Après deux ans de récession et une croissance de seulement 0,2 % en 2025, l'économie allemande commence à montrer des signes de reprise. Les défis structurels auxquels son industrie est confrontée et les difficultés propres à la situation géopolitique actuelle persistent. Mais, paradoxalement dans un contexte de plus grande tension pour les coûts énergétiques, le géant européen commence à émettre des signaux d'optimisme.
Le PIB a progressé de 0,4 % au cours du premier trimestre de 2026 et de 0,3 % au second, selon la dernière révision de l'Office fédéral de la statistique allemande (Destatis). Entre avril et juin, l'économie a crû de 1 % par rapport à la même période de l'année précédente.
Derrière la reprise apparaît un changement profond dans la politique économique allemande. Berlin a ouvert la porte à l'augmentation de ses niveaux d'endettement et à la négligence du déficit public du rigorisme fiscal historique.
Que fait l'Allemagne pour sortir la tête de l'eau ?
La réponse de l'économie allemande est en grande partie due aux stimuli fiscaux approuvés par le gouvernement de Friedrich Merz, qui a misé sur le financement de grands investissements dans les infrastructures et l'augmentation des dépenses de défense en dehors des limites ordinaires.
Le déclin du géant européen était dû, du moins en partie, à l'abandon de cette matière. "Ces dernières années elle avait négligé les investissements dans les infrastructures, les réseaux énergétiques, la technologie... au nom de la réduction de la dette et du déficit public", commente pour DEMÓCRATA le directeur de la Conjoncture économique de Funcas, Raymond Torres.
Merz a lancé un important plan d'investissements, centré principalement sur le secteur de la défense qui a réussi à mobiliser le secteur privé. Depuis 2024, l'investissement étranger a augmenté de 80 % dans le pays.
L'industrie est la plus bénéficiaire de ce transfert de ressources vers le secteur militaire. "Ce n'est pas que les usines automobiles soient en train de se restructurer, mais elles profitent de ces projets d'investissement", souligne Torres.
Le budget du ministère de la Défense a augmenté depuis 62,4 milliards d'euros en 2025 jusqu'à 82,7 milliards en 2026. À ce montant s'ajoutent 25,5 milliards provenant du fonds spécial des Forces armées.
L'objectif va au-delà. Le projet budgétaire pour 2027 porte à 109,7 milliards le budget du ministère de la Défense et le gouvernement prévoit que les dépenses comptabilisables par l'OTAN passent de 2,8 % du PIB en 2026 à 3,5 % en 2029.
Tout a un coût
L'Allemagne a clôturé 2025 avec une dette publique équivalente à 63,5 % du PIB et un déficit de 2,7 %, selon les données utilisées par la Commission européenne. Bruxelles estime que le déficit augmentera jusqu'à 3,7 % du PIB en 2026 et 4,1 % en 2027. La dette, quant à elle, passerait à 65,8 % cette année et à 68 % en 2027.
La Bundesbank envisage une détérioration encore plus grande à moyen terme. Sa prévision de juin indique que le déficit pourrait s'approcher de 5 % du PIB en 2028 et que la dette tournerait alors autour de 70 %.
Quoi qu'il en soit, l'Allemagne part d'une position plus favorable que d'autres grandes économies européennes et maintient la note de crédit maximale. De plus, par rapport aux normes européennes, le pays bénéficie de la clause de sauvegarde européenne qui permet d'absorber l'augmentation des dépenses militaires lors du contrôle du déficit.
Ce changement coïncide avec des conditions financières très différentes de celles de la décennie précédente. L'Allemagne, qui a réussi à se financer à des taux négatifs, présente un rendement de son obligation à dix ans autour de 3 %, proche des maxima enregistrés par cette obligation au cours des douze derniers mois.
Quoi qu'il en soit, Torres avertit que les tendances en matière de dette publique vont au-delà de la situation spécifique de l'Allemagne. "Ce que fait avec ses plans d'investissement d'autres pays le font aussi, ce qui exerce une pression à la hausse sur le recours au marché", explique-t-il.
Cela se produit aux États-Unis, au Japon, et dans d'autres pays qui ont des besoins structurels comme la France ou l'Italie. L'Espagne aussi, souligne-t-il, bien que dans une moindre mesure.
L'inflation revient à 2,9 % à cause de l'énergie
L'estimation provisoire de Destatis place l'inflation d'août à 2,9 % en glissement annuel, contre 2,8 % en juillet et 2,3 % en juin. Le principal responsable de la dernière hausse est l'énergie. Ses prix ont augmenté de 10,5 % en glissement annuel en août, après 8,3 % en juillet.
Pour l'Allemagne, l'énergie a une dimension qui dépasse l'impact sur les ménages. La chimie, la sidérurgie et d'autres industries intensives en consommation énergétique supportent depuis des années des coûts qui conditionnent leur compétitivité par rapport à d'autres centres de production.
Le coup de l'invasion russe de l'Ukraine, la fin du gaz bon marché en provenance de Moscou et la fermeture des centrales nucléaires ont forcé un réexamen du modèle énergétique allemand ces dernières années, renforçant en bonne partie l'industrie renouvelable. Ainsi que les infrastructures de gaz naturel liquéfié.
La menace chinoise
Le géant asiatique, qui il y a des années était l'un de ses grands clients, se présente maintenant comme le grand concurrent industriel et technologique de l'Allemagne. L'automobile est le meilleur exemple. "Les voitures chinoises entrent en Europe à des prix très compétitifs et adaptent leurs moteurs électriques, remettant en question le leadership allemand", explique Torres.
Peu d'entreprises reflètent mieux cette transformation que Volkswagen. Le groupe vient d'approuver un nouveau plan qui prévoit 50 000 autres suppressions d'emplois, y compris des postes de direction, tout en essayant de retrouver de la compétitivité.
L'ajustement affecte également le produit. Volkswagen prévoit de réduire d'environ la moitié sa gamme et de réduire d'environ 75 % la complexité de son offre d'ici 2035. Le groupe cherche à concentrer la production et à augmenter les économies d'échelle tout en adaptant sa stratégie en Chine.
Ce n'est pas un cas isolé
D'autres entreprises comme BASF, Thyssenkrupp, ZF et Continental ajustent également leurs effectifs. BASF mène sa propre restructuration à Ludwigshafen, l'un des grands complexes chimiques européens. Entre janvier 2024 et juin 2026, elle a réduit son effectif mondial d'environ 7 000 personnes. En mai, elle est tombée en dessous de 30 000 emplois équivalents à temps plein à Ludwigshafen pour la première fois depuis 1954.
La sidérurgie présente une situation similaire. Thyssenkrupp Steel a convenu d'une réorganisation qui prévoit de réduire ou d'externaliser environ 11 000 emplois.
La pression s'étend aux fournisseurs de l'automobile. ZF Friedrichshafen prévoit de réduire entre 11 000 et 14 000 postes en Allemagne d'ici fin 2028, dans le cadre d'une réorganisation destinée à adapter sa capacité à une demande plus faible et à la transformation vers le véhicule électrique.
Chez Continental, sa division ContiTech a convenu de supprimer environ 3 000 emplois dans le monde, dont 1 600 en Allemagne, et de transférer une partie des activités vers des localisations avec des structures de coûts plus compétitives.
Ce ne sont pas des situations identiques, mais elles convergent vers des coûts élevés, une capacité industrielle excédentaire dans certains secteurs, une concurrence internationale et de grands besoins d'investissement pour transformer les produits et les processus.
Après les dépenses viennent les coupes
La politique expansive entraîne des lendemains difficiles. Et les plans budgétaires commencent à incorporer une consolidation ultérieure. Le gouvernement a intégré dans sa planification des besoins de consolidation qui atteignent environ 48 milliards d'euros en 2030.
Le système de pensions est dans le viseur. Le Gouvernement prévoit de réduire de 1.000 millions d'euros la contribution fédérale au système de pensions en 2027 et signale des mesures d'économie dans l'assurance santé à partir de cette même année.
L'Allemagne a déjà exécuté des réformes dans le système de pensions, mais elle fait face aux mêmes dynamiques de vieillissement de la population que d'autres économies européennes. Sans nouvelles mesures, la Bundesbank estime que le taux de cotisation au système de pensions devrait passer de l'actuel 18,6% à près de 20% en 2028.
Et, pour l'instant, elle croît en dessous de l'Europe
Bien qu'elle ait sorti l'Allemagne de la stagnation, le plan d'investissements ne résout pas encore les problèmes de fond de l'économie allemande. La Commission européenne prévoit une croissance de seulement 0,6% en 2026 et 0,9% en 2027.
Les prévisions de BBVA Research sont plus optimistes. Ils pensent que l'Allemagne pourrait atteindre une avancée de 0,8% cette année et de 1,3% en 2027.
Les résultats de ce plan d'investissements dicteront les futures réformes que le pays devra entreprendre.
"Le raisonnement jusqu'à présent du Gouvernement Merz est, d'abord de réactiver l'économie et ensuite d'ajuster pour éviter des déséquilibres prononcés dans les comptes publics", raisonne Torres. "Jusqu'à présent, ils ont pu se le permettre parce que ils partaient de niveaux de dette et de déficit très contrôlés".