I principali investitori istituzionali stanno reindirizzando la loro attenzione verso la rendicontazione dei consiglieri delle società quotate in vista della stagione delle assemblee degli azionisti del 2027, secondo il rapporto "Corporate Governance e investitori istituzionali" elaborato da Georgeson e Cuatrecasas.
Il documento segnala che tale preoccupazione si è intensificata durante l’attuale stagione delle assemblee, al di sopra dei già elevati livelli di dissenso o dei meccanismi utilizzati per esprimere il proprio rifiuto di determinate prassi di corporate governance, in particolare per quanto riguarda le politiche di remunerazione e la struttura e la composizione del consiglio di amministrazione.
Pertanto, lo studio prevede che i grandi azionisti optino per votare contro i presidenti delle commissioni e persino contro il presidente del consiglio stesso come via per evidenziare il proprio disaccordo con la remunerazione o con l’impostazione dell’organo di governo, specialmente quando nell’assemblea precedente si fossero già registrati voti contrari.
"Con un voto più frammentato e supportato dall’intelligenza artificiale, le società dovranno conoscere meglio il proprio azionariato e come evolve", riporta il rapporto.
In questo contesto, Georgeson e Cuatrecasas sottolineano che le commissioni del consiglio assumeranno un ruolo "chiave" nel 2027. In particolare, la commissione per le remunerazioni dovrà calibrare quale livello di voti contrari il consiglio è disposto ad accettare, rafforzare il dialogo con gli investitori e i 'proxy advisors' e dettagliare in modo chiaro come la remunerazione variabile sia collegata alla performance e ai risultati ottenuti.
Inoltre, entrambe le società ribadiscono che la commissione per le nomine dovrà consolidare l’obiettivo del 40% di diversità di genere e offrire maggiore trasparenza sulla matrice delle competenze del consiglio, mentre le commissioni di audit e di remunerazioni si trovano di fronte a una domanda crescente affinché siano composte esclusivamente da consiglieri indipendenti.
"Le società dovranno dialogare con gli investitori in modo proattivo e fuori dalla stagione delle assemblee, coinvolgendo il consigliere coordinatore nelle questioni sensibili, come remunerazioni, operazioni societarie o cambiamenti nel consiglio. In un voto sempre più frammentato, conoscere l’azionista e mantenere un dialogo continuo sarà il modo migliore per preparare l’assemblea", affermano gli autori dello studio.
Aumenta la contestazione alle politiche di remunerazione
Durante l’ultimo esercizio, il 'quorum' medio dell’Ibex 35 si è attestato al 74,39%, il livello più elevato degli ultimi cinque anni, e le proposte legate alla remunerazione si sono consolidate come le più controverse, con il 32% di esse che supera il 10% di voti contrari.
In parallelo, le proposte di nomina o rielezione che hanno registrato più del 10% di voti contrari sono passate dall’8% al 12% nell’Ibex 35 e dall’11% al 21% nel 'top 40'. I consiglieri dominicali figurano tra i più messi in discussione, insieme agli "altri esterni" e ai non indipendenti che fanno parte delle commissioni di audit e di remunerazione.
Nell’ultima stagione di assemblee, ISS ha ridotto le sue raccomandazioni di voto contrario nell’Ibex 35 fino a 44, mentre le ha aumentate nel 'top 40' fino a 87. Glass Lewis, da parte sua, ha mantenuto un approccio meno restrittivo. Tuttavia, l’opposizione espressa dagli azionisti ai consiglieri è cresciuta oltre l’aumento delle raccomandazioni negative di queste società.
Per quanto riguarda la parità, la presenza delle donne nei consigli di amministrazione ha raggiunto il 43% nell’Ibex 35 e il 40% nel 'top 40', sebbene quattro società del principale indice spagnolo e 16 del 'top 40' non rispettino ancora la soglia del 40%.
L’intelligenza artificiale irrompe nelle assemblee
In relazione all’uso dell’intelligenza artificiale nelle assemblee delle società quotate, il rapporto constata che gli investitori ricorrono sempre più a questa tecnologia per raccogliere dati, applicare le loro politiche di voto e formulare raccomandazioni.
Lo studio cita come esempio grandi gestori come JP Morgan Asset Management o Wells Fargo, che già impiegano strumenti interni per analizzare e votare, mentre Glass Lewis sostituirà nel 2027 la sua politica di riferimento con quattro prospettive di analisi differenziate.
Inoltre, il rapporto sottolinea che l’intelligenza artificiale "abbassa il costo delle campagne" di attivismo azionario e rende più facile per gli attivisti esaminare un numero molto maggiore di società su scala globale.