Los hogares españoles mantienen un volumen de patrimonio en mercados de capitales un 35,7% inferior al promedio europeo y, además, concentran una mayor parte de su dinero en depósitos bancarios, de acuerdo con un informe difundido este lunes por la Asociación para los Mercados Financieros en Europa (AFME).
Según el documento, los españoles tenían invertidos 31.039 euros por adulto en productos de mercados de capitales, frente a los 48.290 euros de media en la Unión Europea. En países como Dinamarca, Suecia o Países Bajos, la cifra rebasa los 110.000 euros por adulto, un dato que se atribuye al mayor peso de los sistemas privados de pensiones.
En el conjunto de la UE, “pensiones y seguros” reúnen el 59% del ahorro financiero de los hogares. Los fondos de inversión suponen el 24%, las acciones cotizadas en propiedad directa el 11% y los bonos el 6%. Desde 2022, los fondos, incluidos los ETF, se han convertido en el principal motor del aumento del ahorro canalizado hacia los mercados.
Para AFME, esta diferencia evidencia la conveniencia de fomentar una implicación más intensa de las familias en los mercados de capitales, con el fin de redirigir parte del ahorro hacia la financiación empresarial, la innovación y las prioridades estratégicas de Europa.
El cálculo de inversión en mercados de capitales abarca acciones cotizadas, bonos, fondos de inversión, provisiones de seguros de Vida y activos de fondos de pensiones, dejando fuera el efectivo, los depósitos y las acciones no cotizadas.
“Las empresas tienen acceso a bolsas de capital más reducidas que muchos de sus competidores globales, mientras que una parte demasiado importante del ahorro europeo sigue sin aprovecharse. Los esfuerzos para movilizar ese ahorro deben continuar siendo una prioridad”, ha señalado el director general de AFME, Adam Farkas.
Más allá de la inversión en mercados, el estudio refleja que el 34% del patrimonio financiero de los hogares españoles se mantiene en efectivo y depósitos. Este porcentaje supera el de Italia (25%) y Francia (28%), pero queda por debajo del de Alemania (37%).
AFME considera que la “limitada participación” de los hogares europeos en los mercados de capitales supone un “obstáculo estructural” para atender las necesidades estratégicas de financiación de la UE. Aunque el volumen de ahorro en Europa es elevado, una parte “insuficiente” se dirige a instrumentos que respaldan la financiación de empresas, la innovación y proyectos de largo recorrido.
Financiación empresarial en los mercados
El informe también analiza cómo se financian las empresas a través de los mercados de capitales. En el caso de las compañías españolas, esta vía de financiación aumentó un 18% interanual en el primer semestre de 2026.
Pese a ese avance, España continúa por detrás del promedio comunitario. En las empresas españolas, la financiación mediante bonos y acciones representa el 8,6% del total, frente al 13,7% en el conjunto de la Unión Europea.
En los seis primeros meses de 2026, las compañías españolas colocaron 14.300 millones de euros en bonos con grado de inversión, lo que supone un incremento del 53% en términos interanuales, según AFME. En cambio, otros segmentos mostraron un comportamiento más débil: las emisiones de bonos 'high yield' alcanzaron 4.500 millones de euros, un 15% menos; las salidas a Bolsa mediante oferta de acciones sumaron 200 millones, un descenso del 71%; y las colocaciones secundarias de acciones se situaron en 3.300 millones, un 5% menos.
El peso del capital riesgo previo a la salida a Bolsa en la financiación de las pymes españolas avanzó del 1,5% en 2025 al 1,8% en el primer semestre de 2026, todavía lejos del 5,1% de media en la UE. Este indicador engloba capital riesgo, fondos de expansión, inversión de 'business angels' y financiación participativa mediante capital.
El informe también registra 15.900 millones de euros en emisiones de bonos con etiqueta ESG, un 68% más, así como un volumen de titulizaciones de 9.600 millones de euros, lo que supone un retroceso del 7%.