L'agenzia di rating Fitch Ratings ha ratificato il rating di rischio creditizio a lungo termine di Telefónica a 'BBB' e mantiene una prospettiva "stabile", considerando la sua "posizione di leadership" nei mercati di Spagna e Brasile e la sua "solida" presenza in Germania.
Secondo i calcoli di Fitch, Telefónica riuscirà a consolidare il suo livello di indebitamento e a ridurlo sotto le 2,7 volte entro il 2028, supportata da una politica di dividendi più contenuta, dai ricavi ottenuti da disinvestimenti e da un incremento organico e graduale del suo Ebitda.
Inoltre, l'operatore dispone di operazioni "solide" in Spagna, che concentreranno intorno al 43% del flusso di cassa libero operativo del gruppo nel 2026, mentre mantiene una posizione di riferimento nei segmenti all'ingrosso, di consumo e aziendale, il che le consente di sfruttare significative economie di scala nella sua rete e di sostenere una buona generazione di cassa.
Il gruppo presieduto da Marc Murtra si mantiene come la compagnia con i maggiori ricavi del settore delle telecomunicazioni in Spagna e il secondo operatore del paese dopo MasOrange. Fitch prevede per il 2025 una quota di mercato del 31% nella banda larga fissa, del 45% nella televisione a pagamento e del 37% nella telefonia mobile.
L'agenzia di rating valuta favorevolmente la decisione di Telefónica di ridurre del 50% il dividendo destinato agli azionisti nel 2026 e il suo piano di collegare l'evoluzione futura della retribuzione a un 'payout' sul flusso di cassa libero situato tra il 40% e il 60%.
Fitch prevede che il 2026 sarà l'ultimo esercizio in cui la 'teleco' sarà colpita dalla perdita del contratto all'ingrosso con Mobilfunk e considera che l'impatto più intenso sulla sua filiale tedesca sia già alle spalle, quindi prevede a partire dal 2027 una crescita dei ricavi a un solo numero in quel mercato. In parallelo, la compagnia mantiene una posizione dominante nel business mobile del Brasile, con una quota del 42%, dove l'agenzia si aspetta dinamiche di crescita favorevoli nei prossimi due o tre anni.
"Telefónica ha una valutazione simile a quella di altri operatori di telecomunicazioni europei con diversificazione geografica (...). La sua maggiore esposizione a mercati emergenti con valutazioni sovrane inferiori al grado di investimento e il rischio valutario associato si traduce in una sensibilità all'indebitamento moderatamente inferiore per fascia di valutazione rispetto a quella dei suoi pari", evidenzia il rapporto.