Analista gehienek aurreikusten dute Europako Banku Zentralak (EBZ) ostegun honetan interes-tasak izoztu egitea erabakiko duela, horrela irailean aplikatutako oinarrizko 25 puntuko igoeraren ondoren etenaldi bat kateatuz. Hala ere, merkatuaren adostasunak diru-politikaren beste bira murriztaile baten alde jarraitzen du urte amaitu aurretik
EBZren ostegun honetako hitzordua iritsi da, hain justu, Estatu Batuetako Erreserba Federalak (Fed) atzo diruaren prezioa bere horretan uztea erabaki ondoren, %3,75eko eta %4ko helburu-tartean mantenduz, aurreko bileran egindako igoeraren ondoren eta herrialde iparramerikarrean erdi agintaldiko hauteskundeetarako --'midterms'-- azken zuzen-zuzenean
Eurogunean, panorama zaildu egiten da hiru urteko maximoetan dagoen inflazioagatik, irailean %3,8ra iritsi baitzen hilabete bakarrean sei hamarren gora eginda; ekonomia handien zor subiranoaren etekinen gorakadagatik, Frantzia bereziki zaintzapean dagoelarik aurrekontu-desorekengatik, eta ziurgabetasun politiko handiagatik, zeinak Europako hainbat estatuetan protestak gogorrak eragin baititu
Eszenatoki honetan, Europako banku zentralak diruaren prezioa egungo mailetan mantentzea aukeratuko luke osteguneko bileran. Horrela, gordailu-tasa (DFR) %2,5ean jarraituko luke, birfinantzaketa-eragiketa nagusien tasa (MRO) %2,65ean eta mailegu-erraztasun marjinalarena (MLF) %2,90ean, maniobra-marjina irabazteko eta abenduko bilerara diagnostiko argiago batekin iristeko asmoz
"Tasak igotzea sorpresa handia izango litzateke. Aukera ia nulua da, inflazioa kontrolpean egon delako, Frantziak prezioen beheranzko berrikuspen bat eragin duelako eta Christine Lagarde presidentea zertxobait oldarkortasun txikiagorekin agertu delako", adierazi dute ING Think-eko analistek, Francesco Pesolek, Michiel Tukkerrek eta Carsten Brzeskik
Euroguneko azpiko inflazioa, energia, elikagai freskoak, alkohola eta tabakoa baztertzen dituena, %2,5ean kokatu zen irailean, hamarren bakarreko igoerarekin, eta erregistro horrek iradokitzen du oraindik ez direla argi ikusten bigarren mailako efektuak blokeko ekonomian
"Une honetan inflazio handiagoa ikusten ari garen arren, oraindik ez dago sendo txertatzen ari den zantzurik. Zeharkako eraginak oraindik ere mugatuta daude eta bigarren mailako efektuak ez dira agerikoak", azaldu du Pimcoko zorro-kudeatzaile Konstantin Veitek
Frantziako zorraren gaineko presio gero eta handiagoa
Frantziak gero eta presio handiagoa jasaten du bonu-merkatuetan, hamar urteko tituluaren errentagarritasuna azkenaldian %5etik gorakoa izatera iritsi baita, 2002az geroztik izan duen mailarik altuenera. Inbertitzaileek, hala, interes handiagoa eskatzen dute Frantziako Estatua finantzatzeko, bere kontu publikoen iraunkortasunari buruzko kezka testuinguru batean. Tentsio hori herrialdearen arrisku-priman ere islatzen da, Frantziako bonuaren eta alemaniarraren (Bund) arteko diferentziala 160 oinarrizko punturen inguruan baitago
"Finantza-baldintzen gogortzeak etenaldi baten aldeko argudioak indartzen ditu, eta beheranzko arriskuak handitzen ari dira. Epe luzeko errentagarritasunak nabarmen igo dira eta zor subiranoaren diferentzialak zabaldu egin dira, batez ere Frantzian, eta horrek finantza-baldintzak gogortu ditu euroguneko eremu osoan", adierazi du Josefina Rodríguez Vanguard-eko ekonomistak
Natixis IMko analistek, Mabrouk Chetouanek eta Romain Aumondek, uste dute litekeena dela Lagardek Frantziaren egoerari buruzko aipamen esplizitu bat egitea bileraren ondorengo prentsaurrekoan, eta horrek "seinale bat" ekarriko luke, "banku zentralak serio hartzen duela errenta finkoko merkatuetan eragiten duen hegazkortasuna"
"Finantza-zatiketaren aurkako tresnak aktibatu beharrik gabe, arrisku-faktore horien aitortzak, alde batetik, eta gogortze kuantitatiboaren prozesua eteteak, bestetik, seinale sendoak bidaliko lituzkete BCEren aldetik, zor subiranoaren merkatuetako presioei eustera bideratuak", adierazi du
Merkatuak abenduko igoera baten zain
Hala ere, Frantziako bonuetako eta Europako beste jaulkitzaile batzuetako ezegonkortasunak ez dirudi nahikoa denik BCEk bere ziklo murriztailea alde batera uzteko, maiatzean hasi zenekoa Iraneko gerraren hasieraren ondoren, eta merkatuetan jada deskontatzen dute diruaren prezioan beste igoera bat abenduan
"Eszenatoki honetan guk beste igoera gehigarri bat deskontatzen dugu abenduko bileran, eta horrek gordailu-erraztasuna %3ra eramango luke 2026 amaieran. Hemendik aurrera, eta 2027ari begira, ezagutzen joango garen hazkunde- eta prezio-datuetako bilakaera funtsezkoak izango dira igoera berriez hitz egiteko", adierazi du Cristina Gavínek, Ibercaja Gestióneko Errenta Finkoko buruak
Adituek aurreikusten dute Lagarderen hitzaldia ia ez dela desbideratuko bere aurreko mezuetatik, eta berretsiko duela inflazioa kontrolpean mantentzeko duen determinazioa, horrela inbertitzaileei diru-politikaren balizko doikuntza gehigarriei buruzko orientazioa emanez.
"Litekeena da Christine Lagardek berriz ere azpimarratzea inflaziorako arriskuak goranzko alborapena izaten jarraitzen dutela eta hazkundearentzako arriskuak beheranzkoak direla, aldi berean Europako ekonomiaren erresilientzia nabarmenduz", azpimarratu du François Rimeuk, Crédit Mutuel AM-eko estratega seniorrak.