Los principales inversores institucionales están redirigiendo su atención hacia la rendición de cuentas de los consejeros de las empresas cotizadas de cara a la temporada de juntas de accionistas de 2027, de acuerdo con el informe “El gobierno corporativo y los inversores institucionales” elaborado por Georgeson y Cuatrecasas.
El documento señala que esta preocupación se ha intensificado durante la actual temporada de juntas, por encima de los ya elevados niveles de disidencia o de los mecanismos empleados para expresar su rechazo a determinadas prácticas de gobierno corporativo, especialmente en lo relativo a las políticas de retribución y a la estructura y composición del consejo de administración.
Así, el estudio prevé que los grandes accionistas opten por votar en contra de los presidentes de las comisiones e incluso del propio presidente del consejo como vía para evidenciar su desacuerdo con la remuneración o con la configuración del órgano de gobierno, en particular cuando ya se hubieran registrado votos de oposición en la junta precedente.
“Con un voto más fragmentado y apoyado en la inteligencia artificial, las compañías tendrán que conocer mejor su accionariado y cómo evoluciona”, recoge el informe.
En este contexto, Georgeson y Cuatrecasas subrayan que las comisiones del consejo adquirirán un papel “clave” en 2027. La comisión de retribuciones, en concreto, deberá calibrar qué nivel de votos en contra está dispuesto a asumir el consejo, reforzar el diálogo con inversores y 'proxy advisors' y detallar de forma clara cómo se vincula la remuneración variable al desempeño y a los resultados obtenidos.
Asimismo, ambas firmas insisten en que la comisión de nombramientos tendrá que afianzar el objetivo del 40% de diversidad de género y ofrecer mayor transparencia sobre la matriz de competencias del consejo, mientras que las comisiones de auditoría y retribuciones se enfrentan a una demanda creciente para que estén integradas exclusivamente por consejeros independientes.
“Las compañías deberán dialogar con los inversores de forma proactiva y fuera de la temporada de juntas, implicando al consejero coordinador en los asuntos sensibles, como retribuciones, operaciones corporativas o cambios en el consejo. En un voto cada vez más fragmentado, conocer al accionista y mantener un diálogo continuo será la mejor forma de preparar la junta”, apuntan los autores del estudio.
Aumenta la contestación a las políticas de retribución
Durante el último ejercicio, el 'quorum' medio del Ibex 35 se situó en el 74,39%, el nivel más elevado de los últimos cinco años, y las propuestas relacionadas con la retribución se consolidaron como las más polémicas, con un 32% de ellas superando el 10% de votos en contra.
En paralelo, las propuestas de nombramiento o reelección que registraron más del 10% de votos contrarios pasaron del 8% al 12% en el Ibex 35 y del 11% al 21% en el 'top 40'. Los consejeros dominicales figuran entre los más cuestionados, junto con los “otros externos” y los no independientes que forman parte de las comisiones de auditoría y retribuciones.
En la última temporada de juntas, ISS redujo sus recomendaciones de voto en contra en el Ibex 35 hasta 44, mientras que las incrementó en el 'top 40' hasta 87. Glass Lewis, por su parte, mantuvo un enfoque menos restrictivo. Sin embargo, la oposición expresada por los accionistas a los consejeros creció por encima del aumento de las recomendaciones negativas de estas firmas.
En cuanto a la paridad, la presencia de mujeres en los consejos de administración alcanzó el 43% en el Ibex 35 y el 40% en el 'top 40', aunque cuatro compañías del principal índice español y 16 del 'top 40' todavía no cumplen el umbral del 40%.
La inteligencia artificial irrumpe en las juntas
En relación con el uso de la inteligencia artificial en las juntas de las sociedades cotizadas, el informe constata que los inversores recurren cada vez más a esta tecnología para recopilar datos, aplicar sus políticas de voto y elaborar recomendaciones.
El estudio menciona como ejemplo a grandes gestoras como JP Morgan Asset Management o Wells Fargo, que ya emplean herramientas internas para analizar y votar, mientras que Glass Lewis sustituirá en 2027 su política de referencia por cuatro perspectivas de análisis diferenciadas.
Además, el informe destaca que la inteligencia artificial “abarata las campañas” de activismo accionarial y facilita que los activistas puedan examinar un número mucho mayor de compañías a escala global.