CAPCorp 2026, el congreso de referencia en España para la industria del private equity y del M&A (fusiones y adquisiciones), ha cerrado la edición de este año con un mensaje común entre los expertos: se anticipa un aumento de la actividad inversora a corto plazo y se consolida el papel de las escisiones corporativas --'carve-out'-- como pieza central de las nuevas estrategias de inversión.
Durante el encuentro, ponentes y asistentes han subrayado la capacidad de resistencia del capital riesgo frente a la incertidumbre geopolítica, la escasez de liquidez y el entorno de tipos elevados. Al mismo tiempo, han señalado a los sectores de tecnología, salud y defensa, enmarcados en el impulso europeo por la seguridad estratégica, como focos prioritarios para canalizar nuevas inversiones.
El congreso, celebrado en Madrid los días 26 y 27 de octubre, ha reunido a más de cuatrocientos profesionales del ecosistema inversor y afronta ya su vigésimosexta edición, consolidado como una cita clave para el mercado nacional.
En la sesión inaugural, moderada por Pablo García Berdoy, de LLYC, “Rosa Duce, de Deutsche Bank España, y María Concepción Bravo, de Mapfre AM, han apuntado que el M&A sigue activo en un entorno complejo, aunque han advertido de la brecha de competitividad frente a Estados Unidos, evidenciada en que solo dos de los diez mayores acuerdos del año fueron europeos y ninguno tecnológico.”
A pesar de esta desventaja, las ponentes han mostrado su confianza en que una regulación más sencilla permita a Europa sostener el pulso con otros mercados, apoyándose en el dato de que el 80% de los gestores en España prevé cerrar nuevas operaciones en los próximos doce meses, aun aceptando mayores costes y procesos de due diligence más exigentes.
Por su parte, Eric Halverson, de Qualitas Funds, ha puesto el foco en la extensión de los plazos de desinversión en el sector, que se han alargado de cinco a siete años, al preferir muchos fondos retrasar la salida hasta alcanzar los múltiplos de valoración deseados.
En la misma línea, Miguel Echenique, de Altamarcam Partners, ha señalado que no se esperan oleadas de fusiones y adquisiciones tan intensas como las de la década anterior, aunque sí un goteo constante de operaciones de salida que irán dando paso a nuevas reinversiones.
'Carve-out' como palanca estratégica
En uno de los paneles, los expertos han profundizado en la estrategia de inversión basada en el 'carve-out'. “Valvanera Lecha, de LLYC, la ha definido como figura en transición desde operaciones distress hasta convertirse en palanca activa de creación de valor estratégico y Javier Rodríguez, de KPMG España, ha indicado que la eficiencia ha dejado paso a las disrupciones, de manera que ahora se desinvierte en activos muy rentables, pero menos resilientes.”
Asimismo, “Rafael Pérez-Cea, de MCH Private Equity, y Carlos Julià, de Miura Partners, ha explicado que en determinados casos permiten retener "activos trofeo" más allá de la duración habitual inversora de un fondo sin verse obligadas a vender, o como alternativa cuando una salida a bolsa no se materializa.”
En paralelo, “De su lado, Javier Casado, de Vecta Partners, incidió en que los 'carve-outs' cada vez son una oportunidad para directivos implicados en el desarrollo de negocio; mientras que Pau Bermúdez-Cañete, de Suma Capital, explicó que esas oportunidades también han llegado al 'lower' y 'mid-market' y a 'small caps', cada vez menos intermediadas por asesores y más centradas en alinear "cabeza, corazón y bolsillo".”