Os lares espanhóis mantêm um volume de patrimônio nos mercados de capitais 35,7% inferior à média europeia e, além disso, concentram uma maior parte do seu dinheiro em depósitos bancários, de acordo com um relatório divulgado nesta segunda-feira pela Associação para os Mercados Financeiros na Europa (AFME).
Segundo o documento, os espanhóis tinham investidos 31.039 euros por adulto em produtos de mercados de capitais, em comparação com os 48.290 euros de média na União Europeia. Em países como Dinamarca, Suécia ou Países Baixos, o valor ultrapassa os 110.000 euros por adulto, um dado que se atribui ao maior peso dos sistemas privados de pensões.
No conjunto da UE, “pensões e seguros” reúnem 59% da poupança financeira dos lares. Os fundos de investimento representam 24%, as ações cotadas de propriedade direta 11% e os títulos de dívida (bonos) 6%. Desde 2022, os fundos, incluídos os ETF, tornaram-se o principal motor do aumento da poupança canalizada para os mercados.
Para a AFME, essa diferença evidencia a conveniência de fomentar uma implicação mais intensa das famílias nos mercados de capitais, a fim de redirecionar parte da poupança para o financiamento empresarial, a inovação e as prioridades estratégicas da Europa.
O cálculo de investimento em mercados de capitais abrange ações cotadas, títulos de dívida (bonos), fundos de investimento, provisões de seguros de Vida e ativos de fundos de pensões, deixando de fora o dinheiro em espécie, os depósitos e as ações não cotadas.
“As empresas têm acesso a bolsas de capital mais reduzidas do que muitos de seus concorrentes globais, enquanto uma parte excessivamente importante da poupança europeia continua sem ser aproveitada. Os esforços para mobilizar essa poupança devem continuar sendo uma prioridade”, afirmou o diretor-geral da AFME, Adam Farkas.
Além do investimento em mercados, o estudo reflete que 34% do patrimônio financeiro dos lares espanhóis permanece em dinheiro em espécie e depósitos. Esse percentual supera o da Itália (25%) e o da França (28%), mas fica abaixo do da Alemanha (37%).
A AFME considera que a “participação limitada” dos lares europeus nos mercados de capitais representa um “obstáculo estrutural” para atender às necessidades estratégicas de financiamento da UE. Embora o volume de poupança na Europa seja elevado, uma parte “insuficiente” é direcionada para instrumentos que apoiam o financiamento de empresas, a inovação e projetos de longo alcance.
Financiamento empresarial nos mercados
O relatório também analisa como as empresas se financiam por meio dos mercados de capitais. No caso das empresas espanholas, essa via de financiamento aumentou 18% em termos interanuais no primeiro semestre de 2026.
Apesar desse avanço, a Espanha continua atrás da média comunitária. Nas empresas espanholas, o financiamento por meio de obrigações e ações representa 8,6% do total, frente a 13,7% no conjunto da União Europeia.
Nos seis primeiros meses de 2026, as empresas espanholas colocaram 14.300 milhões de euros em obrigações com grau de investimento, o que representa um aumento de 53% em termos interanuais, segundo a AFME. Em contrapartida, outros segmentos apresentaram um comportamento mais fraco: as emissões de obrigações 'high yield' atingiram 4.500 milhões de euros, 15% a menos; as saídas à Bolsa por meio de oferta de ações somaram 200 milhões, uma queda de 71%; e as colocações secundárias de ações situaram-se em 3.300 milhões, 5% a menos.
O peso do capital de risco antes da saída à Bolsa no financiamento das PME espanholas avançou de 1,5% em 2025 para 1,8% no primeiro semestre de 2026, ainda distante dos 5,1% em média na UE. Este indicador engloba capital de risco, fundos de expansão, investimento de 'business angels' e financiamento participativo por meio de capital.
O relatório também registra 15.900 milhões de euros em emissões de obrigações com etiqueta ESG, 68% a mais, bem como um volume de titulizações de 9.600 milhões de euros, o que representa um recuo de 7%.