Las acciones de la firma británica Zegona, dueña de Vodafone España, retrocedían alrededor de un 6% en la Bolsa de Londres hacia las 10.50 horas de este jueves, después de comunicar que distribuirá 400 millones de euros entre sus accionistas mediante dividendos y un plan de recompra de títulos.
En concreto, el fondo perdía un 5,76% en el parqué, con sus acciones negociándose a 16,68 libras esterlinas (19,4 euros) por título.
Zegona ha dado a conocer antes de la apertura su nuevo marco de asignación de capital y ha detallado una remuneración total de 400 millones de euros para los accionistas, que se reparte en un dividendo ordinario de 200 millones de euros y un programa adicional de recompra de acciones por otros 200 millones de euros.
Según ha explicado la compañía, este esquema define una estructura "clara y duradera" para la inversión en el negocio, las prioridades del balance y la política de retribución al accionista.
El fondo ha subrayado que esta decisión llega tras completar la primera fase de la transformación de Vodafone España, reducir el apalancamiento y abaratar el coste de la deuda desde la compra, y refleja la confianza del consejo en el crecimiento del flujo de caja libre "a partir de este momento".
Respecto a la primera retribución bajo este nuevo marco, el consejo tiene previsto proponer un dividendo ordinario de 200 millones de euros correspondiente al ejercicio que concluye el próximo 31 de marzo. Este pago se financiará con el flujo de caja libre, quedará supeditado al visto bueno de los accionistas en la junta general anual y se abonará como dividendo definitivo.
De forma paralela, la entidad ha puesto en marcha un nuevo programa de recompra de acciones por importe de 200 millones de euros, igualmente sufragado con el flujo de caja libre.
Este plan, según el fondo, se suma al programa de recompra de 200 millones de euros anunciado el 27 de noviembre de 2025 e iniciado el 12 de diciembre de 2025, que la compañía da ya por concluido.
Las adquisiciones de títulos en el mercado se ejecutarán en virtud del acuerdo firmado con Canaccord Genuity Limited el 23 de septiembre de 2026, y todas las acciones recompradas serán posteriormente amortizadas.
Desde el consejo de administración consideran que, a los precios actuales, la recompra supone un uso "tractivo" del capital, al estimar que las acciones siguen cotizando con un "descuento sustancial" frente a su valor intrínseco y al de otros grupos europeos de telecomunicaciones.
Inversión en Vodafone España y objetivos de deuda
El operador ha reiterado que la inversión en Vodafone España para apuntalar el crecimiento futuro de los ingresos y del flujo de caja continúa siendo su "primera prioridad".
La firma mantendrá el esfuerzo inversor en clientes, desarrollo de productos, calidad de la red y mejora de la eficiencia operativa.
De acuerdo con el consenso de analistas, Zegona planea destinar entre 2.000 y 3.000 millones de euros a inversiones en Vodafone España durante los próximos 3 o 4 años. Estas partidas permitirán seguir reforzando la red, acelerar la innovación, elevar la experiencia de cliente y consolidar la competitividad del negocio, al tiempo que reflejan el compromiso a largo plazo de Zegona con Vodafone España y con el mercado español.
Asimismo, Zegona ha resaltado que el cierre de las empresas conjuntas de fibra PremiumFiber y FiberPass ha cambiado "fundamentalmente" la economía de la línea fija de Vodafone España, dando lugar a un negocio "más simple y con mayor capacidad de generación de caja".
Como consecuencia, prevé que Vodafone España pueda financiar por sí misma su plan de crecimiento a partir del flujo de caja que genere cada año.
En el plano financiero, la compañía aspira a mantener su endeudamiento en un rango sostenible a largo plazo, fijando un objetivo de entre 2,25 y 2,75 veces su resultado bruto de explotación después de arrendamientos (EBITDAaL).
Tras las devoluciones de capital a los accionistas, la deuda quedará situada en la parte baja de ese intervalo. La empresa ha recortado de forma notable su apalancamiento: desde 3,1 veces el EBITDAaL cuando adquirió Vodafone España en mayo de 2024 hasta 2,3 veces a 30 de junio de 2026.
Además, en junio de 2026 Zegona refinanció la totalidad de sus bonos de titulación garantizados (senior secured notes) y sus facilidades de crédito senior, extendiendo el vencimiento de su estructura de capital más allá de cinco años y reduciendo el coste anual recurrente de la deuda a unos 170 millones de euros, frente a los 294 millones de euros de hace dos años.
"Un paso importante" en la evolución de Zegona
Mirando al medio y largo plazo, el consejo mantendrá "plena flexibilidad" sobre la forma, la combinación y el calendario de las futuras devoluciones de capital más allá del dividendo ordinario progresivo, analizando de manera activa nuevas recompras de acciones y dividendos extraordinarios con el objetivo de retornar "todo el flujo de caja libre a los accionistas a lo largo del tiempo".
El presidente y consejero delegado de Zegona, Eamonn O'Hare, ha señalado que el anuncio supone un paso "importante" en la evolución de la empresa.
"Desde la adquisición de Vodafone España hace dos años, hemos construido un negocio más fuerte, más simple y con mayor capacidad de generación de caja, y ahora estamos en condiciones de establecer un marco claro y disciplinado para la asignación de capital", ha remarcado.
O'Hare ha añadido que su objetivo es devolver todo el flujo de caja libre a los accionistas de la manera "más rápida y eficiente" posible para maximizar el valor a largo plazo, subrayando que, tomando como referencia los 1.600 millones de euros de retribución ejecutados a principios de año, "el anuncio devuelve aproximadamente un 10% adicional de la capitalización bursátil de Zegona".