L'operació per la qual Lottomatica adquirirà Cirsa pot activar un pla d'incentius reservat als alts executius de la companyia espanyola. El programa, vigent des de 2025, contempla l'entrega d' fins a 1,3 milions d'accions quan es produeixi un canvi de control corporatiu com una fusió o una adquisició. A preus actuals, aquest paquet arriba a un valor aproximat de 21 milions d'euros i podria beneficiar al voltant de 50 directius.
El import màxim no implica que els executius vagin a rebre automàticament totes aquestes accions. La documentació del pla estableix que l'assignació s'ha de calcular de forma prorratejada en funció del temps transcorregut des de l'inici dels diferents cicles i queda vinculada al compliment d'objectius financers, socials i de govern corporatiu. Per això, la quantitat definitiva serà inferior al màxim si no es compleixen les condicions previstes.
El acord anunciat entre Cirsa i Lottomatica contempla una fusió mitjançant l'absorció de la companyia espanyola per l'italiana. Cirsa deixarà d'existir com a entitat jurídica independent i els seus accionistes rebran noves accions de Lottomatica. L'operació encara ha de completar els seus tràmits i està prevista per culminar en el segon trimestre de 2027.
El CEO pot rebre fins a 288.275 accions
Antonio Hostench, conseller delegat de Cirsa, figura entre els beneficiaris del programa. El màxim que podria correspondre-li ascendeix a 288.275 accions, el valor actual de les quals se situa al voltant de 4,6 milions d'euros. Aquesta quantitat representa el límit previst pel pla per a la seva posició, no un pagament garantit. La situació és diferent per a Joaquim Agut, president de Cirsa. El màxim responsable de la companyia no participa en aquest esquema d'incentius, per la qual cosa l'eventual assignació de títols no li correspon.
El calendari de l'operació també influirà en la quantitat que finalment s'entregui. Si la transacció obté les autoritzacions necessàries i s'aprova durant el darrer trimestre de 2026, l'estimació recollida en la informació sobre el pla apunta a un repartiment d'aproximadament 250.000 accions, amb un valor d'uns quatre milions d'euros a les cotitzacions actuals.
La diferència entre aquesta xifra i el màxim de 1,3 milions respon al propi funcionament del programa. Els drets associats als diferents cicles d'incentius no es troben tots al mateix moment de maduració i l'aplicació del prorrateig redueix la quantitat que es pot entregar quan el canvi de control es produeix abans que finalitzin els períodes contemplats.
A més, la consecució dels objectius establerts en el pla és necessària per determinar quina part dels drets es converteix finalment en accions. Per tant, la xifra de 21 milions d'euros representa el valor màxim del conjunt de títols previstos, no el cost efectiu que tindrà necessàriament l'operació.
Una fusió valorada en 2.800 milions per a Cirsa
L'operació amb Lottomatica s'articula mitjançant un intercanvi d'accions. Els accionistes de Cirsa rebran 0,668 accions de Lottomatica per cada títol de la companyia espanyola. Amb els termes anunciats, els actuals accionistes de Cirsa passaran a controlar el 32,5% del grup combinat, mentre que els accionistes de Lottomatica tindran el 67,5%.
Blackstone, principal accionista de Cirsa, mantindrà una participació del 24% en la societat resultant i tindrà dues places en el seu consell. Abans de la integració, Cirsa abonarà a més un dividend extraordinari de 262 milions d'euros als seus accionistes.
La companyia resultant tindrà la seva seu a Roma, mantindrà oficines a Barcelona i cotitzarà tant a Euronext Milà com a les Borses espanyoles. Lottomatica calcula que la combinació generarà unes sinergies de costos d'al voltant de 115 milions d'euros abans d'impostos en un termini de tres anys.
El pla d'incentius queda així vinculat a una operació corporativa que encara està pendent de completar, mentre que les xifres anunciades per als directius s'han d'entendre com imports potencials subjectes a les condicions establertes en el programa.