A operação pela qual Lottomatica adquirirá Cirsa pode ativar um plano de incentivos reservado aos altos executivos da companhia espanhola. O programa, vigente desde 2025, contempla a entrega de até 1,3 milhões de ações quando ocorrer uma mudança de controle corporativo como uma fusão ou uma aquisição. A preços atuais, esse pacote alcança um valor aproximado de 21 milhões de euros e poderia beneficiar cerca de 50 diretores.
O valor máximo não implica que os executivos vão receber automaticamente todas essas ações. A documentação do plano estabelece que a alocação deve ser calculada de forma proporcional com base no tempo decorrido desde o início dos diferentes ciclos e está vinculada ao cumprimento de objetivos financeiros, sociais e de governança corporativa. Portanto, a quantidade definitiva será inferior ao máximo se as condições previstas não forem cumpridas.
O acordo anunciado entre Cirsa e Lottomatica contempla uma fusão mediante a absorção da companhia espanhola pela italiana. Cirsa deixará de existir como entidade jurídica independente e seus acionistas receberão novas ações da Lottomatica. A operação ainda deve completar seus trâmites e está prevista para culminar no segundo trimestre de 2027.
O CEO pode receber até 288.275 ações
Antonio Hostench, conselheiro delegado da Cirsa, figura entre os beneficiários do programa. O máximo que poderia corresponder a ele ascende a 288.275 ações, cujo valor atual se situa em torno de 4,6 milhões de euros. Essa quantidade representa o limite previsto pelo plano para sua posição, não um pagamento garantido. A situação é diferente para Joaquim Agut, presidente da Cirsa. O máximo responsável da companhia não participa neste esquema de incentivos, portanto a eventual alocação de títulos não lhe corresponde.
O calendário da operação também influenciará a quantidade que finalmente será entregue. Se a transação obtiver as autorizações necessárias e for aprovada durante o último trimestre de 2026, a estimativa registrada nas informações sobre o plano aponta para uma distribuição de aproximadamente 250.000 ações, com um valor de cerca de quatro milhões de euros aos preços atuais.
A diferença entre essa cifra e o máximo de 1,3 milhões responde ao próprio funcionamento do programa. Os direitos associados aos diferentes ciclos de incentivos não se encontram todos no mesmo momento de maturação e a aplicação do rateio reduz a quantidade que pode ser entregue quando a mudança de controle ocorre antes que os períodos contemplados terminem.
Além disso, a consecução dos objetivos estabelecidos no plano é necessária para determinar que parte dos direitos se converte finalmente em ações. Portanto, a cifra de 21 milhões de euros representa o valor máximo do conjunto de títulos previstos, não o custo efetivo que terá necessariamente a operação.
Uma fusão avaliada em 2.800 milhões para Cirsa
A operação com Lottomatica se articula por meio de uma troca de ações. Os acionistas da Cirsa receberão 0,668 ações da Lottomatica por cada título da companhia espanhola. Com os termos anunciados, os atuais acionistas da Cirsa passarão a controlar 32,5% do grupo combinado, enquanto os acionistas da Lottomatica terão 67,5%.
Blackstone, principal acionista da Cirsa, manterá uma participação de 24% na sociedade resultante e terá dois postos em seu conselho. Antes da integração, a Cirsa pagará ainda um dividendo extraordinário de 262 milhões de euros a seus acionistas.
A companhia resultante terá sua sede em Roma, manterá escritórios em Barcelona e negociará tanto na Euronext Milão quanto nas Bolsas espanholas. A Lottomatica calcula que a combinação gerará sinergias de custos de cerca de 115 milhões de euros antes de impostos em um prazo de três anos.
O plano de incentivos fica assim vinculado a uma operação corporativa que ainda está pendente de completar, enquanto as cifras anunciadas para os executivos devem ser entendidas como valores potenciais sujeitos às condições estabelecidas no programa.