Os Estados Unidos cresceram a uma taxa anualizada de 1,5% durante o segundo trimestre de 2026, sem mudanças em relação à primeira estimativa, enquanto a inflação PCE permaneceu em julho em 3,7% em relação ao ano anterior. Os dois dados deixam o Federal Reserve diante de uma combinação desconfortável: uma economia que perde velocidade, mas com preços ainda distantes de seu objetivo.
O Bureau of Economic Analysis confirmou nesta quarta-feira que o PIB real aumentou a um ritmo anualizado de 1,5% entre abril e junho.
No primeiro trimestre, havia crescido 2,1%.
A desaceleração é explicada por uma queda nos gastos públicos e um menor impulso de investimento e exportações, compensados parcialmente por uma aceleração do consumo.
O consumo melhora dentro da revisão
Embora a cifra agregada de crescimento permaneça em 1,5%, a composição mudou ligeiramente.
O BEA revisou para cima o consumo, especialmente os serviços, mas também elevou as importações, que reduzem o cálculo do PIB.
As vendas finais reais a compradores privados domésticos aumentaram 4,2%, três décimos a mais do que o calculado na prévia.
A inflação continua muito acima de 2%
O segundo dado publicado simultaneamente é o de rendimentos e gastos pessoais de julho.
O índice de preços PCE aumentou 0,2% mensal e 3,7% em relação ao ano anterior.
O PCE subjacente, que exclui alimentos e energia, também subiu 0,2% no mês e situou-se em 3,3% em relação a julho de 2025.
O Federal Reserve utiliza o PCE como referência principal para seu objetivo de estabilidade de preços, fixado em 2% a longo prazo.
As famílias gastaram um pouco mais em termos reais
Os rendimentos pessoais aumentaram 0,4% mensal e a renda disponível 0,5%.
O gasto nominal de consumo avançou 0,2%, mas uma vez descontada a inflação, o consumo real permaneceu praticamente plano.
A taxa de poupança pessoal aumentou para 3%.
O Fed tem dois sinais em direções distintas
Um crescimento mais fraco tenderia a reduzir a necessidade de manter taxas elevadas.
Uma inflação subjacente superior a 3%, por outro lado, dificulta justificar um relaxamento rápido.
A própria Reserva Federal projetava em julho uma inflação PCE de 3,6% para 2026 e continua sinalizando 2% como objetivo de longo prazo.