La agencia de calificación S&P Global Ratings ha revisado al alza sus previsiones para la economía española en 2026 y calcula ahora que el PIB crecerá un 2,4%, seis décimas más que en su estimación de mediados de año. Este avance coloca a España claramente por delante de Alemania (0,9%), Francia (0,4%) e Italia (0,8%), y solo por detrás de Polonia entre las grandes economías europeas.
Con estas nuevas proyecciones, España se consolida de nuevo como una de las economías con mayor dinamismo de Europa tanto en 2026 como en 2027. Para este último ejercicio, S&P Global Ratings prevé que el Producto Interior Bruto español aumente un 1,8%, lo que supone dos décimas adicionales respecto a sus anteriores cálculos.
La actualización del escenario de S&P incorpora también una senda de crecimiento a medio plazo, con una tasa del 2% para 2028 y del 1,9% para 2029 en el caso de la economía española, lo que refleja una expansión sostenida en los próximos años.
En un entorno aún condicionado por las tensiones inflacionistas, la agencia sitúa la inflación en España en 2026 en el 3,2%, una décima menos de lo que había anticipado, y en el 3% en 2027, ocho décimas más. A partir de ahí, proyecta una moderación hasta el 2% tanto en 2028 como en 2029.
En cuanto al mercado laboral, S&P calcula que la tasa de desempleo seguirá por encima del 10% en 2026 (10,1%), para descender al 10% en 2027, al 9,9% en 2028 y al 9,8% en 2029. Pese a esta ligera mejora, España continuaría registrando la mayor tasa de paro entre las principales economías de la eurozona analizadas.
En el ámbito europeo, la firma ha mejorado también su previsión de crecimiento para 2026. Ahora espera que la economía de la eurozona avance un 0,9%, frente al 0,5% que contemplaba en junio, mientras que para Reino Unido estima un incremento del 1,3%, cuatro décimas más, apoyado en un consumo que ha resistido mejor de lo previsto pese al encarecimiento de la energía.
Riesgos por los tipos de interés a largo plazo
Los principales riesgos a la baja para el escenario económico se concentran cada vez más en la evolución de los tipos de interés a largo plazo. Según el análisis de sensibilidad de S&P, un aumento sostenido de 1 punto porcentual en el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años recortaría alrededor de 0,3 puntos el crecimiento del PIB de la eurozona.
Dentro de este ejercicio, Alemania aparece como el país más vulnerable, ya que su PIB se reduciría en 0,40 puntos porcentuales por cada punto de subida en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., debido a su elevada dependencia de la demanda global.
Reino Unido (-0,37 puntos porcentuales) y España (-0,37 pp) se sitúan a continuación, aunque por motivos distintos. En ambos casos, los cambios en los tipos de interés estadounidenses se transmiten con mayor intensidad a los tipos nacionales, lo que repercute en sus mercados inmobiliarios, especialmente sensibles al encarecimiento de la financiación.
Italia mostraría un impacto algo menor (-0,31 pp), mientras que Francia se revela como la economía más resistente (-0,29 pp), apoyada en una menor exposición exportadora y en unos consumidores menos afectados por las variaciones en los tipos de interés.