La gestora especializada en fondos de ‘venture capital’ Acurio Ventures ha completado el cierre de “Acurio Secondaries I FCR”, un vehículo con un tamaño cercano a los 115 millones de euros. La cifra supera el objetivo inicial de captación, que se situaba en 100 millones, y se destinará a operaciones en el mercado secundario de fondos europeos de ‘venture capital’.
El fondo prevé desplegar su capital en un horizonte de entre 18 y 24 meses, priorizando fondos de ‘venture capital’ de fases tempranas ya maduros y con una trayectoria mínima de ocho años.
La firma persigue tasas internas de retorno (TIR) superiores al 25% y un retorno neto estimado de dos veces el capital invertido, según detalló la compañía durante un encuentro con medios de comunicación.
La estrategia de Acurio Ventures pasa por adquirir participaciones de entre el 10 y el 20% en fondos “donde el gestor no quiere malvender activos y las empresas tienen potencial alcista”, con escenarios de salida planteados a partir de los 2 o tres años desde cada entrada en cartera.
“Nos centramos en operaciones por debajo de los 20 millones de euros”, señaló el socio de Acurio Ventures, Diego Recondo, quien también subrayó que se inclinan por fondos maduros porque “hay menos competencia” y una mayor visibilidad sobre las carteras analizadas.
El vehículo cuenta ya con una cartera “relevante” tras haber comprometido en torno a 45 millones de euros. En torno al 30% del capital procede de inversores institucionales, mientras que los inversores internacionales suponen aproximadamente una cuarta parte del total.
La gestora ha destacado la participación de “uno de los mayores y más prestigiosos ‘endowments’ (fondos de dotación) internacionales basado en Estados Unidos” —cuyo nombre no ha trascendido—, así como la de más de 35 ‘family offices’ y patrimonios familiares de varias regiones de España, junto a emprendedores del ámbito tecnológico y planes de pensiones.
Con este fondo, Acurio Ventures se posiciona como la única firma en Europa que opera un vehículo centrado específicamente en secundarios de fondos de ‘venture capital’. La casa suma ya más de 450 millones de euros en activos bajo gestión, repartidos en cinco fondos de inversión: tres dedicados a la inversión directa en ‘startups’ y otros dos focalizados en fondos de ‘venture capital’. Entre las participadas directas figuran compañías como Jobandtalent, Indexa Capital, Seedtag o Preply.
Falta de liquidez y menor atractivo de las salidas a Bolsa
Recondo enmarca el lanzamiento de su programa de secundarios en el fuerte crecimiento de este mercado en la última década, periodo en el que se ha multiplicado por siete, y en la escasez de liquidez: “Hemos asistido en los últimos cinco años a un volumen de fusiones y adquisiciones (M&A) menores. Nos hemos encontrado con una falta de liquidez que afecta a los gestores de los fondos y a los inversores”.
Según la firma, las salidas a Bolsa por debajo de los 1.000 millones de euros “ya no merecen la pena”, lo que provoca que las compañías tarden aproximadamente el doble que antes en dar el salto al parqué, situándose ahora en torno a los 12 años.
“La inversión se ha recuperado con la inteligencia artificial (IA), pero las salidas a Bolsa y el M&A no”, apunta el socio de Acurio Ventures, Ander Michelena, que atribuye al “pinchazo de la burbuja” en 2022 las actuales tensiones del mercado, derivadas del repunte de la inflación y de los tipos de interés tras el estallido del conflicto en Ucrania.
En relación con la IA, Michelena sostiene que existe “una burbuja” en las valoraciones de las empresas del sector y que la eventual salida a Bolsa de OpenAI será “un buen barómetro” para la industria, ya que, a su juicio, presenta “unas cifras desastrosas”.
Por este motivo, la gestora no incluye en su cartera compañías cuyo negocio principal sea la IA, aunque sí contempla inversiones en empresas que puedan verse favorecidas por la adopción y el desarrollo de esta tecnología.