sûre et efficace. Cela nécessitera de développer des capacités dans des domaines tels que la garde, les contrats intelligents, la liquidité intrajournalière, les dépendances de tiers, les technologies de confidentialité et la notification des expositions aux actifs tokenisés", a indiqué l'institution financière internationale.