Las principales entidades financieras españolas encaran el tramo final del año en un entorno operativo que apunta a nuevos máximos de beneficios, aunque con un escenario bursátil exigente. En este contexto, CaixaBank y Banco Santander se consolidan como las apuestas preferentes de Bank of America (BofA) dentro de la banca nacional, al ser los bancos con mayor margen de subida en el parqué, con potenciales próximos al 27% y al 22%, respectivamente.
En un informe reciente sobre la banca española, la firma estadounidense sitúa el precio objetivo de CaixaBank en 14,20 euros, frente a los 11,195 euros a los que cotiza actualmente. Los especialistas de Bank of America ponen en valor la fortaleza de su actividad bancaria y aseguradora en el mercado español.
“CaixaBank es el 'campeón nacional' de España, con una sólida franquicia de depósitos y una cuota de mercado del 30% en ahorro. Aunque el banco sigue siendo sensible a los tipos de interés, la cobertura estructural le otorga apalancamiento al tramo largo de la curva. Consideramos que los flujos de ingresos por comisiones se mantienen como una ventaja competitiva clave, con tendencias sólidas en la gestión de patrimonios”, argumentan los autores del análisis.
En cuanto a Banco Santander, BofA le asigna un precio objetivo de 14,00 euros por título, frente a los 11,51 euros a los que se mueve en Bolsa, apoyándose en la diversificación geográfica de su negocio en España, Reino Unido, Estados Unidos (EEUU), México y Brasil.
Sin embargo, los analistas de la entidad norteamericana advierten de que unos tipos de interés elevados durante más tiempo en EEUU, un endurecimiento regulatorio en la financiación de automóviles en el Reino Unido y el ruido derivado de la hiperinflación en Argentina se perfilan como los principales “riesgos a la baja”.
El informe de Bank of America coloca a BBVA en tercera posición por potencial en Bolsa. Con un precio en el mercado de 22,23 euros por acción, el objetivo de 25,50 euros fijado por la casa de inversión implica para el banco vasco un margen de revalorización cercano al 14,7%.
Aun así, la firma identifica como factores de presión los nuevos aranceles en México, una posible depreciación intensa del peso mexicano y la exposición a Turquía. “La principal divergencia (delta) respecto al consenso se encuentra en Turquía, donde las tendencias macroeconómicas actuales afectan a nuestra tesis de inversión. Dada la limitada visibilidad sobre los posibles escenarios en este país, prevemos que la valoración se mantenga dentro de un rango acotado”, justifica.
Por detrás se sitúa Banco Sabadell. Para la entidad vallesana, los expertos de BofA marcan un precio objetivo de 3,8 euros por acción, que frente a los 3,45 euros actuales supone un ‘upside’ del 10%. “El negocio de Sabadell está orientado a una mejor actividad económica en España, con una combinación de negocio inclinada hacia las 'pymes' --pequeñas y medianas empresas--. Sin embargo, las expectativas de BPA --beneficio por acción-- se han reajustado a la baja, y resulta clave evaluar si la cuenta de pérdidas y ganancias ya ha tocado fondo”, alertan los economistas en el estudio.
BANKINTER Y UNICAJA, A LA COLA DEL RÁNKING DE BofA
En el caso de Bankinter, la entidad estadounidense adopta una visión claramente más conservadora. Para el banco naranja, que cotiza en torno a los 14,005 euros por acción, BofA fija un precio objetivo de 14,4 euros, lo que se traduce en un potencial alcista limitado, del 2,8%.
El banco presidido por Gloria Ortiz fue el primero en comunicar sus resultados del tercer trimestre y, pese a lograr un beneficio de 901 millones de euros hasta septiembre, un 11% superior, el mercado penalizó al valor con una caída del 7,5% en la sesión de este jueves.
“Combina algunos vientos en contra con áreas de crecimiento (seguros y medios de pago). Creemos que el mercado irá eliminando progresivamente la prima de valoración residual frente a sus competidores, ya que no está justificada”, alegan los expertos.
Por último, la firma estadounidense concede a Unicaja un precio objetivo de 3,00 euros por acción. Con una cotización en torno a los 3,098 euros, el banco se sitúa aproximadamente un 3% por encima de la valoración de BofA, por lo que, según sus cálculos, no ofrece recorrido adicional.
“Unicaja cotiza actualmente a un múltiplo de beneficios por acción (PER) de unas 12 veces, lo que representa una prima del 30% frente a los bancos europeos. Esto ocurre a pesar del crecimiento inferior al de la media en volúmenes, una menor sensibilidad a los tipos de interés y un dinamismo del BPA más lento en comparación con sus competidores”, alega el escrito.
En el capítulo de recomendaciones, CaixaBank figura como la única entidad española para la que Bank of America emite un consejo claro de “Comprar”, sustentado en su liderazgo en depósitos, comisiones y el margen para nuevas recompras de acciones.
Para el resto del sector, la casa de análisis opta por un enfoque más moderado: asigna una recomendación “Neutral” a Banco Santander, BBVA y Banco Sabadell, mientras que otorga un consejo de “Rendimiento inferior al mercado” (“Underperform”) tanto a Bankinter como a Unicaja.