El president de la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV), Carlos San Basilio, ha alertat aquest dimecres de les conseqüències que tenen els alts nivells de deute públic sobre l'evolució dels mercats financers, en un context ja tensionat pels riscos geopolítics.
En aquesta línia, el màxim responsable del supervisor borsari ha censurat que potències com Estats Units no estiguin aplicant les polítiques de consolidació fiscal que considera imprescindibles per assegurar la sostenibilitat de les seves comptes públiques.
"Estem veient que en alguns d'aquests països, i Estats Units és un exemple clar, no s'estan afrontant les mesures necessàries de consolidació pressupostària que permetin que la senda del deute respecte al Producte Interior Brut (PIB) entri en una fase de sostenibilitat mitjançant la reducció dels percentatges", ha argumentat durant la seva intervenció en el 'Fòrum CREO' organitzat per 'Cinco Días'.
Al mateix temps, San Basilio ha inclòs entre els principals focus d'incertesa que pesen avui sobre els mercats els conflictes geopolítics, citant de forma expressa la guerra d'Ucraïna i el conflicte a Iràn, per als quals per ara "no veu un fi proper".
El president de la CNMV ha relacionat a més aquest episodi inflacionista, originat en bona mesura per la crisi energètica, amb la posició fiscal de les grans economies desenvolupades. A la seva opinió, l'abultat endeutament públic a Estats Units, Regne Unit, Japó i bona part de la Unió Europea configura un escenari "especialment preocupant".
Segons ha explicat, les pressions sobre els preus i l'aconseguida pujada dels tipus d'interès per part dels bancs centrals afegeixen una "tensió addicional" als costos de finançament del deute sobirà.
A continuació, el president del regulador ha precisat que, en l'àmbit dels riscos, "no es tracta només de geopolítica o deute públic", sinó també d'intel·ligència artificial (IA). "La IA, que és un factor de creixement, per una banda, també és un focus d'incertesa molt rellevant per les elevadíssimes capitalitzacions i per la ciberseguretat", ha enfatitzat San Basilio.
En relació amb el primer aspecte, ha assenyalat que, pel pes que han assolit aquestes companyies, s'han transformat en un "factor sistèmic" per al mercat financer nord-americà i, per extensió, per al conjunt del sistema internacional.
Respecte a la ciberseguretat, San Basilio ha subratllat que la tecnologia actua "en dos sentits". "D'una banda, pot ajudar a que les empreses es protegeixin millor. D'altra banda, ajuda a que els atacants tinguin més fàcil la identificació dels punts febles", ha defensat el president de la CNMV, qui ha insistit que és necessari estar "especialment vigilants".
Resiliència dels mercats i avanç a Espanya
Per altra banda, San Basilio ha posat en valor la "resiliència" que estan mostrant els mercats de valors a escala global i, de forma particular, a Espanya, on continuen registrant-se resultats positius malgrat el intens nivell d'incertesa.
En l'àmbit domèstic, ha assenyalat com a exemple el comportament de l'índex borsari principal espanyol, l'Ibex 35, que en el que va d'any suma una pujada propera al 10%.
Igualment, ha destacat el notable increment del 70% anotat fins a agost en el volum de col·locacions —que inclou tant ampliacions de capital d'empreses cotitzades com operacions rellevants de venda d'accions—, fins a assolir els 17.000 milions d'euros en els primers mesos de 2026, davant dels prop de 10.000 milions del mateix període de l'exercici anterior.
Aquest impuls s'ha traslladat també al mercat de renda fixa, on les emissions realitzades a Espanya han crescut al voltant d'un 7%, superant un import total de 60.000 milions d'euros.
Ralentització en la gestió col·lectiva i sortides netes
Pel que fa a la gestió col·lectiva, San Basilio ha explicat que es manté una senda de creixement estructural, encara que amb un comportament "una mica menys dinàmic" que en els anys anteriors.
Ha detallat que el patrimoni administrat pels fons d'inversió a Espanya continua incrementant-se i ja supera els 500.000 milions d'euros, si bé el ritme d'avanç és inferior al registrat l'any passat.
En aquesta mateixa línia, el responsable de la CNMV ha indicat que en alguns mesos —com va succeir a començaments d'any i torna a observar-se des de setembre— s'han produït les primeres sortides netes de diners dels fons després d'un llarg període de subscripcions. A la seva entendre, aquest comportament reflecteix que el clima d'inestabilitat actual "sí que està tenint un cert impacte", encara que la trajectòria global del sector continua sent positiva.
Mercats més líquids, profunds i atractius a la UE
Per altra banda, el màxim responsable del supervisor ha defensat que Espanya i la Unió Europea (UE) necessiten mercats de valors "més líquids, més profunds, amb major capacitat d'atraure les empreses i que serveixin de suport en les seves estratègies d'innovació".
Amb aquest objectiu, ha reclamat culminar la integració dels mercats dins del bloc comunitari i aprofitar "el potencial d'un mercat tan gran com el de la Unió Europea, eliminant barreres a les transaccions transfrontereres".
"Hem rebut un impuls molt clar en aquests últims dos anys, com a conseqüència també d'aquestes tensions geopolítiques i la necessitat d'Europa de situar-se clarament com un pol de creixement amb el seu propi pes en l'entorn de les altres superpotències", ha apostillat.
No obstant això, San Basilio ha advertit que també és imprescindible assegurar uns nivells de demanda "sostenibles" i ha assenyalat com a repte central canalitzar cap als mercats de valors europeus un volum molt major d'estalvi.
"Hi ha dos factors de demanda diferencials que ens falten en molts mercats europeus. Un és la mobilització de l'inversor minorista i l'altre és la presència dels inversors institucionals, especialment fons de pensions amb una vocació d'inversor a llarg termini", ha rematat.
En conseqüència, ha instat a impulsar mesures en matèria d'educació financera, a oferir productes de renda variable senzills i a articular una fiscalitat atractiva que afavoreixi la incorporació dels estalviadors als mercats.