Moody's Ratings ha otorgado por vez primera a Plenergy una calificación corporativa de familia (CFR) de “B1”, acompañada de una probabilidad de impago (PDR) de “B1-PD” y de la misma nota para un préstamo garantizado sénior de 400 millones de euros y una línea de crédito renovable de 70 millones de euros. La agencia fija una perspectiva “estable”.
Según ha detallado la firma de calificación, los fondos captados con la emisión del préstamo se utilizarán para refinanciar deuda previa, realizar una distribución a los accionistas y cubrir los costes asociados a la operación. Está previsto que la línea de crédito renovable permanezca sin disposición en el momento de cierre de la transacción.
Una vez completada la operación, Moody's calcula que el apalancamiento bruto ajustado de Plenergy quedará en torno a 3,7 veces, con una disminución progresiva hasta aproximadamente 3,5 veces en un horizonte de 12 a 18 meses, apoyada en la apertura de nuevas estaciones, el incremento de los volúmenes de combustible y unas condiciones de compra más favorables.
La calificación refleja la posición de Plenergy en el mercado ibérico de gasolineras automatizadas, donde dispone de una red superior a 400 puntos de venta, así como su enfoque de bajo coste y el crecimiento experimentado por su red en los últimos ejercicios.
Moody's subraya que el resultado bruto de explotación ajustado de Plenergy aumentó un 76% interanual hasta julio de 2026, mientras que los volúmenes de combustible se incrementaron un 27% en el mismo periodo.
Riesgos por concentración del negocio y plan de expansión
Pese a estos factores positivos, la agencia advierte de ciertas limitaciones derivadas de la elevada concentración de la actividad en la venta de carburantes, la escasa diversificación hacia líneas de negocio complementarias de mayor margen, como tiendas de conveniencia o restauración, y la sensibilidad a la volatilidad del precio del petróleo y de los márgenes del combustible.
Moody's también identifica riesgos de ejecución asociados al plan de expansión de Plenergy en España y Portugal, que requerirá un volumen de inversión sostenido y una correcta selección, tramitación administrativa y puesta en marcha de las nuevas estaciones. Asimismo, la agencia considera que el perfil de propiedad, muy concentrado en capital riesgo, junto con el uso intensivo de endeudamiento, han tenido un peso relevante en la calificación otorgada.
Plenergy está participada de forma mayoritaria por la firma estadounidense de capital privado Tensile Capital Management y por la gestora española de capital riesgo Portobello Capital. El fundador y consejero delegado (CEO), José Rodríguez de Arellano, mantiene una participación minoritaria en la empresa y continúa al frente de la gestión y desarrollo de la marca.