Las acciones de la firma de inversión británica Zegona, dueña de Vodafone España, han concluido la sesión de este jueves en la Bolsa de Londres con un retroceso superior al 3%, después de comunicar que repartirá 400 millones de euros entre sus accionistas mediante dividendos y un plan de recompra de títulos, según se recoge en un comunicado.
En concreto, el fondo ha cedido un 3,39% en el parqué londinense, dejando el precio de cada acción en 17,1 libras esterlinas, equivalentes a 19,9 euros.
Antes de la apertura del mercado, Zegona ha dado a conocer su nuevo marco de asignación de capital y ha detallado una remuneración total de 400 millones de euros para los accionistas, que se desglosa en un dividendo ordinario de 200 millones de euros y un nuevo programa de recompra de acciones por otros 200 millones de euros.
La compañía ha explicado que este esquema define una estructura “clara y duradera” para la inversión en el negocio, la gestión del balance y la política de retorno al accionista.
El fondo ha subrayado que la medida responde a la culminación de la primera fase de la transformación de Vodafone España, a la disminución del apalancamiento y del coste de la deuda desde la adquisición, así como a la confianza del consejo en el crecimiento del flujo de caja libre “a partir de este momento”.
En lo relativo a la primera retribución bajo este nuevo marco, el consejo prevé aprobar un dividendo ordinario de 200 millones de euros correspondiente al ejercicio que concluye el próximo 31 de marzo, financiado con el flujo de caja libre, sometido al visto bueno de los accionistas en la junta general anual y abonado como dividendo definitivo.
Paralelamente, la entidad ha puesto en marcha un nuevo programa de recompra de acciones por importe de 200 millones de euros, igualmente sufragado con el flujo de caja libre.
Este nuevo plan, según el fondo, se suma al programa de recompra de 200 millones de euros anunciado el 27 de noviembre de 2025 e iniciado el 12 de diciembre de 2025, que ya se da por concluido.
Las adquisiciones de títulos en el mercado se efectuarán conforme al acuerdo suscrito con Canaccord Genuity Limited el 23 de septiembre de 2026, y todas las acciones recompradas serán posteriormente amortizadas.
El consejo de administración considera que recomprar acciones a los precios actuales supone un uso “atractivo” del capital, al entender que los títulos de la empresa siguen cotizando con un “descuento sustancial” frente a su valor intrínseco y al de sus comparables del sector de telecomunicaciones europeo.
Inversión en Vodafone España y objetivos financieros
El operador ha reiterado que la inversión en Vodafone España para apuntalar el crecimiento futuro de los ingresos y del flujo de caja continúa siendo su “primera prioridad”.
La firma mantendrá su apuesta por los clientes, la innovación en productos, la calidad de la red y la eficiencia operativa.
De acuerdo con el consenso de analistas, Zegona planea destinar entre 2.000 y 3.000 millones de euros a inversiones en Vodafone España durante los próximos 3 ó 4 años. Este volumen de recursos permitirá seguir reforzando la red, impulsar la innovación, mejorar la experiencia del cliente y aumentar la competitividad del negocio, reflejando además el compromiso a largo plazo de Zegona con Vodafone España y con el mercado español.
Asimismo, Zegona ha puesto en valor que el cierre de las empresas conjuntas de fibra PremiumFiber y FiberPass ha transformado “fundamentalmente” la economía del negocio de banda ancha fija de Vodafone España, dando lugar a una actividad “más simple y con mayor capacidad de generación de caja”.
Como consecuencia, prevé que Vodafone España pueda financiar por sí misma su plan de crecimiento a partir del flujo de caja anual.
En lo que respecta a su posición financiera, la compañía aspira a mantener un nivel de deuda sostenible a largo plazo, con un objetivo de entre 2,25 y 2,75 veces su resultado bruto de explotación después de arrendamientos (EBITDAaL).
Tras las distribuciones a los accionistas, el endeudamiento se situará en la parte baja de ese rango. La empresa ha recortado de forma notable su deuda: desde 3,1 veces el EBITDAaL cuando adquirió Vodafone España en mayo de 2024 hasta 2,3 veces a 30 de junio de 2026.
Además, en junio de 2026 Zegona refinanció la totalidad de sus bonos de titulación garantizados (senior secured notes) y sus líneas de crédito senior, extendiendo el vencimiento de su estructura de capital más allá de cinco años y reduciendo el coste anual recurrente de la deuda hasta unos 170 millones de euros, frente a los 294 millones de euros de hace dos años.
“Un paso importante” en la evolución de Zegona
Mirando al medio y largo plazo, el consejo mantendrá “plena flexibilidad” sobre la forma, combinación y calendario de las futuras devoluciones de capital más allá del dividendo ordinario progresivo, evaluando de manera activa nuevas recompras de acciones y posibles dividendos extraordinarios con el objetivo de retornar “todo el flujo de caja libre a los accionistas a lo largo del tiempo”.
El presidente y consejero delegado de Zegona, Eamonn O'Hare, ha señalado que el anuncio supone un paso “importante” en la evolución de la compañía.
“Desde la adquisición de Vodafone España hace dos años, hemos construido un negocio más fuerte, más simple y con mayor capacidad de generación de caja, y ahora estamos en condiciones de establecer un marco claro y disciplinado para la asignación de capital”, ha remarcado.
O'Hare ha añadido que su objetivo es devolver todo el flujo de caja libre a los accionistas de la manera “más rápida y eficiente” posible para maximizar el valor a largo plazo y ha subrayado que, tomando como referencia los 1.600 millones de euros de retribución ejecutados a principios de año, “el anuncio devuelve aproximadamente un 10% adicional de la capitalización bursátil de Zegona”.