Les États-Unis ont connu une croissance annualisée de 1,5 % au cours du deuxième trimestre de 2026, sans changement par rapport à la première estimation, tandis que l'inflation PCE est restée en juillet à 3,7 % en glissement annuel. Les deux données laissent la Réserve fédérale face à une combinaison inconfortable : une économie qui perd de la vitesse, mais des prix encore éloignés de son objectif.
Le Bureau of Economic Analysis a confirmé ce mercredi que le PIB réel a augmenté à un rythme annualisé de 1,5 % entre avril et juin.
Au premier trimestre, il avait augmenté de 2,1 %.
Le ralentissement s'explique par une baisse des dépenses publiques et un moindre élan des investissements et des exportations, partiellement compensés par une accélération de la consommation.
La consommation s'améliore dans la révision
Bien que le chiffre agrégé de croissance reste à 1,5 %, la composition a légèrement changé.
Le BEA a révisé à la hausse la consommation, en particulier les services, mais a également augmenté les importations, qui réduisent le calcul du PIB.
Les ventes finales réelles aux acheteurs privés domestiques ont augmenté de 4,2 %, trois dixièmes de plus que ce qui avait été calculé dans l'avance.
L'inflation reste bien au-dessus de 2 %
La deuxième donnée publiée simultanément est celle des revenus et des dépenses personnelles de juillet.
L'indice des prix PCE a augmenté de 0,2 % mensuel et de 3,7 % en glissement annuel.
Le PCE sous-jacent, qui exclut les aliments et l'énergie, a également augmenté de 0,2 % au cours du mois et s'est établi à 3,3 % par rapport à juillet 2025.
La Réserve fédérale utilise le PCE comme référence principale pour son objectif de stabilité des prix, fixé à 2 % à long terme.
Les ménages ont dépensé un peu plus en termes réels
Les revenus personnels ont augmenté de 0,4 % mensuel et le revenu disponible de 0,5 %.
Les dépenses nominales de consommation ont progressé de 0,2 %, mais une fois l'inflation déduite, la consommation réelle est restée pratiquement stable.
Le taux d'épargne personnel a augmenté jusqu'à 3 %.
La Fed a deux signaux dans des directions différentes
Une croissance plus faible tendrait à réduire la nécessité de maintenir des taux élevés.
Une inflation sous-jacente supérieure à 3 %, en revanche, complique la justification d'un assouplissement rapide.
La propre Réserve fédérale projetait en juillet une inflation PCE de 3,6 % pour 2026 et continue de signaler 2 % comme objectif à long terme.