Le azioni della società britannica Zegona, proprietaria di Vodafone España, scendevano di circa il 6% alla Borsa di Londra verso le 10.50 di questo giovedì, dopo aver comunicato che distribuirà 400 milioni di euro tra i suoi azionisti tramite dividendi e un piano di riacquisto di titoli.
In particolare, il fondo perdeva il 5,76% in borsa, con le sue azioni negoziate a 16,68 sterline (19,4 euro) per titolo.
Zegona ha reso noto prima dell'apertura il suo nuovo quadro di assegnazione di capitale e ha dettagliato una remunerazione totale di 400 milioni di euro per gli azionisti, che si distribuisce in un dividendo ordinario di 200 milioni di euro e un programma aggiuntivo di riacquisto di azioni per altri 200 milioni di euro.
Secondo quanto spiegato dalla compagnia, questo schema definisce una struttura "chiara e duratura" per l'investimento nel business, le priorità del bilancio e la politica di remunerazione per gli azionisti.
Il fondo ha sottolineato che questa decisione arriva dopo aver completato la prima fase della trasformazione di Vodafone España, ridotto l'indebitamento e abbattuto il costo del debito dalla acquisizione, e riflette la fiducia del consiglio nella crescita del flusso di cassa libero "da questo momento".
Per quanto riguarda la prima remunerazione sotto questo nuovo quadro, il consiglio prevede di proporre un dividendo ordinario di 200 milioni di euro corrispondente all'esercizio che si conclude il prossimo 31 marzo. Questo pagamento sarà finanziato con il flusso di cassa libero, sarà subordinato all'approvazione degli azionisti nell'assemblea generale annuale e sarà corrisposto come dividendo definitivo.
Parallelamente, l'ente ha avviato un nuovo programma di riacquisto di azioni per un importo di 200 milioni di euro, anch'esso finanziato con il flusso di cassa libero.
Questo piano, secondo il fondo, si aggiunge al programma di riacquisto di 200 milioni di euro annunciato il 27 novembre 2025 e iniziato il 12 dicembre 2025, che la compagnia considera già concluso.
Le acquisizioni di titoli sul mercato saranno eseguite in virtù dell'accordo firmato con Canaccord Genuity Limited il 23 settembre 2026, e tutte le azioni riacquistate saranno successivamente annullate.
Dal consiglio di amministrazione considerano che, ai prezzi attuali, il riacquisto rappresenta un uso "attrattivo" del capitale, stimando che le azioni continuano a essere quotate con uno "sconto sostanziale" rispetto al loro valore intrinseco e a quello di altri gruppi europei di telecomunicazioni.
Investimento in Vodafone Spagna e obiettivi di debito
Il operatore ha ribadito che l'investimento in Vodafone Spagna per sostenere la crescita futura dei ricavi e del flusso di cassa continua a essere la sua "prima priorità".
La società manterrà l'impegno di investimento in clienti, sviluppo di prodotti, qualità della rete e miglioramento dell'efficienza operativa.
Secondo il consenso degli analisti, Zegona prevede di destinare tra 2.000 e 3.000 milioni di euro a investimenti in Vodafone Spagna nei prossimi 3 o 4 anni. Questi fondi permetteranno di continuare a rafforzare la rete, accelerare l'innovazione, elevare l'esperienza del cliente e consolidare la competitività del business, mentre riflettono l'impegno a lungo termine di Zegona con Vodafone Spagna e con il mercato spagnolo.
Inoltre, Zegona ha sottolineato che la chiusura delle joint venture di fibra PremiumFiber e FiberPass ha cambiato "fondamentalmente" l'economia della linea fissa di Vodafone Spagna, dando luogo a un business "più semplice e con maggiore capacità di generazione di cassa".
Di conseguenza, prevede che Vodafone Spagna possa finanziare da sola il suo piano di crescita a partire dal flusso di cassa che genera ogni anno.
In ambito finanziario, la compagnia aspira a mantenere il suo indebitamento in un intervallo sostenibile a lungo termine, fissando un obiettivo tra 2,25 e 2,75 volte il suo risultato lordo di esercizio dopo affitti (EBITDAaL).
Dopo i rimborsi di capitale agli azionisti, il debito si collocherà nella parte bassa di questo intervallo. L'azienda ha ridotto in modo significativo il suo leverage: da 3,1 volte l'EBITDAaL quando ha acquisito Vodafone Spagna a maggio 2024 fino a 2,3 volte al 30 giugno 2026.
Inoltre, a giugno 2026 Zegona ha rifinanziato la totalità dei suoi bond di titolazione garantiti (senior secured notes) e le sue linee di credito senior, estendendo la scadenza della sua struttura di capitale oltre cinque anni e riducendo il costo annuale ricorrente del debito a circa 170 milioni di euro, rispetto ai 294 milioni di euro di due anni fa.
"Un passo importante" nell'evoluzione di Zegona
Guardando al medio e lungo termine, il consiglio manterrà "piena flessibilità" sulla forma, la combinazione e il calendario dei futuri ritorni di capitale oltre al dividendo ordinario progressivo, analizzando in modo attivo nuovi riacquisti di azioni e dividendi straordinari con l'obiettivo di restituire "tutto il flusso di cassa libero agli azionisti nel tempo".
Il presidente e amministratore delegato di Zegona, Eamonn O'Hare, ha sottolineato che l'annuncio rappresenta un passo "importante" nell'evoluzione dell'azienda.
"Dall'acquisizione di Vodafone España due anni fa, abbiamo costruito un business più forte, più semplice e con maggiore capacità di generazione di cassa, e ora siamo in grado di stabilire un quadro chiaro e disciplinato per l'allocazione di capitale", ha rimarcato.
O'Hare ha aggiunto che il suo obiettivo è restituire tutto il flusso di cassa libero agli azionisti nel modo "più rapido ed efficiente" possibile per massimizzare il valore a lungo termine, sottolineando che, prendendo come riferimento i 1.600 milioni di euro di remunerazione eseguiti all'inizio dell'anno, "l'annuncio restituisce circa un 10% aggiuntivo della capitalizzazione di mercato di Zegona".