Les foyers espagnols maintiennent un volume de patrimoine sur les marchés des capitaux inférieur de 35,7% à la moyenne européenne et, en outre, concentrent une plus grande partie de leur argent sur des dépôts bancaires, selon un rapport diffusé ce lundi par l’Association pour les marchés financiers en Europe (AFME).
D’après le document, les Espagnols avaient investi 31.039 euros par adulte dans des produits de marchés de capitaux, contre 48.290 euros en moyenne dans l’Union européenne. Dans des pays comme le Danemark, la Suède ou les Pays-Bas, le chiffre dépasse les 110.000 euros par adulte, un fait attribué au poids plus important des systèmes privés de pensions.
Dans l’ensemble de l’UE, « pensions et assurances » rassemblent 59% de l’épargne financière des ménages. Les fonds d’investissement représentent 24%, les actions cotées détenues directement 11% et les obligations 6%. Depuis 2022, les fonds, y compris les ETF, sont devenus le principal moteur de la hausse de l’épargne orientée vers les marchés.
Pour l’AFME, cette différence met en évidence l’opportunité d’encourager une implication plus intense des familles dans les marchés de capitaux, afin de rediriger une partie de l’épargne vers le financement des entreprises, l’innovation et les priorités stratégiques de l’Europe.
Le calcul de l’investissement sur les marchés des capitaux englobe les actions cotées, les obligations, les fonds d’investissement, les provisions d’assurances Vie et les actifs des fonds de pension, en laissant de côté les liquidités, les dépôts et les actions non cotées.
« Les entreprises ont accès à des bourses de capitaux plus réduites que beaucoup de leurs concurrents mondiaux, tandis qu’une part trop importante de l’épargne européenne continue de ne pas être exploitée. Les efforts visant à mobiliser cette épargne doivent continuer d’être une priorité », a déclaré le directeur général de l’AFME, Adam Farkas.
Au-delà de l’investissement sur les marchés, l’étude reflète que 34% du patrimoine financier des ménages espagnols reste sous forme de liquidités et de dépôts. Ce pourcentage dépasse celui de l’Italie (25%) et de la France (28%), mais demeure inférieur à celui de l’Allemagne (37%).
L’AFME estime que la « participation limitée » des ménages européens aux marchés des capitaux constitue un « obstacle structurel » pour répondre aux besoins stratégiques de financement de l’UE. Bien que le volume de l’épargne en Europe soit élevé, une partie « insuffisante » se dirige vers des instruments qui soutiennent le financement des entreprises, l’innovation et les projets de long terme.
Financement d’entreprise sur les marchés
Le rapport analyse également comment les entreprises se financent via les marchés de capitaux. Dans le cas des entreprises espagnoles, cette voie de financement a augmenté de 18 % en glissement annuel au premier semestre 2026.
Malgré cet avancement, l’Espagne continue d’être en retrait par rapport à la moyenne communautaire. Au sein des entreprises espagnoles, le financement au moyen d’obligations et d’actions représente 8,6 % du total, contre 13,7 % pour l’ensemble de l’Union européenne.
Au cours des six premiers mois de 2026, les entreprises espagnoles ont placé 14.300 millions d’euros en obligations de qualité investissement, ce qui représente une hausse de 53 % en termes interannuels, selon AFME. En revanche, d’autres segments ont affiché un comportement plus faible : les émissions d’obligations « high yield » ont atteint 4.500 millions d’euros, soit 15 % de moins ; les introductions en Bourse via des offres d’actions ont totalisé 200 millions, soit une baisse de 71 % ; et les placements secondaires d’actions se sont situés à 3.300 millions, soit 5 % de moins.
La part du capital-risque en amont de la sortie en Bourse dans le financement des PME espagnoles a progressé, passant de 1,5 % en 2025 à 1,8 % au premier semestre 2026, restant encore loin des 5,1 % de moyenne dans l’UE. Cet indicateur englobe le capital-risque, les fonds de croissance, l’investissement de « business angels » et le financement participatif via du capital.
Le rapport enregistre également 15.900 millions d’euros d’émissions d’obligations labellisées ESG, soit 68 % de plus, ainsi qu’un volume de titrisations de 9.600 millions d’euros, ce qui représente un recul de 7 %.