GVC Gaesco ha decidit sumar a Técnicas Reunidas i Amadeus a la seva cartera de valors espanyols preferits, mentre que ha optat per retirar Naturgy i CAF en haver-se reduït el seu potencial relatiu a curt termini després del seu "molt bon comportament" durant l'últim mes.
"Técnicas Reunidas ha obert una oportunitat d'entrada i Amadeus ha estat penalitzada en excés en la nostra opinió", va explicar la firma en la revisió de la seva llista de valors destacats d'Espanya i Europa, en justificar aquests canvis en la seva estratègia.
Al mateix temps, l'entitat matisa que no descarta que tant Naturgy com CAF tornin a veure revisades a l'alça les seves valoracions i previsions, recolzades en el "bon context en el sector energètic i en el transport ferroviari" que continua vigent.
Ajustos en la selecció europea de GVC Gaesco
Pel que fa a la cartera europea, GVC Gaesco ha decidit incorporar la francesa Elis i retirar dues companyies italianes. En primer lloc, la farmacèutica Recordati surt del llistat després de completar-se la capitalització del procés d'OPA i la seva exclusió de Borsa.
A més, l'entitat ha eliminat la gestora d'actius Azimut i l'ha reemplaçada per una altra companyia italiana del mateix àmbit, FinecoBank, que consideren "més atractiva" als preus actuals.
Mercats marcats per la rotació i la política
En la seva anàlisi general, GVC Gaesco assenyala que l'entorn actual ha permès fer rotacions en cartera en un marc caracteritzat per "la lleugera presa de beneficis" vista a l'octubre a la majoria de les Borses, així com per una elevada volatilitat dins dels sectors i un comportament dispar entre indústries.
"La veritat és que una baixada tan continguda després de la forta pujada acumulada en els últims mesos és un signe de fortalesa davant dels factors negatius que s'han produït", subratlla l'entitat en valorar el to dels mercats.
Entre aquests factors, esmenta la "manca d'avenç en la finalització del conflicte de l'Orient Mitjà", que ha portat el preu del gas a màxims a les portes de l'hivern, "la situació del deute francès" i "l'espera de les eleccions de 'mid-term' als Estats Units, que poden produir una paralització de decisions".
Al aprofundir en el repunt de les rendibilitats del deute sobirà de França, GVC Gaesco apunta que la causa és "principalment interna" i que, a la vista dels diferencials actuals davant Alemanya, "una intervenció del Banc Central Europeu (BCE) als mercats de deute no sembla imminent, però sí que pot fer que situï la política monetària en pausa a l'octubre i que no pugi els tipus".
La firma sosté, a més, que el centre d'atenció dels inversors ha passat "des de la inflació a la política" per l'efecte que aquesta última pot tenir sobre la disciplina fiscal a mitjà termini.
En aquest sentit, i pel que fa als Estats Units, l'entitat anticipa que la reacció dels mercats "pot ser positiva si hi ha certa paràlisi política" en poder traduir-se en una despesa pública menor.
"Històricament, després de les eleccions de mig mandat el mercat de les accions ha tingut un bon comportament", recorda la firma en analitzar el patró habitual després d'aquests comicis.
En el pla de la política monetària, GVC Gaesco preveu "un moviment alcista" en els tipus d'interès abans que acabi l'any tant per part del BCE com de la Reserva Federal nord-americana (Fed, per les seves sigles en anglès).