Solaria y Enagás se sitúan como las dos empresas del Ibex 35 más castigadas por las posiciones bajistas de los 'hedge funds', por delante de otros 14 valores del selectivo que también soportan apuestas en contra de su cotización.
En el caso de Solaria, los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) consultados por Europa Press recogen ocho posiciones cortas que, en conjunto, alcanzan el 7,96% de su capital. Estos cortos están repartidos entre Capital Fund Management (0,83%), Citadel Advisors (0,47%), JP Morgan AM (2,41%), Marshall Wace (0,84%), Two Sigma Investments (0,63%), AHL Partners (1,08%), Acadian AM (0,7%) y Marchant MC (1%).
El analista de XTB Javier Cabrera detalla que la compañía renovable arrastra desde hace años un flujo de caja libre negativo, lo que ha derivado en un endeudamiento elevado, superior a cuatro veces la deuda neta sobre el Ebitda. A ello se suma que persisten los problemas de caja pese al incremento de la facturación: “Y esto es importante, porque la quiebra de una empresa viene de la falta de solvencia: es decir, que aunque tus ingresos crecen, no eres capaz de pagar tus compromisos financieros. Y los inversores bajistas piensan que la situación financiera de Solaria puede empeorar”, apunta.
En cuanto a Enagás, siete 'hedge funds' concentran un 4,53% de su capital en posiciones cortas. Estas apuestas bajistas se reparten entre Wellington Management Company (0,62%), BlackRock Investment Management (0,55%), Millennium International Management (0,77%), WorldQuant (0,5%), Point 72 Europe (0,96%), Eleva Capital (0,5%) y ExodusPoint Capital Management (0,63%).
Cabrera recuerda que Enagás está inmersa en un proceso de transformación de su modelo de negocio, con una fuerte apuesta por el hidrógeno verde. Este giro estratégico ha supuesto un recorte del dividendo y ha alimentado las dudas de los bajistas sobre si la empresa será capaz de generar el flujo de caja necesario para sostener su histórica política de retribución.
“Dado el carácter de la empresa, siempre muy ligada a la remuneración al accionista, los bajistas piensan que si Enagás recorta de nuevo el dividendo o finalmente la rentabilidad del hidrógeno no es la que se esperaba, las acciones podrían sufrir caídas”, sostiene el experto.
Además de Solaria y Enagás, otros componentes del Ibex 35 que registran posiciones cortas en su accionariado son Acciona (1,11% en total), Acerinox (0,5%), Aena (0,5%), Bankinter (0,48%), Cellnex (1,59%), Colonial (1,2%), Fluidra (1,09%), Grifols (1,78%), Indra (1,28%), Rovi (1,51%), Puig (0,5%), Redeia (1,26%), Sacyr (1,78%) y Repsol (1,17%).
MERCADO CONTINUO
Fuera del Ibex 35, en el mercado continuo, Técnicas Reunidas soporta un 3,91% de su capital tomado en corto por cuatro 'hedge funds': Capital Fund Management (1%), Marshall Wace (0,99%), AKO Capital (1,3%) y Marble Bar AM (0,62%).
El analista de XTB subraya que la ingeniería opera con márgenes muy estrechos y que la mayoría de sus contratos son a precio cerrado, lo que provoca que, si aumentan los costes, “la empresa no puede traspasarlos a sus clientes, teniendo un impacto en sus márgenes”.
Técnicas Reunidas registró un margen neto del 1,9% al cierre del primer semestre del 2026, de modo que “ante cualquier impacto en los precios podría entrar en pérdidas”. A este riesgo se añade que alrededor del 68% de su cartera de proyectos procede de Oriente Medio, una zona aún condicionada por las tensiones derivadas del conflicto entre Irán y Estados Unidos.
Por su parte, Amper concentra posiciones cortas equivalentes al 3,31% de su capital, repartidas entre Arrowstreet Capital (0,6%), WorldQuant (0,69%), Connor, Clark & Lunn Investment Management (0,6%), Tudor Capital Europe (0,5%) y ActusRayPartners (0,92%).
En este caso, Cabrera indica que muchos inversores en corto se posicionan contra la compañía porque “tiene problemas para generar flujos de caja libre ampliamente positivos” y en el último semestre comunicó un fuerte incremento de su deuda neta y, en consecuencia, de la ratio deuda neta/Ebitda.
“A todo ello hay que sumar el historial de ampliaciones de capital de la compañía, lo que normalmente no suele gustar al mercado por el efecto dilutivo”, añade el analista.
Otros valores del mercado continuo que también son objeto de los 'ataques' bajistas de los 'hedge funds' son Atresmedia (0,5%), eDreams (3,05%), Ence (1,37%), Global Dominion (0,6%), Grenergy (1,2%), HBX (1%), Neinor Homes (0,6%), OHLA (0,59%), Oryzon Genomics (0,6%), Pharma Mar (0,52%), Talgo (0,7%), Tubacex (1,19%) y Viscofan (3,18%).