El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, ha alertado este miércoles de las consecuencias que tienen los altos niveles de deuda pública sobre la evolución de los mercados financieros, en un contexto ya tensionado por los riesgos geopolíticos.
En esta línea, el máximo responsable del supervisor bursátil ha censurado que potencias como Estados Unidos no estén aplicando las políticas de consolidación fiscal que considera imprescindibles para asegurar la sostenibilidad de sus cuentas públicas.
“Estamos viendo que en algunos de estos países, y Estados Unidos es un ejemplo claro, no se están afrontando las medidas necesarias de consolidación presupuestaria que permitan que la senda de la deuda respecto al Producto Interior Bruto (PIB) entre en una fase de sostenibilidad mediante la reducción de los porcentajes”, ha argumentado durante su intervención en el ‘Foro CREO’ organizado por ‘Cinco Días’.
Al mismo tiempo, San Basilio ha incluido entre los principales focos de incertidumbre que pesan hoy sobre los mercados los conflictos geopolíticos, citando de forma expresa la guerra de Ucrania y el conflicto en Irán, para los que por ahora “no ve un fin cercano”.
El presidente de la CNMV ha relacionado además este episodio inflacionista, originado en buena medida por la crisis energética, con la posición fiscal de las grandes economías desarrolladas. A su juicio, el abultado endeudamiento público en Estados Unidos, Reino Unido, Japón y buena parte de la Unión Europea configura un escenario “especialmente preocupante”.
Según ha explicado, las presiones sobre los precios y la consiguiente subida de los tipos de interés por parte de los bancos centrales añaden una “tensión adicional” a los costes de financiación de la deuda soberana.
A continuación, el presidente del regulador ha precisado que, en el ámbito de los riesgos, “no se trata solo de geopolítica o deuda pública”, sino también de inteligencia artificial (IA). “La IA, que es un factor de crecimiento, por una parte, también es un foco de incertidumbre muy relevante por las elevadísimas capitalizaciones y por la ciberseguridad”, ha enfatizado San Basilio.
En relación con el primer aspecto, ha señalado que, por el peso que han alcanzado estas compañías, se han transformado en un “factor sistémico” para el mercado financiero estadounidense y, por extensión, para el conjunto del sistema internacional.
Respecto a la ciberseguridad, San Basilio ha subrayado que la tecnología actúa “en dos sentidos”. “Por una parte, puede ayudar a que las empresas se protejan mejor. Por otra parte, ayuda a que los atacantes tengan más fácil la identificación de los puntos débiles”, ha defendido el presidente de la CNMV, quien ha insistido en que es necesario estar “especialmente vigilantes”.
Resiliencia de los mercados y avance en España
Por otro lado, San Basilio ha puesto en valor la “resiliencia” que están mostrando los mercados de valores a escala global y, de forma particular, en España, donde continúan registrándose resultados positivos pese al intenso nivel de incertidumbre.
En el ámbito doméstico, ha señalado como ejemplo el comportamiento del principal índice bursátil español, el Ibex 35, que en lo que va de año suma una subida cercana al 10%.
Asimismo, ha destacado el notable incremento del 70% anotado hasta agosto en el volumen de colocaciones —que incluye tanto ampliaciones de capital de empresas cotizadas como operaciones relevantes de venta de acciones—, hasta alcanzar los 17.000 millones de euros en los primeros meses de 2026, frente a los cerca de 10.000 millones del mismo periodo del ejercicio previo.
Este impulso se ha trasladado también al mercado de renta fija, donde las emisiones realizadas en España han crecido alrededor de un 7%, superando un importe total de 60.000 millones de euros.
Ralentización en la gestión colectiva y salidas netas
En lo referente a la gestión colectiva, San Basilio ha explicado que se mantiene una senda de crecimiento estructural, aunque con un comportamiento “algo menos dinámico” que en los años anteriores.
Ha detallado que el patrimonio administrado por los fondos de inversión en España continúa incrementándose y ya supera los 500.000 millones de euros, si bien el ritmo de avance es inferior al registrado el año pasado.
En esta misma línea, el responsable de la CNMV ha indicado que en algunos meses —como sucedió a comienzos de año y vuelve a observarse desde septiembre— se han producido las primeras salidas netas de dinero de los fondos tras un largo periodo de suscripciones. A su entender, este comportamiento refleja que el clima de inestabilidad actual “sí que está teniendo un cierto impacto”, aunque la trayectoria global del sector sigue siendo positiva.
Mercados más líquidos, profundos y atractivos en la UE
Por otra parte, el máximo responsable del supervisor ha defendido que España y la Unión Europea (UE) precisan mercados de valores “más líquidos, más profundos, con mayor capacidad de atraer a las empresas y que sirvan de apoyo en sus estrategias de innovación”.
Con este objetivo, ha reclamado culminar la integración de los mercados dentro del bloque comunitario y aprovechar “el potencial de un mercado tan grande como el de la Unión Europea, eliminando barreras a las transacciones transfronterizas”.
“Hemos recibido un impulso muy claro en estos últimos dos años, como consecuencia también de estas tensiones geopolíticas y la necesidad de Europa de situarse claramente como un polo de crecimiento con su propio peso en el entorno de las demás superpotencias”, ha apostillado.
No obstante, San Basilio ha advertido de que también es imprescindible asegurar unos niveles de demanda “sostenibles” y ha señalado como desafío central canalizar hacia los mercados de valores europeos un volumen mucho mayor de ahorro.
“Hay dos factores de demanda diferenciales que nos faltan en muchos mercados europeos. Uno es la movilización del inversor minorista y otro es la presencia de los inversores institucionales, especialmente fondos de pensiones con una vocación de inversor a largo plazo”, ha remachado.
En consecuencia, ha instado a impulsar medidas en materia de educación financiera, a ofrecer productos de renta variable sencillos y a articular una fiscalidad atractiva que favorezca la incorporación de los ahorradores a los mercados.