A agência de classificação Fitch Ratings ratificou a nota de risco de crédito a longo prazo da Telefónica em 'BBB' e mantém uma perspectiva "estável", ao considerar sua "posição de liderança" nos mercados da Espanha e Brasil e sua "sólida" implantação na Alemanha.
Segundo os cálculos da Fitch, a Telefónica conseguirá consolidar seu nível de endividamento e reduzi-lo para abaixo de 2,7 vezes até 2028, apoiada em uma política de dividendos mais contida, os rendimentos obtidos por desinvestimentos e um aumento orgânico e gradual de seu Ebitda.
Além disso, a operadora dispõe de operações "sólidas" na Espanha, que concentrarão em torno de 43% do fluxo de caixa livre operacional do grupo em 2026, enquanto mantém uma posição de referência nos segmentos atacadista, de consumo e empresarial, o que lhe permite aproveitar economias de escala significativas em sua rede e sustentar uma boa geração de caixa.
O grupo presidido por Marc Murtra se mantém como a companhia com maiores receitas do setor de telecomunicações na Espanha e a segunda operadora do país, atrás da MasOrange. A Fitch projeta para 2025 uma participação de mercado de 31% em banda larga fixa, 45% em televisão por assinatura e 37% em telefonia móvel.
A agência de rating avalia favoravelmente a decisão da Telefónica de cortar em 50% o dividendo destinado aos acionistas em 2026 e seu plano de vincular a evolução futura da remuneração a um 'payout' sobre o fluxo de caixa livre situado entre 40% e 60%.
A Fitch prevê que 2026 seja o último exercício em que a 'teleco' seja afetada pela perda do contrato atacadista com a Mobilfunk e considera que o impacto mais intenso em sua filial alemã já ficou para trás, antecipando a partir de 2027 um crescimento da receita de um dígito baixo nesse mercado. Em paralelo, a companhia mantém uma posição dominante no negócio móvel do Brasil, com uma participação de 42%, onde a agência espera dinâmicas de crescimento favoráveis durante os próximos dois ou três anos.
"A Telefónica tem uma classificação semelhante à de outros operadores de telecomunicações europeus com diversificação geográfica (...). Sua maior exposição a mercados emergentes com classificações soberanas inferiores ao grau de investimento e o risco cambial associado se traduz em uma sensibilidade ao endividamento moderadamente menor por faixa de classificação do que a de seus pares", destaca o relatório.