A gestora de fundos Horos Asset Management decidiu se incorporar ao capital da Rovi com uma participação de 2,5% durante o terceiro trimestre de 2026. Ao mesmo tempo, aumentou sua exposição à Acciona Energía e saiu da Cirsa e Hotei Properties. No caso da Cirsa, a venda ocorreu após o anúncio de sua fusão por absorção com a italiana Lottomatica, enquanto que na Hotei Properties a desinvestimento se materializou participando da oferta pública de aquisição (OPA) lançada pela Sancus Capital.
Em sua carta trimestral aos investidores correspondente ao terceiro trimestre do exercício, a firma detalha que parte da liquidez gerada com as vendas da Cirsa e Hotei Properties foi destinada a construir uma posição de 2,5% na Rovi. A gestora identificou uma janela de oportunidade depois que a farmacêutica perdeu 37% na Bolsa desde abril, após apresentar resultados trimestrais "inferiores ao esperado" e cortar suas previsões para o fechamento de 2026.
"Na nossa opinião, 2026 é um 'buraco' que ofusca as boas perspectivas de crescimento e de geração de caixa dos próximos anos, por isso os preços atuais oferecem um ponto de entrada que consideramos muito atraente", esclarece a gestora no documento enviado aos seus participantes.
De forma paralela, a Horos AM elevou sua participação na Acciona Energía até 8%, tornando esta companhia na principal posição de sua carteira. A equipe gestora sustenta que a avaliação atual dos ativos da energética "apoia o investimento e lhe confere uma margem de segurança". Além disso, antecipam um possível movimento corporativo no futuro: que a Acciona compre o pacote que ainda não controla, que venda uma parte de sua presença ou que opte por se desfazer completamente de sua participação.
MAIS POSIÇÕES EM CONSUMO CÍCLICO
Na parte internacional de sua estratégia, a firma optou por cortar ainda mais seu peso na francesa Sopra Steria, depois que suas ações se recuperaram cerca de 70% desde os mínimos marcados em abril, e também na Pluxee, que se valorizou em torno de 45% em apenas dois meses.
Da mesma forma, a gestora decidiu sair da Ajisen China Holdings após obter "um resultado muito pouco satisfatório" depois de vários anos investida na companhia. "O certo é que o deterioro constante do negócio, derivado da crise do consumo, está dificultando a recuperação de resultados que esperávamos", especifica a equipe de investimento ao justificar a operação.
As mais-valias e a liquidez provenientes dessas desinvestimentos permitiram à Horos AM levantar uma posição na Becle de 1,5%, atraída por sua exposição a segmentos de maior crescimento dentro do mercado de bebidas alcoólicas e a marcas de gama alta. Também tomou uma participação de 1,3% na Yum China Holdings, uma companhia com "vendas muito resistentes" que reinveste de forma recorrente em novas aberturas.
Além disso, a gestora reforçou sua presença nos holdings franceses Bolloré e Compagnie de l'Odet, que a seu juízo cotizam "com um desconto ainda maior que antes". Em paralelo, iniciou uma posição de 1,6% na Mobility Global (CARFAX), destacando sua capacidade para gerar "grandes quantidades de caixa" que serão destinadas principalmente a aquisições e a programas de recompra de ações.
No âmbito da renda fixa, dentro de seu fundo misto "Horos Patrimonio", que investe pelo menos 80% da carteira em dívida corporativa com uma duração média próxima a três anos, a firma saiu da Hotei Properties após a OPA e reduziu sua exposição à dívida da brasileira Constellation Oil Services por "sua maior sensibilidade aos movimentos das taxas de juros".
Em sentido contrário, o veículo aumentou seu investimento no título com vencimento em 2031 da britânica Serica Energy, uma empresa de petróleo e gás com "baixo endividamento" e "capacidade de gerar caixa nos próximos anos". Da mesma forma, construiu novas posições no passivo da Panoro Energy, Forum Energy Technologies, Sampa e Virgin Media O2.
EVOLUÇÃO DOS FUNDOS
Os fundos de gestão 'value' da Horos AM mostraram um comportamento desigual no último trimestre. O "Horos Value Internacional" fechou o período com um rendimento ligeiramente positivo de 0,1%, enquanto o "Horos Value Iberia" registrou uma rentabilidade negativa de 1,6% e o "Horos Patrimonio" anotou também um resultado negativo de 0,3%.
Se analisarmos o acumulado desde seu lançamento em 2012, o fundo internacional soma uma revalorização de 420%, equivalente a uma rentabilidade anualizada de 12,2%. Por sua vez, a estratégia centrada no mercado ibérico alcança um rendimento de 380%, com uma taxa anualizada de 11,8%.