Anthropic, la 'startup' statunitense specializzata in intelligenza artificiale, ha inviato alla Commissione per i Titoli e gli Scambi degli Stati Uniti (SEC) il prospetto della sua offerta pubblica iniziale (IPO), passo preliminare al suo imminente debutto in borsa. Nella documentazione si specifica che le sue azioni inizieranno a essere negoziate al Nasdaq con l'identificatore ANT, anche se per ora l'azienda non ha concretizzato né la data esatta del debutto né il range di prezzi a cui saranno collocati i titoli.
La società intende sbarcare a Wall Street con una valutazione minima di 2 trilioni di dollari (1,7 trilioni di euro), superando così i 1,77 trilioni di dollari (1,5 trilioni di euro) con cui SpaceX si è presentata alla sua IPO. Se ci riuscirà, la compagnia responsabile di Claude e Mythos firmerebbe la maggiore offerta pubblica iniziale mai registrata.
Goldman Sachs e Morgan Stanley guidano il sindacato di banche collocatrici dell'IPO di Anthropic, a cui si aggiungono altre grandi entità statunitensi come JPMorgan, Citigroup, Barclays e Wells Fargo, che parteciperanno anch'esse all'operazione.
Nel prospetto S-1, la compagnia rivela di aver registrato perdite nette di 80.748 milioni di dollari (72.220 milioni di euro) nella prima metà del 2026, ben al di sopra dei 12.969 milioni di dollari (11.600 milioni di euro) in rosso dell'esercizio precedente. Il risultato negativo dei primi sei mesi del 2026 quasi raddoppia i 41.965 milioni di dollari (37.533 milioni di euro) di perdite annotate nell'intero 2025.
Questo forte incremento dei numeri rossi è accompagnato, tuttavia, da una crescita altrettanto intensa del fatturato. La 'startup' di IA ha incassato 16.286 milioni di dollari (14.566 milioni di euro) fino a giugno, il che significa moltiplicare per 14 i ricavi dello stesso periodo del 2025 e posizionarsi intorno a 3,5 volte sopra la cifra annuale di quell'anno.
Nel primo semestre, i costi operativi hanno superato i ricavi, con un totale di 16.979 milioni di dollari (15.186 milioni di euro). All'interno di questa voce spicca la spesa per informatica e infrastruttura, che è ammontata a 8.945 milioni di dollari (8.000 milioni di euro), più della metà del totale dei costi operativi.
Le contabilità di Anthropic fino a giugno raccolgono inoltre una voce di variazione in strumenti di finanziamento ibridi con un impatto negativo di 72.388 milioni di dollari (64.743 milioni di euro) che, insieme alla rubrica di altri costi, di 8.757 milioni di dollari (7.832 milioni di euro), premiano ancora di più il profitto netto.
L'azienda indica inoltre che contava con 5.300 dipendenti al 30 settembre 2026, rispetto ai 940 lavoratori con cui ha chiuso il 2024. "Dal 2021, abbiamo sperimentato una rapida crescita nel nostro personale, numero di clienti, portata geografica e le nostre operazioni, e ci aspettiamo che questa crescita continui", afferma la compagnia.
Una struttura corporativa inedita per una quotata
Anthropic ha attirato l'attenzione per aver optato per una struttura societaria diversa da quella abituale tra le aziende quotate in Borsa. A tal fine ha costituito un fondo fiduciario di fondatori con il 50,1% dei diritti di voto e un altro veicolo denominato Fondo di Beneficio Pubblico, già annunciato dalla compagnia per canalizzare investimenti senza scopo di lucro, che avrà un peso decisivo nella nomina dei membri del consiglio di amministrazione.
La società guidata da Dario Amodei sottolinea di avere una struttura di capitale e di governo societario "innovativa, senza precedenti diretti tra le aziende quotate in Borsa".
"È probabile che la nostra struttura di governo abbia l'effetto di limitare la possibilità che vengano presentate proposte di fusione non richieste, offerte pubbliche di acquisto non richieste o dispute per delega di voto destinate alla destituzione di consiglieri. Di conseguenza, la nostra struttura di governo potrebbe rendere difficile la sostituzione dei nostri consiglieri e dirigenti", riporta il volantino.
In pratica, Anthropic contemplerà fino a cinque classi di azioni. Le azioni di classe A saranno quelle collocate e negoziate nell'IPO, con un voto per titolo, seguendo lo schema abituale. Le azioni di classe N saranno riservate a partner strategici.
La principale novità sta nelle azioni di classe T, collegate al fondo fiduciario del Fondo di Beneficio Pubblico, con la facoltà di nominare e destituire i consiglieri di classe T, che "costituiranno la maggioranza dei membri autorizzati del nostro consiglio di amministrazione".
Da parte sua, il fideicommissario dei fondatori concentrerà le azioni di classe F e il 50,1% dei diritti di voto. Le azioni di classe E saranno assegnate ai dipendenti, anche se avranno solo capacità decisionale su questioni molto specifiche.
Il nucleo fondatore è composto da Dario e Daniela Amodei, amministratore delegato e presidente; Tom Brown, direttore informatico; Jack Clark, direttore dell'Anthropic Institute; Jared Kaplan, direttore scientifico; Sam McCandish, architetto capo, e Christopher Olah, responsabile degli sforzi di ricerca sull'interpretabilità.
Contratti massivi di infrastruttura con i giganti tecnologici
Nel volantino, Anthropic dettaglia accordi multimilionari di infrastruttura di IA con grandi aziende tecnologiche come Google, Amazon, Microsoft, Broadcom e SpaceX, destinati a garantire la capacità di calcolo necessaria per i suoi modelli.
Con Google mantiene un contratto fermo di, almeno, 114.500 milioni di dollari (102.430 milioni di euro), a cui potrebbero aggiungersi altri 150.000 milioni di dollari (134.188 milioni di euro) aggiuntivi in capacità di calcolo con fornitori tra cui figura anche il gigante di Mountain View.
Amazon riceverà nel corso del prossimo decennio circa 110.000 milioni di dollari (98.404 milioni di euro), mentre SpaceX percepirà 3.100 milioni di dollari (2.773 milioni di euro) mensili, fino a raggiungere un totale di 120.500 milioni di dollari (107.793 milioni di euro). Inoltre, Anthropic ha sottoscritto un contratto di 'leasing' con Broadcom per 161.200 milioni di dollari (144.201 milioni di euro).
Il suo rivale Microsoft, sviluppatore del 'chatbot' Copilot, mantiene impegni per i quali Anthropic pagherà 44.900 milioni di dollari (40.165 milioni di euro). Con Nscale gli accordi ammontano a 44.600 milioni di dollari (39.896 milioni di euro) e con AMD il volume potrebbe arrivare a 20.000 milioni di dollari (17.891 milioni di euro).
Dipendenza da TSMC e rischi geopolitici
La compagnia di IA avverte nel suo volantino dei rischi derivanti dall'elevata concentrazione della produzione mondiale di chip avanzati a Taiwan, e in particolare nella Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Qualsiasi grave alterazione in questa catena di approvvigionamento potrebbe ripercuotersi direttamente sul suo business.
"Qualsiasi conflitto militare, dazio, restrizione commerciale, misura di coercizione economica, blocco, disastro naturale o altro incidente che colpisca Taiwan potrebbe alterare gravemente l'offerta mondiale di chip avanzati; gli effetti di tale situazione potrebbero protrarsi per anni, dato il tempo necessario per costruire e certificare impianti di produzione alternativi", si legge nel volantino.
Base clienti ampia, ma con concentrazione dei ricavi
Anthropic sottolinea che nessuno dei suoi clienti supera il 10% dei ricavi totali, il che riflette una base diversificata. Tuttavia, avvisa che i suoi cinque maggiori clienti rappresentano il 25% del fatturato, il che aumenta l'esposizione a possibili problemi con uno di essi.
"Qualsiasi modifica o risoluzione di una delle nostre relazioni di distribuzione chiave potrebbe influenzare negativamente il nostro business, interrompendo l'accesso dei clienti ai nostri modelli, riducendo il loro utilizzo o aumentando i costi di acquisizione, integrazione e migrazione dei clienti", avverte l'azienda.