O indicador de inflação que mais pesa na análise do Federal Reserve continua longe de seu objetivo. O PCE subjacente aumentou 0,2% em julho e 3,3% nos últimos doze meses, a mesma taxa interanual registrada em junho.
O PCE mede a evolução dos preços dos bens e serviços consumidos pelos lares americanos.
Tem semelhanças com o IPC, mas utiliza uma cesta e ponderações diferentes e se adapta com maior rapidez às mudanças nos padrões de gasto dos consumidores.
O Federal Reserve fixa precisamente seu objetivo de inflação de 2% utilizando o PCE, não o IPC.
Por que se olha tanto para o PCE subjacente
O indicador geral inclui alimentos e energia, dois componentes especialmente voláteis.
O PCE subjacente os exclui para tentar identificar melhor a tendência persistente dos preços.
O próprio Federal Reserve explica que as medidas subjacentes costumam oferecer mais informações do que a inflação geral sobre a evolução dos preços a médio prazo.
Em julho, situou-se em 3,3% interanual, ainda 1,3 pontos acima do objetivo do banco central.
O dado não decide por si só uma alta ou baixa
A Fed não utiliza uma regra automática.
Também analisa emprego, crescimento econômico, salários, expectativas de inflação, condições financeiras e riscos para o sistema.
Esta quarta-feira recebeu um sinal de desaceleração pelo lado do crescimento: o PIB avançou a uma taxa anualizada de 1,5% no segundo trimestre, frente a 2,1% do primeiro.
Mas uma inflação subjacente ancorada acima de 3% limita a margem para relaxar rapidamente a política monetária.
Como chega aos empréstimos
As decisões e expectativas sobre as taxas da Fed repercutem sobre os rendimentos da dívida americana e sobre as taxas que bancos e mercados exigem para emprestar dinheiro.
Isso alcança hipotecas, financiamento empresarial, crédito ao consumo e cartões, embora cada produto responda de maneira diferente e com prazos distintos.
Se o mercado espera taxas altas por mais tempo, as novas operações de financiamento tendem a manter custos superiores.