CAPCorp 2026, el congrés de referència a Espanya per a la indústria del private equity i del M&A (fusiones i adquisicions), ha tancat l'edició d'aquest any amb un missatge comú entre els experts: s'anticipa un augment de l'activitat inversora a curt termini i es consolida el paper de les escissions corporatives --'carve-out'-- com a peça central de les noves estratègies d'inversió.
Durant la trobada, ponents i assistents han subratllat la capacitat de resistència del capital risc davant la incertesa geopolítica, l'escassetat de liquiditat i l'entorn de tipus elevats. Al mateix temps, han assenyalat els sectors de tecnologia, salut i defensa, emmarcats en l'impuls europeu per la seguretat estratègica, com a focus prioritaris per canalitzar noves inversions.
El congrés, celebrat a Madrid els dies 26 i 27 d'octubre, ha reunit més de quatre-cents professionals de l'ecosistema inversor i afronta ja la seva vint-i-sisena edició, consolidat com una cita clau per al mercat nacional.
En la sessió inaugural, moderada per Pablo García Berdoy, de LLYC, "Rosa Duce, de Deutsche Bank Espanya, i María Concepción Bravo, de Mapfre AM, han apuntat que el M&A continua actiu en un entorn complex, tot i que han advertit de la bretxa de competitivitat davant dels Estats Units, evidenciada en que només dos dels deu majors acords de l'any van ser europeus i cap tecnològic."
A pesar d'aquesta desavantatge, les ponents han mostrat la seva confiança que una regulació més senzilla permeti a Europa sostenir el pols amb altres mercats, recolzant-se en el dada que el 80% dels gestors a Espanya preveu tancar noves operacions en els pròxims dotze mesos, tot acceptant majors costos i processos de due diligence més exigents.
Per la seva banda, Eric Halverson, de Qualitas Funds, ha posat el focus en l'extensió dels terminis de desinversió en el sector, que s'han allargat de cinc a set anys, al preferir molts fons retardar la sortida fins a assolir els múltiples de valoració desitjats.
En la mateixa línia, Miguel Echenique, d'Altamarcam Partners, ha assenyalat que no s'esperen onades de fusiones i adquisicions tan intenses com les de la dècada anterior, tot i que sí un goteig constant d'operacions de sortida que aniran donant pas a noves reinversions.
'Carve-out' com a palanca estratègica
En un dels panells, els experts han aprofundit en l'estratègia d'inversió basada en el 'carve-out'. "Valvanera Lecha, de LLYC, l'ha definit com a figura en transició des d'operacions distress fins a convertir-se en palanca activa de creació de valor estratègic i Javier Rodríguez, de KPMG Espanya, ha indicat que l'eficiència ha deixat pas a les disrupcions, de manera que ara es desinvesteix en actius molt rendibles, però menys resilients."
Igualment, "Rafael Pérez-Cea, de MCH Private Equity, i Carlos Julià, de Miura Partners, han explicat que en determinats casos permeten retenir "actius trofeu" més enllà de la durada habitual inversora d'un fons sense veure's obligades a vendre, o com a alternativa quan una sortida a borsa no es materialitza."
En paral·lel, "De la seva banda, Javier Casado, de Vecta Partners, va incidir en què els 'carve-outs' cada cop són una oportunitat per a directius implicats en el desenvolupament de negoci; mentre que Pau Bermúdez-Cañete, de Suma Capital, va explicar que aquestes oportunitats també han arribat al 'lower' i 'mid-market' i a 'small caps', cada cop menys intermediades per assessors i més centrades en alinear "cap, cor i butxaca"."