El gobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Christopher Waller, ha defendido que la orientación prospectiva ('forward guidance') sobre los tipos de interés puede resultar "valiosa" en determinados momentos, aunque ha subrayado que debe aplicarse de forma "flexible". Sus comentarios se producen en pleno debate interno sobre estas indicaciones de los miembros de la Fed respecto a la trayectoria futura de los tipos, un mecanismo que el nuevo presidente del banco central, Kevin Warsh, ha cuestionado abiertamente y pretende suprimir.
"La orientación prospectiva puede ayudar a acelerar la transmisión de políticas, pero si no es lo suficientemente flexible, puede obstaculizarla. Y, en algunos casos, es mejor no utilizarla en absoluto", ha destacado el gobernador de la Fed.
En esta línea, Waller ha recalcado que en numerosas ocasiones la orientación prospectiva ha contribuido a reforzar "significativamente" el diseño de la política monetaria y ha insistido en su papel como "herramienta valiosa" para los bancos centrales.
Por el lado contrario, ha advertido de que este instrumento puede llegar a entorpecer la transmisión de la política monetaria si se formula de manera "demasiado estricta o rígida" o cuando los responsables de la Fed deben hacer frente a distintos escenarios económicos que exigen respuestas y estrategias diferenciadas.
"Permítanme ilustrarlo. Voy conduciendo y llego a una intersección. El semáforo se pone en amarillo. Puedo detenerme antes de la intersección y esperar a que cambie. O puedo cruzar la intersección y seguir adelante. Pero mi caso base es no detenerme en medio de la intersección. En estas situaciones divergentes, es mucho más difícil ofrecer orientación prospectiva y, por lo tanto, resulta menos útil", ha explicado Waller.
Kevin Warsh ha mostrado su oposición al también conocido como 'dot plot', las opiniones de los miembros de la Reserva Federal sobre el camino de los tipos en el futuro que permite a los mercados adelantar la posición de Fed sobre la política monetaria, y el recién nombrado 'guardián del dólar' no participó en estas estimaciones en la última reunión del instituto emisor --su primera como presidente--.
Asimismo, Warsh declaró la pasada semana en el foro del BCE en la localidad portuguesa de Sintra que la Fed continuará publicando las orientaciones prospectivas, aunque solo durante un "breve periodo".