Els mercats financers del Brasil han reaccionat aquest dilluns a la reelecció de Luiz Inácio Lula da Silva com a president amb un fort càstig als actius del país: s'ha disparat la rendibilitat dels bons sobirans en dòlars, el real s'ha depreciat amb força davant del bitllet verd i la Borsa de São Paulo ha arribat a cedir en torn al 17%.
En el tram llarg de la corba, el rendiment dels títols a 10 anys en dòlars ha repuntat fins al 6,478%, la qual cosa implica un augment proper als 20 punts bàsics respecte al tancament del divendres. En paral·lel, el dòlar ha arribat a canviar-se per 5,6056 reals, davant dels 4,9777 reals de la darrera sessió abans de la cita amb les urnes, la qual cosa suposa una pèrdua de valor de la divisa brasilera superior al 11%.
Lula, al capdavant del Partit dels Treballadors (PT), s'ha imposat aquest diumenge en la segona volta de les presidencials amb el 51,79% dels sufragis davant del 48,21% obtingut per l'ultraconservador Flávio Bolsonaro, fill de l'expresident Jair Bolsonaro, aconseguint així un quart mandat no consecutiu al capdavant del major país de Sud-amèrica.
La reacció actual contrasta amb el que va ocórrer després de la primera volta dels comicis, celebrada el 4 d'octubre. Llavors, Bolsonaro va quedar per davant de Lula, tot i que cap dels dos va aconseguir el suport suficient per evitar el balotatge. En aquells dies posteriors, el real es va apreciar davant del dòlar i les rendibilitats dels bons en dòlars van retrocedir, dibuixant un escenari oposat al registrat ara.
"Més enllà del caòtic final de la jornada electoral, la victòria de Lula és una sorpresa en si mateixa. Les últimes enquestes apuntaven a un resultat molt ajustat, però les plataformes de predicció donaven al senador Bolsonaro com a guanyador amb folgança. Els actius brasilers també havien descomptat un resultat favorable per als mercats, basant-se en les expectatives que un Govern de Bolsonaro portaria a terme ràpidament un profund ajust fiscal", ha explicat el gestor de carteres i analista de Vontobel, Thierry Larose.
El deute en dòlars rebota cap al 6,5%
El interès del deute sobirà brasiler denominat en dòlars havia caigut el passat divendres al seu nivell mínim del període analitzat, fins al 6,295%, per repuntar ara al 6,478%, d'acord amb xifres de "Bloomberg" recollides per Europa Press.
Malgrat aquest repunt, la rendibilitat es manté per sota del 6,78% que marcava el 2 d'octubre, última sessió abans de la primera volta electoral, situant-se 30,2 punts bàsics per sota d'aquell registre. Després d'aquesta primera cita amb les urnes, el comportament va ser inicialment favorable per al preu dels bons, el moviment dels quals és invers al de la seva rendibilitat: el dilluns posterior, el rendiment va cedir fins al 6,595%, 18,5 punts bàsics menys.
Convé diferenciar aquestes dades de les corresponents als títols emesos en reals. Les xifres esmentades es refereixen a deute sobirà en dòlars, el rendiment del qual recull, entre altres elements, les expectatives sobre la solvència de l'Estat brasiler i l'evolució dels tipus d'interès internacionals. Per contra, els bons en moneda local responen a una estructura de tipus diferent, més condicionada per la política monetària del Banc Central del Brasil i les previsions d'inflació interna.
El dòlar supera els 5,60 reals
Al mercat de divises, el tipus de canvi del dòlar ha arribat aquest dilluns a 5,6056 reals, davant dels 4,9777 reals del tancament del divendres 23 d'octubre. L'encariment del dòlar mesurat en reals és del 12,6%, mentre que, vist com a pèrdua de valor del real davant de la moneda nord-americana, implica una depreciació del 11,2%.
Amb aquest moviment, el creuament es situa en el seu pitjor nivell per a la moneda brasilera des del 31 de juliol de 2025, quan va acabar la sessió en 5,6015 reals per dòlar. La trajectòria posterior a la primera volta va ser, tanmateix, molt diferent: el 2 d'octubre, última jornada abans de la primera cita electoral, el dòlar cotitzava a 5,2133 reals i, el dilluns següent, va caure fins als 4,9936 reals, un descens del 4,2% en el preu del dòlar expressat en reals.
Les fortes oscil·lacions en renda fixa i divises ja estaven en el radar de les grans gestores i bancs d'inversió. L'analista sènior de Mercats d'Ebury, Diego Barnuevo, recorda que els últims cinc anys de presidència de Lula s'han caracteritzat per un elevat gasto públic, un dèficit fiscal abultat i tipus d'interès alts, mentre que la ràtio de deute públic sobre PIB ha augmentat en més de deu punts percentuals.
Malgrat això, l'expert de Vontobel considera que el nou Executiu de Lula "no tindrà més remei que emprendre també mesures de consolidació fiscal", si bé adverteix que la majoria dels inversors "duden que siguin suficients per tornar a encarrilar la sostenibilitat del deute".
La Borsa de São Paulo es desploma més d'un 17%
En renda variable, la Borsa de Valors de São Paulo ha arribat a enfonsar-se aquest dilluns més d'un 17%. L'índex Bovespa (B3) s'ha desplomat en l'obertura fins a la zona dels 170.000 punts, des dels 205.083 enters en què havia tancat divendres.
"Lula no assumirà el càrrec fins a principis de gener, per la qual cosa probablement ens esperen dos mesos de debilitat i volatilitat, amb la possibilitat que es produeixin protestes i disturbis. Més enllà de la volatilitat a curt termini, el rumb dels mercats financers l'any vinent dependrà de la correcció de la política fiscal de Lula, que haurà de percebre's com a duradora i creïble", ha conclòs l'economista de mercats emergents a J. Safra Sarasin Sustainable AM, Mali Chivakul.
Després de la correcció d'aquest dilluns, el selectiu brasiler esborra pràcticament tota l'augment acumulat en l'any, quedant només un 8% per sobre del nivell de tancament de 2025.
Lula afronta així el seu quart mandat presidencial no consecutiu, després d'haver-se imposat a les eleccions de 2002, 2006, 2022 i 2026. Els seus dos primers mandats es van desenvolupar entre 2003 i 2011; va tornar a la Presidència al gener de 2023 i prendrà possessió del seu nou període de govern al gener de 2027.