Le directeur général de Merlin, Ismael Clemente, s’en est pris ce vendredi au Gouvernement et au projet de décret royal sur les centres de données, en reprochant l’« incertitude » qu’il provoque et le fait que les allégations transmises par les entreprises du secteur aient été « envoyées au diable ».
Par ailleurs, il a pratiquement tenu pour acquis que la norme verra le jour, malgré le fait qu’il juge « impossible » son respect, et il a indiqué que la société « se prépare au pire » en prenant pour référence le scénario le plus défavorable, qui impliquerait un coût supplémentaire de 863 millions d’euros et une réduction de capacité dans son Plan MEGA.
Lors de la présentation des résultats des neuf premiers mois de 2026, Clemente a rappelé que la première version du projet de décret royal qui fixe les exigences de soutenabilité énergétique, environnementale et de résilience et de souveraineté numérique pour les centres de données était un « désastre » et a reçu des centaines d’allégations qui, selon sa dénonciation, ont été ignorées par l’Exécutif : « Fondamentalement, ils n’ont accordé attention à aucune d’entre elles. Ils les ont toutes envoyées au diable ».
Dans ce contexte, il a remis en question le fait que la seconde rédaction soit plus flexible, l’a qualifiée d’« intrinsèquement abusive » et a fait référence à la notion de « intérêt national stratégique », dont il soutient qu’elle apparaît « pour protéger la candidature espagnole à la gigafabrique de l’Union européenne de l’application du décret royal, parce qu’ils savent avec certitude qu’il ne peut pas être respecté » ; c’est pourquoi « ils l’ont dispensée d’en faire le respect ».
« Ils ont laissé le respect du décret royal uniquement entre les mains des opérateurs privés du marché, qui sont les mauvais », a ironisé le dirigeant.
Malgré tout, il a reconnu que « le plus probable » est que le texte finisse par être approuvé, puisque, à son avis, il est devenu « une sorte de “sujets-moi la bière” pour le Gouvernement », qui l’utilise comme une partie de sa campagne électorale.
La socimi estime que le décret pourrait recevoir le feu vert en Conseil des ministres les 17, 20 ou 24 novembre, ou bien entre le 29 novembre et le 23 décembre, en pleine période de transition jusqu’à la constitution du nouvel Exécutif après les élections générales du 29N, « quelle que soit sa couleur politique ».
Plan de contingence et surcoût de 863 millions
Face à ce panorama, la société « préfère se préparer au pire » et a élaboré des projections prudentes. « Nous avons considéré comme acquis que le décret royal est en vigueur et qu’il continuera de l’être dans un avenir prévisible. Nous avons chiffré le “capex” que nous devons ajouter à notre “capex” actuel pour nous conformer au décret royal. Cela signifie, fondamentalement, qu’à partir de là, nous ne pouvons que nous améliorer », a expliqué Clemente.
Dans ce plan de contingence, Merlin calcule une dépense supplémentaire de 863 millions d’euros (« total BESS capex »), équivalente à 11,3 % du total des investissements prévus, tout en comptant récupérer environ 35 % de ce montant.
La société prévoit également un ajustement de la capacité totale en IT de son Plan MEGA, qui passerait de 724 MW à 704 MW. Cette réduction s’explique par des « problèmes » d’approvisionnement électrique dans Arasur 4 et 5, à Bilbao, ce qui a conduit à mettre « en suspens pour le moment » ces deux immeubles et à compenser une partie de cette capacité par une « remotorisation » dans le campus de données du Portugal, une autre action à Madrid et l’ajout d’un second projet de développement en Aragón sur lequel ils travaillaient déjà.
« De cette manière, nous sortons relativement indemnes de cette incertitude qui entourait l’entreprise en raison des effets du décret royal », a conclu le PDG.
Concentration des clients et arrivée de Javier Echave
Plus tard, le directeur de la socimi, Francisco Rivas, a souligné qu’une autre des « préoccupations » du marché, qui a pris « plus d’importance récemment » en raison du poids « croissant » des centres de données dans le portefeuille de Merlin, est « la concentration des clients ». « Et plus précisément, la situation de notre plus grand client à ce jour, qui est CoreWeave ».
Lors de la même cérémonie, le nouveau directeur financier (CFO) de Merlin, Javier Echave, jusqu’à présent directeur général des opérations (COO) de l’aéroport de Heathrow (Londres, Royaume-Uni), s’est présenté officiellement et a remercié pour la « chaleureuse » accueil reçue.
« Il n’y a eu que neuf jours, mais je me sens déjà partie de l’équipe. Je suis méga-ému de rejoindre cette équipe. Et évidemment, j’espère rencontrer les investisseurs et les collègues banquiers dans les prochaines semaines et les prochains mois », a-t-il déclaré.
Amélioration du bénéfice opérationnel et révision à la hausse des prévisions
La conférence a eu lieu un jour après que Merlin a diffusé ses comptes des neuf premiers mois de 2026, période pendant laquelle elle a obtenu un bénéfice opérationnel (FFO) de 274,5 millions d’euros, soit 11,9 % de plus que sur la même période de l’exercice précédent.
Le FFO par action s’est établi à 0,44 euro, ce qui représente une hausse annuelle de 1,7 % et permet d’absorber la dilution associée à l’augmentation de capital exécutée en mars. Le bénéfice net comptable a progressé de 14,8 %, pour atteindre 669,7 millions.
Par ailleurs, la société a relevé sa prévision de bénéfice opérationnel pour 2026 à 0,58 euro par action, contre 0,55 euro par titre communiqués en juillet, une amélioration qu’elle attribue au comportement « solide » des actifs traditionnels et à l’apport « croissant » des centres de données.
Dans le même sens, également portés par les « data centers », les revenus ont augmenté de 12,9 %, pour atteindre 466,2 millions, tandis que l’Ebitda a bondi de 12,5 %, pour atteindre 346,9 millions.