Bank of America ha revisado al alza sus estimaciones de beneficio por acción de Aena, situando ahora el incremento en un 2,3% para 2027 y en un 16% para 2030, entre un 6% y un 7% por encima del consenso del mercado. Este ajuste se apoya en unas nuevas proyecciones de mayor crecimiento del tráfico aéreo y en la continuidad de la mejora del gasto medio por pasajero en las tiendas de los aeropuertos.
De acuerdo con su último informe, elaborado tras la aprobación definitiva del DORA III, la entidad considera que el gestor aeroportuario español puede ser "más eficiente" en sus costes operativos y que, además, debería reflejar una mayor capitalización de intereses a medida que se intensifica el esfuerzo inversor en activos de capital.
En paralelo, el banco estadounidense ha reiterado su recomendación de 'comprar' sobre los títulos de Aena, si bien ha recortado de forma moderada el precio objetivo, que desciende de 30,7 euros por acción a 30 euros, un ajuste que atribuye al repunte de los tipos de interés.
"Creemos que Aena ofrece una atractiva combinación de crecimiento de los beneficios y visibilidad regulatoria, todo ello respaldado por un sólido balance", ha destacado Bank of America en su análisis.
En lo relativo al tráfico aéreo, la firma proyecta que la oferta de asientos de las aerolíneas regulares que operan en la red de Aena aumente un 5,3% en el cuarto trimestre de 2026 y un 7,5% en el primer trimestre de 2027, el mayor crecimiento entre los aeropuertos europeos comparables.
Con estas hipótesis, la previsión de avance del tráfico se sitúa en el 3% para 2027 y, para el periodo 2028-2030, se estima un incremento medio anual del 2,5%. En cuanto a los ingresos comerciales por pasajero, el banco anticipa un repunte adicional del 3,7% en 2026 y del 3% anual en 2027 y 2028.
Aumento de tarifas y marco regulatorio hasta 2031
Tras la publicación del DORA III, Aena dispone de un marco regulatorio definido hasta 2031. Bank of America calcula un incremento de las tarifas del 3,5% en 2027 (incluyendo los factores K y P) y un alza del 0,8% anual a partir de ese ejercicio (con un factor P del 0,5%).
"También suponemos que Aena logrará una reducción de los gastos operativos de unos 100 millones de euros en los segmentos regulados para 2031E, en comparación con su propuesta inicial para DORA III", ha señalado, por último, la entidad.
Esta actualización de valoración por parte de Bank of America se suma al reciente informe de Fitch Ratings que, apoyado en la solidez del tráfico aéreo en los últimos ejercicios, elevó la calificación a largo plazo del operador, así como la del programa de deuda senior no garantizada EMTN, de 'A' a 'A+', y ratificó la nota a corto plazo en 'F1', manteniendo la perspectiva 'estable'.