Nokia torna a estar entre les grans companyies del Euro Stoxx 50, però l'empresa que ha tornat a l'índex de referència principal de la eurozona té poc a veure amb aquella que a principis de segle dominava el mercat mundial de telèfons mòbils. Les seves accions acumulen una pujada propera al 70% en el que va de 2026, impulsades per l'expectativa que una part important de la gegantina inversió mundial en intel·ligència artificial acabi passant també per les seves xarxes. Des del 21 de setembre, la tecnològica finlandesa ocupa a més en el Euro Stoxx 50 el lloc deixat per Volkswagen, mentre que la francesa Engie ha substituït a Wolters Kluwer.
El canvi resumeix dues històries empresarials molt diferents. Nokia va passar de fabricar alguns dels telèfons més reconeixibles de finals dels noranta i principis dels 2000 a pràcticament desaparèixer del mercat de dispositius després de la irrupció de l'iPhone i Android. Ara intenta aprofitar una altra revolució tecnològica, però des d'un lloc menys visible per al consumidor: les xarxes que permeten moure les enormes quantitats d'informació necessàries per entrenar i utilitzar models d'intel·ligència artificial.
Del Nokia 3310 a vendre el negoci de mòbils a Microsoft
Durant anys, pronunciar Nokia significava pensar immediatament en un telèfon. L'any 2000 l'empresa controlava aproximadament una quarta part del mercat mundial i llançava el Nokia 3310, un dels models més populars de la història. El problema va arribar amb el salt cap als smartphones: Apple va presentar l'iPhone el 2007, Android va començar a estendre's i Nokia no va aconseguir mantenir el seu lideratge en una indústria que va deixar de girar al voltant del hardware per fer-ho cada vegada més al voltant dels sistemes operatius, les aplicacions i els ecosistemes digitals.
L'empresa va intentar reaccionar aliant-se amb Microsoft i utilitzant Windows Phone, però el moviment no va aconseguir frenar el deteriorament. Al abril de 2014 va vendre pràcticament tot el seu negoci de Dispositius i Serveis a Microsoft per un preu inicialment anunciat de 5.440 milions d'euros. Nokia va deixar així de ser fonamentalment un fabricant de telèfons per concentrar-se en infraestructura de telecomunicacions, patents i tecnologia de xarxes.
La transformació continuà amb l'adquisició de Alcatel-Lucent, completada el 2016, que va reforçar la seva posició en xarxes fixes, mòbils i tecnologia òptica. Més recentment, Nokia va tornar a moure fitxa amb la compra de Infinera, tancada al febrer de 2025 per uns 2.500 milions d'euros, una operació dirigida precisament a guanyar escala en les xarxes òptiques i augmentar la seva presència entre els grans centres de dades nord-americans.
La IA necessita molt més que xips de Nvidia
L'explosió de la intel·ligència artificial sol associar-se als processadors de Nvidia o als enormes centres de dades construïts per Microsoft, Google, Amazon o Meta. No obstant això, aquestes instal·lacions necessiten estar connectades entre si i moure quantitats gegantines d'informació a una velocitat cada cop més gran. Ahir és on Nokia vol ocupar una posició rellevant.
Un dels seus principals negocis són les xarxes òptiques, que utilitzen fibra per transportar enormes volums de dades entre centres de processament. També fabrica routers, switches i sistemes IP necessaris dins i fora d'aquests centres. Quants més models d'IA s'entrenen i quants més serveis s'executen al núvol, més important es torna la capacitat de connectar servidors, edificis i regions completes amb velocitats molt elevades i una latència reduïda.
Al març, Nokia va presentar una nova generació de solucions òptiques dirigides específicament a les exigències de la IA. La companyia treballa ja en connexions de 800 gigabits per segon i en arquitectures capaces d'augmentar de forma considerable la quantitat d'informació que circula entre centres de dades. Un exemple recent està en l'acord amb Telxius per desplegar tecnologia òptica 800G en xarxes d'Europa, Estats Units i Amèrica Llatina amb l'objectiu de respondre al creixement del núvol, els centres de dades i la intel·ligència artificial.
Les vendes a clients d'IA i núvol es duplica
Els primers resultats de l'aposta comencen a aparèixer en els comptes. En el segon trimestre de 2026, Nokia va elevar les seves vendes un 9% interanual a tipus de canvi constant. La seva divisió d'Infraestructura de Xarxes va créixer un 12%, amb un avanç del 20% en xarxes òptiques i del 16% en xarxes IP. Molt més cridaner va ser el comportament dels clients vinculats a intel·ligència artificial i núvol: les vendes a aquest grup van augmentar un 105% respecte al mateix període de l'any anterior.
La companyia va rebre a més 2.800 milions d'euros en comandes de clients d'IA i cloud durant el trimestre i calcula que aproximadament la meitat es convertirà en ingressos durant els següents dotze mesos. Nokia ha elevat la seva previsió per al negoci d'Infraestructura de Xarxes i espera que creixi entre un 12% i un 14% durant 2026, mentre que conjuntament les àrees de xarxes IP i òptiques podrien avançar entre un 18% i un 20%.
El contrast amb l'antic negoci resulta evident. Nokia ja no necessita convèncer milions de consumidors perquè comprin el seu pròxim telèfon: els seus clients són operadors, grans proveïdors de núvol, empreses de centres de dades i companyies que necessiten xarxes d'enorme capacitat.
Nvidia posa 1.000 milions sobre la taula
El canvi estratègic va rebre un impuls especialment important a l'octubre de 2025, quan Nvidia va anunciar una inversió de 1.000 milions de dòlars en Nokia. L'operació va estar vinculada a una aliança per desenvolupar xarxes mòbils preparades per a intel·ligència artificial i accelerar la transició cap al 6G.
La idea es coneix com AI-RAN: utilitzar capacitats d'intel·ligència artificial i computació accelerada dins de les pròpies xarxes de telecomunicacions. Nokia i Nvidia treballen perquè la infraestructura que actualment serveix per prestar 5G evolucioni cap a plataformes capaces d'optimitzar automàticament el funcionament de la xarxa i, en el futur, suportar noves càrregues de treball relacionades amb IA.
Durant 2026, operadors com BT, Elisa, NTT Docomo i Vodafone s'han incorporat a diferents proves i desenvolupaments relacionats amb aquesta tecnologia. Nokia preveu avançar des de les validacions inicials cap a desplegaments comercials mentre prepara el camí cap a unes xarxes 6G concebudes des del principi amb la intel·ligència artificial integrada en la seva arquitectura.
Microsoft també impulsa l'última pujada
La revalorització borsària ha rebut nous estímuls al setembre. Nokia va anunciar el dia 17 una ampliació de la seva col·laboració amb Microsoft per integrar Nokia Data Suite amb Microsoft Fabric. L'objectiu és que les operadores puguin reunir dades procedents de diferents parts de les seves xarxes i posar-les ràpidament a disposició de sistemes d'intel·ligència artificial capaços d'analitzar-les i executar determinades tasques de manera automàtica.
L'anunci va provocar una pujada d'al voltant del 6% en les accions de Nokia i va portar el seu avanç acumulat durant 2026 fins aproximadament el 70%. L'aliança pretén reduir de setmanes a minuts el temps necessari per preparar determinats dades de xarxa per a sistemes d'IA i facilitar l'ús d'agents autònoms per a tasques com detectar problemes de cobertura o anticipar fallades.
La companyia ha reforçat aquesta estratègia amb un laboratori especialitzat en xarxes per a intel·ligència artificial a Califòrnia, concebut per treballar amb fabricants de servidors, xips i emmagatzematge. Entre els primers socis apareixen AMD, Lenovo i Supermicro, a més d'altres companyies tecnològiques.
Una Nokia organitzada al voltant de dos grans negocis
Des de gener de 2026, Nokia ha simplificat la seva estructura al voltant de dues grans divisions. Network Infrastructureengloba xarxes òptiques, IP i fixes i és l'àrea que pretén capturar directament el creixement dels centres de dades i el núvol. Mobile Infrastructure agrupa xarxes de ràdio, programari de nucli de telecomunicacions i el negoci d'estàndards i llicències, amb la mirada posada en 5G, AI-RAN i posteriorment 6G.
El canvi està liderat per Justin Hotard, conseller delegat des de 2025 i antic responsable del negoci de centres de dades i intel·ligència artificial d'Intel. Nokia ha definit l'actual expansió de la IA com un "supercicle" i calcula que el mercat al qual pot dirigir-se dins de intel·ligència artificial i núvol creixerà a un ritme anual compost del 27% entre 2025 i 2028, molt per sobre de les seves estimacions anteriors.
Això no significa que les telecomunicacions tradicionals hagin deixat d'importar. La infraestructura mòbil continua representant una part essencial del negoci i Nokia segueix sent un dels principals competidors d'Ericsson i Huawei en xarxes d'operadors. El que ha canviat és on espera trobar el creixement més ràpid.
El retorn al Euro Stoxx 50
El mercat ha premiat aquesta transformació. Amb les accions a prop de 9,13 euros al tancament del 25 de setembre a Helsinki, la cotització manté una forta pujada durant 2026 malgrat la volatilitat registrada durant les darreres setmanes.
Aquest increment ha permès que Nokia torni a reunir els requisits per formar part del Euro Stoxx 50, l'índex que agrupa una mitjana de cinquanta de les principals companyies cotitzades de la zona euro. STOXX va anunciar el canvi el 1 de setembre i aquest es va fer efectiu amb l'obertura del mercat del dia 21. Nokia va substituir Volkswagen, mentre Engie va ocupar el lloc de Wolters Kluwer.
Entrar en l'índex té a més efectes pràctics. Nombrosos fons d'inversió i ETF repliquen automàticament la seva composició, per la qual cosa han de comprar accions de les empreses que ingressen i vendre les que surten. No garanteix que Nokia vagi a continuar pujant, però sí confirma l'important augment del seu pes borsari.
Nokia sobreviu una altra vegada canviant de negoci
La història de Nokia està marcada per reinvencions molt anteriors al telèfon mòbil. Fundada el 1865 al voltant d'una fàbrica de paper, al llarg de la seva existència va passar per sectors tan diferents com el cautxú, els cables, l'electrònica i les telecomunicacions. La seva retirada dels mòbils semblava fa poc més d'una dècada el final d'una de les grans marques tecnològiques europees; en realitat va acabar convertint-se en el començament d'una altra empresa.
La nova Nokia no fabrica el telèfon que el consumidor porta a la butxaca. Fabrica una part de la infraestructura que roman darrere de les aplicacions, les xarxes mòbils, el núvol i, cada vegada més, de la intel·ligència artificial. La mateixa companyia que va perdre la revolució del smartphone intenta ara no quedar-se fora de la de la IA. I, per al moment, els inversors estan comprant aquesta història: prop d'un 70% d'augment borsari el 2026, creixement de tres dígits entre els clients d'IA i núvol i un seient recuperat entre les 50 grans empreses de la zona euro.