L'operazione per la quale Lottomatica acquisirà Cirsa può attivare un piano di incentivi riservato ai dirigenti di alto livello della compagnia spagnola. Il programma, in vigore dal 2025, prevede la consegna di fino a 1,3 milioni di azioni quando si verificherà un cambiamento di controllo societario come una fusione o un'acquisizione. A prezzi attuali, quel pacchetto raggiunge un valore approssimativo di 21 milioni di euro e potrebbe beneficiare circa 50 dirigenti.
L'importo massimo non implica che i dirigenti riceveranno automaticamente tutte quelle azioni. La documentazione del piano stabilisce che l'assegnazione deve essere calcolata in modo proporzionale in base al tempo trascorso dall'inizio dei vari cicli e rimane legata al raggiungimento di obiettivi finanziari, sociali e di governance aziendale. Pertanto, l'importo definitivo sarà inferiore al massimo se non vengono soddisfatte le condizioni previste.
Il accordo annunciato tra Cirsa e Lottomatica prevede una fusione mediante l'assorbimento della compagnia spagnola da parte di quella italiana. Cirsa cesserà di esistere come entità giuridica indipendente e i suoi azionisti riceveranno nuove azioni di Lottomatica. L'operazione deve ancora completare le sue pratiche ed è prevista per culminare nel secondo trimestre del 2027.
Il CEO può ricevere fino a 288.275 azioni
Antonio Hostench, amministratore delegato di Cirsa, figura tra i beneficiari del programma. Il massimo che potrebbe spettargli ammonta a 288.275 azioni, il cui valore attuale si aggira intorno a 4,6 milioni di euro. Questa quantità rappresenta il limite previsto dal piano per la sua posizione, non un pagamento garantito. La situazione è diversa per Joaquim Agut, presidente di Cirsa. Il massimo responsabile della compagnia non partecipa a questo schema di incentivi, quindi l'eventuale assegnazione di titoli non gli spetta.
Il calendario dell'operazione influenzerà anche la quantità che verrà infine consegnata. Se la transazione ottiene le autorizzazioni necessarie e viene approvata durante l'ultimo trimestre del 2026, la stima riportata nelle informazioni sul piano indica una distribuzione di circa 250.000 azioni, con un valore di circa quattro milioni di euro ai prezzi attuali.
La differenza tra quella cifra e il massimo di 1,3 milioni risponde al proprio funzionamento del programma. I diritti associati ai diversi cicli di incentivi non si trovano tutti nello stesso momento di maturazione e l'applicazione del riparto riduce la quantità che può essere consegnata quando il cambio di controllo si verifica prima che finiscano i periodi contemplati.
Inoltre, il raggiungimento degli obiettivi stabiliti nel piano è necessario per determinare quale parte dei diritti si trasforma infine in azioni. Pertanto, la cifra di 21 milioni di euro rappresenta il valore massimo del insieme di titoli previsti, non il costo effettivo che avrà necessariamente l'operazione.
Una fusione valutata in 2.800 milioni per Cirsa
L'operazione con Lottomatica si articola mediante uno scambio di azioni. Gli azionisti di Cirsa riceveranno 0,668 azioni di Lottomatica per ogni titolo della compagnia spagnola. Con i termini annunciati, gli attuali azionisti di Cirsa passeranno a controllare il 32,5% del gruppo combinato, mentre gli azionisti di Lottomatica avranno il 67,5%.
Blackstone, principale azionista di Cirsa, manterrà una partecipazione del 24% nella società risultante e avrà due posti nel suo consiglio. Prima dell'integrazione, Cirsa pagherà inoltre un dividendo straordinario di 262 milioni di euro ai suoi azionisti.
La compagnia risultante avrà la sua sede a Roma, manterrà uffici a Barcellona e sarà quotata sia su Euronext Milano che nelle Borse spagnole. Lottomatica calcola che la combinazione genererà sinergie di costo di circa 115 milioni di euro prima delle tasse in un periodo di tre anni.
Il piano di incentivi è così legato a un'operazione corporativa che è ancora in attesa di completamento, mentre le cifre annunciate per i dirigenti devono essere intese come importi potenziali soggetti alle condizioni stabilite nel programma.