Lorsque l'Union européenne a approuvé le Mécanisme de Récupération et de Résilience (MRR), l'Espagne a reçu une opportunité exceptionnelle pour aborder certaines des faiblesses structurelles qui ont historiquement limité la croissance de notre économie : la faible productivité, la dimension d'entreprise insuffisante, le déficit de investissement en innovation et la nécessité d'accélérer la transition numérique et énergétique.
Cinq ans après le lancement du Plan de Récupération, de Transformation et de Résilience (PRTR), il est impératif de réaliser une évaluation rigoureuse de ses résultats. Non pas pour remettre en question l'importance de l'instrument ni l'effort déployé par les différentes administrations, mais pour déterminer dans quelle mesure les ressources mobilisées parviennent à atteindre l'objectif pour lequel elles ont été conçues : transformer de manière permanente le tissu productif espagnol.
Cette préoccupation n'est pas isolée, mais est partagée par différents analystes et se manifeste dans l'évolution récente du Plan de Récupération. Ainsi, l'Addenda de Simplification approuvée en 2026 a été impulsée après avoir constaté l'existence de retards structurels dans l'exécution des fonds européens dans de nombreux États membres et la nécessité d'éliminer les obstacles administratifs qui entravaient l'arrivée effective des ressources dans l'économie réelle. La modification du PRTR ne répond donc pas à une révision stratégique du modèle productif, mais à la nécessité urgente d'adapter les instruments face aux difficultés rencontrées lors de son application.
La Espagne a déjà reçu plus de 77.000 millions d'euros en transferts européens et a déployé une architecture institutionnelle d'une énorme complexité pour canaliser ces ressources. Parmi ceux-ci, selon la AIReF, jusqu'au premier semestre de 2026, des appels d'offres ont été résolus par le biais de contrats formalisés et de subventions pour un montant total proche de 65.000 millions d'euros. Resterait en attente la présentation formelle de la demande du septième décaissement qui suppose l'évaluation de 30% des investissements engagés et la mobilisation de 21.462 millions en transferts et de 4.400 millions en prêts. Cependant, dans la phase finale du programme, la question fondamentale n'est plus le volume de fonds engagés ni le nombre d'appels d'offres publiés. La véritable mesure de son succès réside dans l'impact effectif sur l'investissement des entreprises, la productivité, la compétitivité et la capacité de croissance à long terme de notre économie.
Depuis CEOE et ses membres associés, nous avons soutenu dès le départ la mobilisation effective de ces fonds européens, collaboré activement aux mécanismes de gouvernance établis, réalisé des propositions techniques pour améliorer les procédures et maintenu un dialogue permanent avec le gouvernement, les communautés autonomes, les entités locales et les institutions européennes pour faciliter l'arrivée des ressources dans le tissu productif. Notre vision du Plan de Récupération, de Transformation et de Résilience évaluait ce mécanisme comme un instrument qui devrait agir comme un catalyseur contracyclique pour moderniser notre tissu productif par la double transition écologique et numérique, l'amélioration de la productivité et l'impulsion de l'investissement privé.
L'objectif du Plan ne serait pas de remplacer les ressources budgétaires nécessaires au développement programmé des budgets annuels, en particulier du côté des dépenses courantes, mais d'inciter l'investissement privé et de compléter les ressources de capital pour élever la croissance potentielle et la productivité, qui constituent les véritables défis structurels de l'économie espagnole.
Une partie substantielle des ressources européennes continue d'être piégée dans différentes phases administratives
Bien que l'économie ait maintenu des taux de croissance soutenus par la consommation publique et l'emploi, elle ne l'a pas fait sur la base de la productivité. Selon BBVA Research, depuis le quatrième trimestre de 2019, le PIB espagnol a crû de 12,1 %, mais le PIB par occupé n'a à peine progressé que de 0,2 % et par heure travaillée de 2,4 %. Parallèlement, l'investissement privé a montré un comportement faible et irrégulier. À la fin de 2025, l'investissement des entreprises en termes réels se situait encore 3,3 points en dessous de ses niveaux d'avant la pandémie, tandis que l'investissement public avait augmenté de plus de 50 %.
Pour cette raison, il est particulièrement significatif qu'une partie importante du débat public se soit finalement centrée sur la vitesse de dépense et non sur la capacité effective du Plan à stimuler la productivité et la croissance potentielle.
De la problématique de la gestion administrative à l'impact sur l'économie réelle
Un des principaux problèmes détectés au cours de ces années a été l'existence d'une distance croissante entre la gestion administrative des fonds et leur matérialisation en projets productifs. La conséquence est évidente : une partie substantielle des ressources européennes continue d'être piégée dans différentes phases administratives, alors qu'elle devrait financer des projets d'entreprise capables de générer de l'investissement, des emplois de qualité et des augmentations de productivité.
Peut-être l'une des conclusions les plus pertinentes des derniers mois est que les différentes annexes au Plan présentées pour maximiser les décaissements ont incorporé de nombreuses propositions que les organisations d'entreprises défendaient depuis le début de l'exécution du Plan.
Certains instruments ont été conçus sans une adaptation adéquate aux conditions réelles d'investissement des entreprises
L'Annexe présentée pour la réception du septième décaissement modifie 96 mesures, contre 62 initialement prévues, et incorpore de larges processus de simplification administrative, d'élimination des jalons intermédiaires, de flexibilisation de la justification documentaire et d'orientation des contrôles vers des résultats finaux et non simplement procéduraux. De plus, la Commission et le Gouvernement reconnaissent expressément que de nombreuses mesures ont dû être recalibrées en raison d'un manque de demande des entreprises, de problèmes dans les chaînes d'approvisionnement, de complexités techniques survenues et d'inflation des coûts.
Ces circonstances ne constituent pas une simple anecdote de gestion. Ce sont la constatation que certains instruments ont été conçus sans une adaptation adéquate aux conditions réelles d'investissement des entreprises.
Il existe en outre une question qui mérite une attention particulière. L'Addendum approuvé en 2026 élimine de la conditionnalité européenne un total de 17 réformes avec rang de loi initialement liées aux décaissements du MRR. Parmi elles se trouvent des initiatives aussi pertinentes pour la compétitivité des entreprises que la Loi sur l'Industrie ou la Loi sur le Sol et la Réhabilitation Urbaine. Bien que ces réformes restent formellement à l'agenda national, leur dissociation des décaissements européens réduit les incitations à leur traitement et approbation.
Du point de vue des entreprises, cette question n'est pas mineure. La disponibilité de terrains constructibles, la réduction des charges réglementaires, l'unité de marché ou la modernisation industrielle peuvent avoir un impact beaucoup plus durable sur la compétitivité que de nombreux investissements concrets financés par des fonds européens.
Le risque de la dernière phase
Espagne fait maintenant face au moment le plus délicat de l'exécution du Plan. De nombreux jalons et objectifs liés aux investissements et réformes (près d'un tiers de ceux initialement engagés) restent en attente, dont la certification correcte sera indispensable pour compléter le processus de décaissements. La Commission Européenne elle-même maintient encore des objectifs en attente d'évaluation liés au sixième versement de paiements.
En même temps, l'évolution récente de l'Addendum reflète une réduction supplémentaire de plus de 1.250 millions d'euros dans le montant de prêts initialement prévu pour l'Espagne, conséquence de la reformulation ou suppression de divers instruments dont l'exécution n'a pas atteint les niveaux escomptés. Cette réduction ne signifie pas seulement un financement public moindre. Elle implique également une capacité réduite à générer des effets multiplicateurs sur l'investissement privé, précisément dans les secteurs ayant les plus grands besoins de capital.
Il sera nécessaire de retrouver l'esprit qui a inspiré le programme depuis son origine : utiliser les fonds européens comme un levier pour multiplier l'investissement privé et renforcer la croissance potentielle de notre pays
Le risque n'est pas seulement de perdre un financement futur. Si certaines investissements ne parviennent pas à se justifier adéquatement ou si certains engagements ne sont pas respectés, il existe des mécanismes de correction et de récupération financière prévus dans la réglementation communautaire. Tout ajustement finirait par avoir des répercussions sur des comptes publics qui continuent de supporter une dette proche de 100 % du PIB.
L'économie espagnole a encore le temps de transformer cette mobilisation extraordinaire de ressources en une véritable transformation économique. Le développement du mécanisme de financement Espagne Crece prendra le relais. Pour y parvenir, il sera nécessaire de retrouver l'esprit qui a inspiré le programme depuis son origine : utiliser les fonds européens comme un levier pour multiplier l'investissement privé et renforcer la croissance potentielle de notre pays.
sur la signature :
José Alberto González-Ruiz est secrétaire général de CEOE