Nokia torna a essere tra le grandi compagnie dell'Euro Stoxx 50, ma l'azienda che è tornata al principale indice di riferimento della zona euro ha poco a che fare con quella che all'inizio del secolo dominava il mercato mondiale dei telefoni cellulari. Le sue azioni accumulano un aumento vicino al 70% nel corso del 2026, spinto dall'aspettativa che una parte importante del gigantesco investimento mondiale in intelligenza artificiale finisca per passare anche attraverso le sue reti. Dal 21 settembre, la tecnologia finlandese occupa inoltre nell'Euro Stoxx 50 il posto lasciato da Volkswagen, mentre la francese Engie ha sostituito Wolters Kluwer.
Il cambiamento riassume due storie aziendali molto diverse. Nokia è passata dal fabbricare alcuni dei telefoni più riconoscibili della fine degli anni novanta e dei primi anni 2000 a scomparire praticamente dal mercato dei dispositivi dopo l'irruzione dell'iPhone e di Android. Ora cerca di sfruttare un'altra rivoluzione tecnologica, ma da un luogo meno visibile per il consumatore: le reti che permettono di muovere le enormi quantità di informazioni necessarie per addestrare e utilizzare modelli di intelligenza artificiale.
Dal Nokia 3310 a vendere il business dei cellulari a Microsoft
Per anni, pronunciare Nokia significava pensare immediatamente a un telefono. Nel 2000 l'azienda controllava circa un quarto del mercato mondiale e lanciava il Nokia 3310, uno dei modelli più popolari della storia. Il problema è arrivato con il salto verso gli smartphone: Apple ha presentato l'iPhone nel 2007, Android ha iniziato a diffondersi e Nokia non è riuscita a mantenere la sua leadership in un'industria che ha smesso di ruotare attorno all'hardware per farlo sempre di più attorno ai sistemi operativi, alle applicazioni e agli ecosistemi digitali.
L'azienda ha cercato di reagire alleandosi con Microsoft e utilizzando Windows Phone, ma il movimento non è riuscito a fermare il deterioramento. Nell'aprile del 2014 ha venduto praticamente tutto il suo business di Dispositivi e Servizi a Microsoft per un prezzo inizialmente annunciato di 5.440 milioni di euro. Nokia ha così smesso di essere fondamentalmente un produttore di telefoni per concentrarsi su infrastrutture di telecomunicazioni, brevetti e tecnologia di reti.
La trasformazione è continuata con l'acquisizione di Alcatel-Lucent, completata nel 2016, che ha rafforzato la sua posizione nelle reti fisse, mobili e tecnologia ottica. Più recentemente, Nokia ha nuovamente mosso una pedina con l'acquisto di Infinera, chiuso a febbraio 2025 per circa 2.500 milioni di euro, un'operazione mirata precisamente a guadagnare scala nelle reti ottiche e aumentare la sua presenza tra i grandi centri dati nordamericani.
L'IA ha bisogno di molto più che chip Nvidia
L'esplosione dell'intelligenza artificiale è solitamente associata ai processori Nvidia o ai enormi centri dati costruiti da Microsoft, Google, Amazon o Meta. Tuttavia, queste installazioni devono essere collegate tra loro e muovere quantità gigantesche di informazioni a una velocità sempre maggiore. È qui che Nokia vuole occupare una posizione rilevante.
Uno dei suoi principali affari sono le reti ottiche, che utilizzano fibra per trasportare enormi volumi di dati tra centri di elaborazione. Produce anche router, switch e sistemi IP necessari dentro e fuori da questi centri. Più modelli di IA vengono addestrati e più servizi vengono eseguiti nel cloud, più importante diventa la capacità di connettere server, edifici e intere regioni con velocità molto elevate e una latenza ridotta.
A marzo, Nokia ha presentato una nuova generazione di soluzioni ottiche mirate specificamente alle esigenze dell'IA. L'azienda sta già lavorando su connessioni di 800 gigabit al secondo e su architetture in grado di aumentare in modo considerevole la quantità di informazioni che circolano tra i centri dati. Un esempio recente è l'accordo con Telxius per implementare tecnologia ottica 800G nelle reti di Europa, Stati Uniti e America Latina con l'obiettivo di rispondere alla crescita del cloud, dei centri dati e dell'intelligenza artificiale.
Le vendite ai clienti di IA e cloud si duplicano
I primi risultati della scommessa iniziano a comparire nei conti. Nel secondo trimestre del 2026, Nokia ha aumentato le sue vendite del 9% su base annua a tasso di cambio costante. La sua divisione Infrastruttura di Reti è cresciuta del 12%, con un avanzamento del 20% nelle reti ottiche e del 16% nelle reti IP. Molto più notevole è stato il comportamento dei clienti legati all'intelligenza artificiale e al cloud: le vendite a questo gruppo sono aumentate del 105% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.
La compagnia ha ricevuto inoltre 2.800 milioni di euro in ordini da clienti di IA e cloud durante il trimestre e calcola che circa la metà si convertirà in entrate nei prossimi dodici mesi. Nokia ha elevato la sua previsione per il business delle Infrastrutture di Rete e si aspetta che cresca tra il 12% e il 14% durante il 2026, mentre congiuntamente le aree delle reti IP e ottiche potrebbero avanzare tra il 18% e il 20%.
Il contrasto con il vecchio business risulta evidente. Nokia non ha più bisogno di convincere milioni di consumatori a comprare il suo prossimo telefono: i suoi clienti sono operatori, grandi fornitori di cloud, aziende di data center e compagnie che necessitano di reti di enorme capacità.
Nvidia mette 1.000 milioni sul tavolo
Il cambiamento strategico ha ricevuto un impulso particolarmente importante nell'ottobre del 2025, quando Nvidia ha annunciato un investimento di 1.000 milioni di dollari in Nokia. L'operazione è stata legata a un'alleanza per sviluppare reti mobili pronte per l'intelligenza artificiale e accelerare la transizione verso il 6G.
L'idea è conosciuta come AI-RAN: utilizzare capacità di intelligenza artificiale e computazione accelerata all'interno delle stesse reti di telecomunicazioni. Nokia e Nvidia stanno lavorando affinché l'infrastruttura che attualmente serve per fornire 5G evolva verso piattaforme in grado di ottimizzare automaticamente il funzionamento della rete e, in futuro, supportare nuovi carichi di lavoro legati all'IA.
Durante il 2026, operatori come BT, Elisa, NTT Docomo e Vodafone si sono uniti a diverse prove e sviluppi legati a questa tecnologia. Nokia prevede di avanzare dalle validazioni iniziali verso distribuzioni commerciali mentre prepara la strada verso reti 6G concepite fin dall'inizio con l'intelligenza artificiale integrata nella loro architettura.
Microsoft spinge anche l'ultima salita
La rivalutazione borsistica ha ricevuto nuovi stimoli a settembre. Nokia ha annunciato il giorno 17 un ampliamento della sua collaborazione con Microsoft per integrare Nokia Data Suite con Microsoft Fabric. L'obiettivo è che gli operatori possano raccogliere dati provenienti da diverse parti delle loro reti e metterli rapidamente a disposizione di sistemi di intelligenza artificiale in grado di analizzarli ed eseguire determinate attività in modo automatico.
L'annuncio ha provocato un aumento di circa il 6% delle azioni di Nokia e ha portato il suo progresso accumulato durante il 2026 a circa il 70%. L'alleanza intende ridurre da settimane a minuti il tempo necessario per preparare determinati dati di rete per sistemi di IA e facilitare l'uso di agenti autonomi per compiti come rilevare problemi di copertura o anticipare guasti.
La compagnia ha rafforzato questa strategia con un laboratorio specializzato in reti per intelligenza artificiale in California, concepito per lavorare con produttori di server, chip e storage. Tra i primi partner compaiono AMD, Lenovo e Supermicro, oltre ad altre compagnie tecnologiche.
Una Nokia organizzata attorno a due grandi affari
Da gennaio 2026, Nokia ha semplificato la sua struttura attorno a due grandi divisioni. Network Infrastructure comprende reti ottiche, IP e fisse ed è l'area che intende catturare direttamente la crescita dei centri dati e del cloud. Mobile Infrastructure raggruppa reti radio, software di core di telecomunicazioni e il business di standard e licenze, con lo sguardo rivolto a 5G, AI-RAN e successivamente 6G.
Il cambiamento è guidato da Justin Hotard, amministratore delegato dal 2025 e ex responsabile del business di centri dati e intelligenza artificiale di Intel. Nokia ha definito l'attuale espansione dell'IA come un "superciclo" e calcola che il mercato a cui può rivolgersi nell'ambito dell'intelligenza artificiale e del cloud crescerà a un tasso di crescita annuale composto del 27% tra il 2025 e il 2028, ben al di sopra delle sue stime precedenti.
Questo non significa che le telecomunicazioni tradizionali abbiano smesso di importare. L'infrastruttura mobile continua a rappresentare una parte essenziale del business e Nokia rimane uno dei principali concorrenti di Ericsson e Huawei nelle reti degli operatori. Ciò che è cambiato è dove si aspetta di trovare la crescita più rapida.
Il ritorno all'Euro Stoxx 50
Il mercato ha premiato questa trasformazione. Con le azioni vicino a 9,13 euro alla chiusura del 25 settembre a Helsinki, la quotazione mantiene un forte aumento durante il 2026 nonostante la volatilità registrata nelle ultime settimane.
Questo incremento ha permesso a Nokia di soddisfare nuovamente i requisiti per far parte dell'Euro Stoxx 50, l'indice che raggruppa una cinquantina delle principali aziende quotate della zona euro. STOXX ha annunciato il cambiamento il 1 settembre e questo è diventato effettivo con l'apertura del mercato del giorno 21. Nokia ha sostituito Volkswagen, mentre Engie ha preso il posto di Wolters Kluwer.
Entrare nell'indice ha inoltre effetti pratici. Numerosi fondi di investimento e ETF replicano automaticamente la sua composizione, quindi devono acquistare azioni delle aziende che entrano e vendere quelle che escono. Non garantisce che Nokia continuerà a salire, ma conferma l'importante aumento del suo peso di mercato.
Nokia sopravvive ancora cambiando attività
La storia di Nokia è segnata da reinvenzioni molto precedenti al telefono mobile. Fondata nel 1865 attorno a una fabbrica di carta, nel corso della sua esistenza è passata attraverso settori così diversi come la gomma, i cavi, l'elettronica e le telecomunicazioni. Il suo ritiro dai cellulari sembrava poco più di un decennio fa la fine di uno dei grandi marchi tecnologici europei; in realtà si è trasformato nell'inizio di un'altra azienda.
La nuova Nokia non produce il telefono che il consumatore porta in tasca. Produce una parte dell'infrastruttura che rimane dietro le applicazioni, le reti mobili, il cloud e, sempre di più, l'intelligenza artificiale. La stessa compagnia che ha perso la rivoluzione dello smartphone ora cerca di non rimanere esclusa da quella dell'IA. E, per il momento, gli investitori stanno comprando questa storia: circa un 70% di aumento di mercato nel 2026, crescita a tre cifre tra i clienti di IA e cloud e un posto recuperato tra le 50 grandi aziende della zona euro.