La agencia de calificación Fitch Ratings ha ratificado la nota de riesgo crediticio a largo plazo de Telefónica en 'BBB' y mantiene una perspectiva “estable”, al considerar su “posición de liderazgo” en los mercados de España y Brasil y su “sólida” implantación en Alemania.
Según los cálculos de Fitch, Telefónica logrará afianzar su nivel de endeudamiento y rebajarlo por debajo de las 2,7 veces de cara a 2028, apoyada en una política de dividendos más contenida, los ingresos obtenidos por desinversiones y un incremento orgánico y paulatino de su Ebitda.
Asimismo, la operadora dispone de operaciones “sólidas” en España, que concentrarán en torno al 43% del flujo de caja libre operativo del grupo en 2026, mientras mantiene una posición de referencia en los segmentos mayorista, de consumo y de empresa, lo que le permite aprovechar significativas economías de escala en su red y sostener una buena generación de caja.
El grupo presidido por Marc Murtra se mantiene como la compañía con mayores ingresos del sector de telecomunicaciones en España y la segunda operadora del país por detrás de MasOrange. Fitch proyecta para 2025 una cuota de mercado del 31% en banda ancha fija, del 45% en televisión de pago y del 37% en telefonía móvil.
La agencia de rating valora favorablemente la decisión de Telefónica de recortar un 50% el dividendo destinado a los accionistas en 2026 y su plan de vincular la evolución futura de la retribución a un ‘payout’ sobre el flujo de caja libre situado entre el 40% y el 60%.
Fitch prevé que 2026 sea el último ejercicio en el que la 'teleco' se vea afectada por la pérdida del contrato mayorista con Mobilfunk y considera que el impacto más intenso en su filial alemana ya ha quedado atrás, por lo que anticipa a partir de 2027 un crecimiento de los ingresos de un dígito bajo en ese mercado. En paralelo, la compañía mantiene una posición dominante en el negocio móvil de Brasil, con una cuota del 42%, donde la agencia espera dinámicas de crecimiento favorables durante los próximos dos o tres años.
“Telefónica tiene una calificación similar a la de otros operadores de telecomunicaciones europeos con diversificación geográfica (...). Su mayor exposición a mercados emergentes con calificaciones soberanas inferiores al grado de inversión y el riesgo cambiario asociado se traduce en una sensibilidad al apalancamiento moderadamente menor por tramo de calificación que la de sus pares”, destaca el informe.