Anthropic ha rebajado las cifras que rodeaban su salida a Bolsa. Y, con todo, las proyecciones que se barajan bastarían para protagonizar la mayor oferta pública de venta de la historia. La compañía creadora de Claude ha fijado una banda indicativa de entre 70 y 78 dólares por acción y prevé colocar 825 millones de títulos, según la última modificación de su folleto.
En el extremo superior, la operación ascendería a unos 64.400 millones de dólares. La cifra superaría ampliamente los 29.400 millones captados por Saudi Aramco en 2019, incluida la posterior ampliación de la oferta, que mantiene hasta ahora el récord mundial.
El mercado llegó a barajar casi dos billones
Las condiciones oficiales enfrían las expectativas que habían circulado durante las últimas semanas. Algunos inversores llegaron a valorar Anthropic en cerca de dos billones de dólares a comienzos de octubre, aunque esa referencia nunca fue un objetivo formal comunicado por la empresa.
La banda presentada ahora otorgaría a Anthropic un valor bursátil cercano a 1,02 billones de dólares en el extremo superior, calculado sobre las acciones que permanecerán en circulación. La valoración totalmente diluida, que incorpora opciones, acciones restringidas y otros títulos potencialmente convertibles, rondaría entre 1,3 y 1,4 billones.
La reducción frente a los dos billones inicialmente contemplados por algunos inversores oscila así entre el 30% y el 50%, dependiendo del método empleado. Aun con esta corrección, Anthropic superaría la valoración de 965.000 millones obtenida en su última ronda privada.
La oferta pierde acciones y rebaja su precio máximo
La moderación también aparece al comparar el folleto con unas condiciones preliminares que Anthropic envió a los bancos y retiró posteriormente. Ese documento contemplaba cerca de 867 millones de acciones, una banda con un máximo de 80 dólares y una operación de hasta 69.300 millones.
La versión registrada reduce la oferta a 825 millones de títulos, limita el precio máximo a 78 dólares y recorta el volumen potencial hasta 64.400 millones. Son 4.900 millones menos que en el documento retirado. Anthropic comunicó a las entidades que aquellos primeros datos eran incorrectos, por lo que no llegaron a convertirse en una propuesta formal ante los inversores.
De las acciones incluidas en la oferta definitiva, 801,35 millones serán vendidas por Anthropic y 23,65 millones corresponden a accionistas actuales. La empresa no recibirá el dinero procedente de esta última parte de la colocación.
Otros 26.000 millones aportados por los gigantes tecnológicos
La OPV estará acompañada por una colocación privada de acciones sin voto por valor de 26.000 millones de dólares. Google, Nvidia, AMD, Microsoft, Broadcom, Micron y TSMC figuran entre los inversores que se han comprometido a participar.
Estas acciones tendrán el mismo precio que los títulos vendidos en Bolsa y su adquisición se completará inmediatamente después de la oferta, siempre que se cumplan las condiciones previstas. Al sumar la OPV y la colocación privada, el volumen total asociado a la operación podría superar los 90.000 millones de dólares, aunque parte de esa cantidad corresponde a títulos vendidos por accionistas actuales.
El folleto calcula que Anthropic obtendría unos ingresos netos próximos a 84.600 millones con el precio medio de la banda y la colocación privada. La cantidad podría subir hasta 93.700 millones si los bancos colocadores ejercen íntegramente su opción para vender acciones adicionales.
El coste de la infraestructura presiona la valoración
La revisión responde en parte a la volatilidad de las compañías vinculadas a la inteligencia artificial y a las dudas sobre el coste necesario para mantener el crecimiento. Anthropic reconoce compromisos de gasto cercanos a 900.000 millones de dólares, concentrados principalmente en capacidad informática, servicios en la nube y centros de datos. Unos 70.700 millones vencerían durante los próximos doce meses.
Los últimos resultados también muestran una moderación del ritmo de expansión. Los ingresos del tercer trimestre ascendieron a 16.960 millones de dólares, un 47% más que en el trimestre anterior. El avance había sido del 144% durante el periodo precedente. La empresa, no obstante, ha reducido sus pérdidas y cerró octubre con unos ingresos anualizados cercanos a 81.000 millones.
Anthropic ha iniciado la ronda de presentaciones ante inversores y prevé fijar el precio definitivo la próxima semana. Sus acciones cotizarán en el Nasdaq con el símbolo "ANT". Si completa la operación dentro de la banda anunciada, la rebaja de valoración no impedirá que la compañía firme la mayor salida a Bolsa realizada hasta ahora.